股市漲到頂點了嗎？

廣義基準指數1月27日（週一）創下2019年10月以來最大跌幅，標普500指數下跌；500指數下跌1.6%，納斯達克100指數下跌2.1%。就在上週，這兩個指數都創下了歷史新高，但許多投資者現在懷疑股市是否開始見頂。在牛市如火如荼之際，這似乎是一個奇怪的問題，但近幾個月來的大幅上漲可能是不可持續的，至少為數月的回撥奠定了基礎。...

雖然市場進入長期熊市可能需要數年時間，但目前有充分理由考慮獲利回吐，轉向場外交易。從技術上講，從10月份開始的上漲已將相對強弱指數提升至引發過去經濟衰退的極度超買水平。此外，S&amp；500指數和納斯達克100指數在五年或更長時間前的趨勢線阻力位出現逆轉。

不斷增長的逆風

投資者還應該擔心政治上的不利因素，這些因素可能會阻止牛市死路一條。儘管冠狀病毒的爆發是本週最令人擔憂的問題，但其他潛在的障礙也在構築。首先，在約翰·博爾頓（John Bolton）爆料增加特朗普總統被免職風險的同時，該病毒也讓人們對彈劾案審判的註意力遠離。“彭斯總統”不太可能像本屆**那樣有力地支援股市。

伯尼·桑德斯在民調中的崛起也必須被視為市場負面因素，因為他一生都在批評美國企業及其商業行為。愛荷華州黨團會議將於2月3日星期一舉行，桑德斯的勝利將給他進入新罕布什爾州和其他關鍵州的動力。這肯定會打亂股市，因為聰明的錢目前認為特朗普很容易贏得第二個任期。

盈利下滑也可能導致未來幾周主要股指下跌。上週在CNBC上，傳奇的公牛Art Hogan堅持認為，第四季度盈利疲軟比冠狀病毒爆髮帶來的威脅更大，他說，“我們將看到失敗者的損失比我們在一段時間內看到的要大得多”，同時預計將出現3%至5%的回撥。這可能過於樂觀了，因為霍根的國家控股公司管理著10多億美元，他需要保護自己的利益。

間諜長期圖（2008-2020）

Chart showing the share price performance of the SPDR S&P ETF Trust (SPY)

SPDR標準普爾ETF信託基金（SPY）和標準普爾ETF；標普500指數在2013年完成了一輪跌入2007年高點的過程，隨後爆發，成為市場歷史上最強勁的牛市之一。2012年至2014年的價格走勢逐月呈上升趨勢。在2015年至2016年的調整期間，該指數偏離了趨勢線，併在2018年1月四年來首次回歸。該水平立即引發逆轉，併在12月以8個月低點結束下跌。

到2019年的上升趨勢在第四季度加快，上週兩年來首次達到趨勢線，與此同時，冠狀病毒疫情正在升溫。數學和生物學之間的這種奇怪的融合引發了另一個逆轉，但我們不知道它是否會產生與2018年相同的效果，因為2012年到2014年之間緩慢攀升。

即便如此，這一逆轉也突顯了超買的技術指標，月度隨機振蕩指數證實了這一點，達到了極端水平，在過去13年中至少觸發了7次賣出訊號。至少，這些看跌的技術因素證實了謹慎的必要性，警告整個股市的股東們，不要把2019年初以來的巨額漲幅拋在腦後，因為他們堅持了太久。