狹義基礎

在商品期貨市場中，狹義基礎是指商品的現價（現貨）與期貨價格相當接近的情況。這種情況通常出現在有一個大的和流動性的商品市場的問題。從這個意義上說，它與穩定的市場環境有關。...

什麼是狹隘的基礎(a narrow basis)？

在商品期貨市場中，狹義基礎是指商品的現價（現貨）與期貨價格相當接近的情況。這種情況通常出現在有一個大的和流動性的商品市場的問題。從這個意義上說，它與穩定的市場環境有關。

另一方面，如果投資者預期該商品未來的需求或供應將發生巨大變化，這可能導致期貨價格跳漲或下跌，從而形成廣泛的基礎。

關鍵要點

狹義基礎是指當地現金價格和期貨價格之間的差距相對較小的市場狀況。
現貨價格和期貨價格之間的這種趨同與高度流動性和穩定的市場條件有關。
另一方面，廣泛的基礎可能表明效率低下，並創造套利機會。

狹隘的理解

商品期貨市場是現代金融體系的重要組成部分。透過它們，商品的生產者和消費者可以從有效的價格發現、遠期對沖、降低交易對手風險和其他優勢中獲益。

同時，大宗商品期貨市場允許投資者對大宗商品價格進行投機，為市場增加額外的流動性。

商品期貨市場參與者密切關註的一個指標是某一特定商品的基礎。計算方法是以該商品的當地現金價格減去其最新期貨價格。因此，一般而言，商品期貨合約的基礎是當地現金價格（即標的資產的現貨價格）減去期貨合約價格。

理論上，人們可能認為這兩種價格是相同的；但在實踐中，它們之間通常至少有一點小的區別。如果差別相對較小，則商品的基礎就很窄。

當地的現金價格和期貨價格不同，因為實物交割商品的成本不同。除了運輸費用外，還需要考慮其他費用，如保險、儲存和質量控制。

此外，根據所涉地點的不同，當地條件可能對商品價格產生短期影響。精明的交易者可以利用這些條件實現套利利潤：從低價市場買入，再向高價市場賣出。這種套利活動反過來將有助於恢復價格的平衡，從而導致一個狹窄的基礎。

狹義基礎的例子

為了舉例說明，考慮一個位於兩個城鎮之間的企業家投資者的案例。A鎮的基礎設施搖搖欲墜，當地還有少量農場。由於基礎設施落後，該鎮居民的農產品主要依靠當地的農場。另一方面，B鎮的農場相對較少，但基礎設施非常現代化和高效。這兩個城鎮都相對靠近大宗商品期貨交易所的區域交割中心。

在與兩鎮當地人交談後，投資者意識到A鎮農產品基礎相對較廣，而B鎮農產品基礎相對較窄。在調查這一點時，他意識到這是因為A鎮的居民無法從區域商品倉庫經濟上引進貨物，因為A鎮的基礎設施不允許他們這樣做。而B鎮則沒有問題引進這些商品，所以他們當地的農產品商店裡裝滿了便宜的產品。

感覺到一個套利機會，投資者利用B鎮的低成本和狹窄的基礎，繼續定期購買商品。然後，他每週親自把它們送到a鎮好幾次，以更高的價格**，並利用該鎮更廣泛的基礎。

透過定期重覆這些交貨，A鎮的當地農民最終被迫降低價格，與投資者帶來的低成本農產品競爭。從這個意義上說，投資者的套利活動有助於提高A鎮的價格效率，導致隨著時間的推移，價格基礎變得狹窄。

發表於 2021-06-10 16:48
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分類：金融

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