什么是相对收益(relative return)？

相对回报是指一项资产在一段时间内相对于基准所获得的回报。相对回报率是资产回报率和基准回报率之间的差额。在主动投资组合管理的背景下，相对回报率也可以称为alpha。

这可以与绝对收益进行对比，而绝对收益与其他任何情况相比没有报告。

相对收益率的工作原理

相对回报率很重要，因为它是衡量主动管理基金业绩的一种方法，主动管理基金的回报率应该高于市场。具体而言，相对回报率是衡量基金经理业绩的一种方法。例如，投资者总是可以购买一只管理费用比率（MER）较低、能够保证市场回报的指数基金。

在评估共同基金经理的业绩时，最常用相对回报率。投资者可以使用相对回报来了解他们的投资相对于各种市场基准的表现。

与alpha类似，相对收益是投资收益和基准收益之间的差异。投资者在使用相对收益率时必须考虑一些因素。许多以相对回报率衡量业绩的基金经理通常依靠成熟的市场趋势来实现回报。他们将对特定公司进行全球详细的经济分析，以确定特定股票或大宗商品在通常长达一年或更长时间的时间内的走向。

关键要点

• 相对回报是指一项资产在一段时间内相对于基准所获得的回报。 
• 相对回报率很重要，因为它是衡量主动管理基金业绩的一种方法，主动管理基金的回报率应该高于市场。
• 与alpha类似，相对收益是投资收益和基准收益之间的差异。

相对收益考虑

交易成本和标准对总回报的计算会影响相对回报观察值。交易费用可能是投资者与高成本中介机构打交道的一个重要因素。交易费用往往会影响基金的业绩。使用标准收益率与总收益率也可能是一个因素，因为标准收益率可能不包括分布，而总收益则不包括分布。

交易成本

交易成本会显著影响基金的相对收益。例如，奥本海默全球机会基金（Oppenheimer Global Opportunities Fund）是一只表现最佳的主动管理基金。截至2017年9月30日，其一年期回报率显著优于摩根士丹利资本国际（MSCI）所有国家世界指数。该基金提供业绩回报，无论是否收取销售费用，这都体现了交易成本对相对回报的影响。截至2017年9月30日的一年期间，本基金A类股票的回报率为30.48%，不含销售费用。加上销售费用，一年回报率为22.97%。无论是否收取销售费用，该基金的一年回报率均高于基准的18.65%。为了降低交易成本和增加相对回报，投资者可以通过贴现经纪平台购买基金的股票。

总回报

为了增加相对收益比较，投资者还可以使用总回报率，该总收益率在其收益计算中考虑了基金的分配。一些标准收益计算不包括分布，因此可以减少相对收益。

基金费用

基金费用是影响相对收益的另一个因素。基金费用不可避免，必须由基金股东每年集体支付。投资公司在计算资产净值时将这些费用作为负债入账。因此，它们会影响计算回报的基金资产净值（NAV）。

被动共同基金的回报就是一个例证。投资者可以预期，由于运营费用的原因，被动共同基金的相对回报率将略低于基准回报率。

绝对回报与相对回报

对于一些投资者来说，了解基金经理或经纪人的工作是否出色可能是一个挑战。很难定义什么是好的，因为这取决于市场其他部分的表现。

绝对收益只是指在某一时期内所回报的资产或投资组合。相对收益，另一方面，是指绝对收益与市场（或其他类似投资）的业绩之间的差异，该差异由基准或指数（如标准普尔）衡量；相对回报也称为α。

绝对回报本身并不能说明什么。你需要看看相对回报率，看看一项投资的回报率与其他类似的投资相比如何。一旦你有了一个可比较的基准来衡量你的投资回报，你就可以决定你的投资是做得好还是做得差，并相应地采取行动。

相对收益示例

看待绝对回报与相对回报的一种方法是在市场周期的背景下，比如牛市与熊市。在牛市中，2%将被视为可怕的回报。但在熊市中，当许多投资者可能下跌20%时，仅仅保留你的资本就被认为是一种胜利。在这种情况下，2%的回报率看起来并不那么糟糕。返回值根据上下文而变化。

在这种情况下，我们提到的2%将是绝对回报。如果一个共同基金去年的回报率是8%，那么这8%就是它的绝对回报率。很简单的东西。

相对回报率是为什么2%的回报率在牛市是坏的，在熊市是好的。在这种情况下，重要的不是回报本身的数量，而是回报相对于基准或更广泛的市场是什么。