精彩的真人秀“初創企業”中的一幕

上週末，廣受尊敬的初創企業投資者弗雷德•威爾遜（Fred Wilson）在部落格上發表了一篇長篇博文，對一些令人不安的資料的含義進行了思考：一旦第一批現金用完，時尚消費網際網路領域的初創企業就越來越難以籌集資金他寫道：“在消費網際網路領域，已經有七到八年的風波已經不復存在了。”。

消費者網際網路初創公司包括Facebook、Twitter、Groupon及其後代。這些都是人們告訴朋友的初創企業，讓人興奮的時髦新玩具，以及最好的玩具——比如Kickstarter或Etsy——對社會產生了深遠的影響。

那麼，網際網路消費熱潮結束了嗎？

這些公司是像威爾遜這樣的民粹主義投資者喜歡資助的公司。在過去五年裡，隨著投資者開始向消費者網際網路投入資金，每季度創紀錄的創業公司數量創紀錄，這一數字在過去五年裡爆發。

然而，在經歷了一段令人興奮的時期之後，投資於這些公司的總金額卻有回落的趨勢。據道瓊斯創業資源公司（Dow Jones VentureSource）的資料，2012年迄今為止，消費者網際網路公司的融資額下降了42%。所謂的Instagram效應，在該公司以10億美元的高價售出後，原本應該給市場帶來巨大壓力的，卻沒有實現。股市對Facebook的矛盾情緒仍在繼續。以企業為目標而不是以使用者為目標的企業突然變得炙手可熱。那麼，網際網路消費熱潮結束了嗎？

是的，沒有。市場研究公司CB Insights的資料顯示，消費者網際網路初創企業的早期融資數量仍創紀錄——上季度為372家，上年同期為308家，上年同期為233家。消費者網際網路初創公司的收入仍然是2009年的兩倍多。

與此同時，像威爾遜（Wilson）和霍華德•林德松（Howard Lindzon）這樣的早期投資者表示，在一家初創企業籌集了第一輪和第二輪融資後，籌集更多資金的難度越來越大。”我們到處都能看到融資方面的挑戰，甚至在我們最優秀的投資組合公司中也是如此。

發生什麼事了？

隨著社交網路的發展，估值似乎並不高。從Groupon到Instagram，再到GroupMe，再到Pinterest，一批錶面上是天才的公司，給這個行業投下了一片紅光。後期投資者從潛在的公開發行和慷慨收購中看到了機會。與此同時，早期投資者面臨著比以往任何時候都要完成更多交易的壓力：會見更多的企業家，審查更多的公司，起草更多的條款清單。

啟動一家初創公司的成本一直在下降，這意味著投資者買入的成本更低。許多投資者採取了“噴霧和祈禱”的策略，將較小的投資投向許多公司。希望其中一家會大受歡迎，或者至少做得足夠好，可以籌集到更多的資金。

在某些情況下，投資者變得有些草率。僅僅憑一個好的第一印象或同事的推薦來選擇一家公司的誘惑是強烈的。一位去年為自己的初創公司籌集了50多萬美元的企業家告訴我，他在向投資者做演示時捏造了事實——這項技術還不管用，所以他用了一段影片，假裝是現場直播。

“加速器”也在蓬勃發展：企業孵化器為年輕的初創企業提供指導和支援，幫助他們籌集資金。有一次，一所新的創業學校幾乎每天都在開辦，這些創業工廠每季度都會產生幾十家質量各異的新公司。經驗較少的天使投資者更傾向於用心投資，這也提振了那些在更保守的時代不會透過召集的公司的財富。

企業家們一直在組建非常狹隘的公司，這些公司更能讓人感覺到自己的特色

企業家們已經形成了非常狹隘的公司，往往感覺更像功能而不是完整的產品。2010年，丹尼爾·格羅斯成為最年輕的創業者，畢業於著名的創業學校Y Combinator。他的初創公司Greplin可以同時搜尋你的電子郵件、Twitter、Facebook帖子和其他賬戶。該公司從知名投資者（包括Facebook的技術長、Thrive Capital和SV Angel）那裡籌集了70萬美元的種子資金，然後在2011年2月從類似的大牌那裡獲得了400萬美元的資金。

經過這些整理之後，Greplin開始抱怨，意識到它的服務太窄，無法建立一個使用者群。該公司最近更名為Cue，並致力於聚合個人資訊以“給你的一天一個快照”，這是一個更全面但更難解釋的工具。TechCrunch把它扔到了車下，給一家閃亮的新公司拉皮條：“KiteDesk去了Greplin失敗的地方。”

嘎吱聲

所有這些超早期階段的公司都在爭奪後期投資者的資金。與此同時，Groupon、Facebook和Zynga已經上市，它們的股票在公開市場遭到重創。在私人市場，Color儘管擁有令人印象深刻的投資者名單和4100萬美元的融資，但還是一蹶不振。現在很明顯，沒有神奇的新商業模式。後期投資者已經從風險更高的以消費者為目標的策略轉向更安全的企業優先策略。

威爾遜對為什麼籌集後續資金變得越來越困難給出了更多的解釋。他推測，人們的網路行為已經“僵化”。移動越來越重要，移動也越來越困難。此外，“機會主義、動量驅動和論文不可知論”的投資者正在將市場從高風險的消費者網際網路初創公司轉移出去。

一個健康的創業生態系統充滿了敢於嘗試的人

不管是什麼原因，當那些獲得早期融資的公司受到後期投資者更嚴格的審查時，它們正受到衝擊。但事情應該是這樣的。風險投資是一個金字塔，最好的公司爬到頂端，而較弱的公司落在後面。

這並不是要打擊這些公司——一個健康的創業生態系統充滿了不怕嘗試的人，這很好，因為這意味著創業者即使在盈利道路不明朗的情況下，也能做出很酷的事情。我們現在看到的後期融資收縮意味著我們可能會看到更少的廢話，但也會看到更少的實驗。這是好是壞仍有待商榷。

像威爾遜和戴夫·麥克魯爾這樣的早期投資者一直堅持使用消費者網際網路。這仍然是你可能最有趣和最令人興奮的創業公司，它觸及人們的日常生活，可能會被****寫下來。但最終，那些最終決定如何盈利的公司。甚至Twitter和Tumblr仍在努力如何建立可持續的企業。創業行業正在學習一個集體的教訓：建設消費性網際網路業務確實很難。