精彩的真人秀“初创企业”中的一幕

上周末，广受尊敬的初创企业投资者弗雷德•威尔逊（Fred Wilson）在博客上发表了一篇长篇博文，对一些令人不安的数据的含义进行了思考：一旦第一批现金用完，时尚消费互联网领域的初创企业就越来越难以筹集资金他写道：“在消费互联网领域，已经有七到八年的风波已经不复存在了。”。

消费者互联网初创公司包括Facebook、Twitter、Groupon及其后代。这些都是人们告诉朋友的初创企业，让人兴奋的时髦新玩具，以及最好的玩具——比如Kickstarter或Etsy——对社会产生了深远的影响。

那么，互联网消费热潮结束了吗？

这些公司是像威尔逊这样的民粹主义投资者喜欢资助的公司。在过去五年里，随着投资者开始向消费者互联网投入资金，每季度创纪录的创业公司数量创纪录，这一数字在过去五年里爆发。

然而，在经历了一段令人兴奋的时期之后，投资于这些公司的总金额却有回落的趋势。据道琼斯创业资源公司（Dow Jones VentureSource）的数据，2012年迄今为止，消费者互联网公司的融资额下降了42%。所谓的Instagram效应，在该公司以10亿美元的高价售出后，原本应该给市场带来巨大压力的，却没有实现。股市对Facebook的矛盾情绪仍在继续。以企业为目标而不是以用户为目标的企业突然变得炙手可热。那么，互联网消费热潮结束了吗？

是的，没有。市场研究公司CB Insights的数据显示，消费者互联网初创企业的早期融资数量仍创纪录——上季度为372家，上年同期为308家，上年同期为233家。消费者互联网初创公司的收入仍然是2009年的两倍多。

与此同时，像威尔逊（Wilson）和霍华德•林德松（Howard Lindzon）这样的早期投资者表示，在一家初创企业筹集了第一轮和第二轮融资后，筹集更多资金的难度越来越大。”我们到处都能看到融资方面的挑战，甚至在我们最优秀的投资组合公司中也是如此。

发生什么事了？

随着社交网络的发展，估值似乎并不高。从Groupon到Instagram，再到GroupMe，再到Pinterest，一批表面上是天才的公司，给这个行业投下了一片红光。后期投资者从潜在的公开发行和慷慨收购中看到了机会。与此同时，早期投资者面临着比以往任何时候都要完成更多交易的压力：会见更多的企业家，审查更多的公司，起草更多的条款清单。

启动一家初创公司的成本一直在下降，这意味着投资者买入的成本更低。许多投资者采取了“喷雾和祈祷”的策略，将较小的投资投向许多公司。希望其中一家会大受欢迎，或者至少做得足够好，可以筹集到更多的资金。

在某些情况下，投资者变得有些草率。仅仅凭一个好的第一印象或同事的推荐来选择一家公司的诱惑是强烈的。一位去年为自己的初创公司筹集了50多万美元的企业家告诉我，他在向投资者做演示时捏造了事实——这项技术还不管用，所以他用了一段视频，假装是现场直播。

“加速器”也在蓬勃发展：企业孵化器为年轻的初创企业提供指导和支持，帮助他们筹集资金。有一次，一所新的创业学校几乎每天都在开办，这些创业工厂每季度都会产生几十家质量各异的新公司。经验较少的天使投资者更倾向于用心投资，这也提振了那些在更保守的时代不会通过召集的公司的财富。

企业家们一直在组建非常狭隘的公司，这些公司更能让人感觉到自己的特色

企业家们已经形成了非常狭隘的公司，往往感觉更像功能而不是完整的产品。2010年，丹尼尔·格罗斯成为最年轻的创业者，毕业于著名的创业学校Y Combinator。他的初创公司Greplin可以同时搜索你的电子邮件、Twitter、Facebook帖子和其他账户。该公司从知名投资者（包括Facebook的首席技术官、Thrive Capital和SV Angel）那里筹集了70万美元的种子资金，然后在2011年2月从类似的大牌那里获得了400万美元的资金。

经过这些整理之后，Greplin开始抱怨，意识到它的服务太窄，无法建立一个用户群。该公司最近更名为Cue，并致力于聚合个人信息以“给你的一天一个快照”，这是一个更全面但更难解释的工具。TechCrunch把它扔到了车下，给一家闪亮的新公司拉皮条：“KiteDesk去了Greplin失败的地方。”

嘎吱声

所有这些超早期阶段的公司都在争夺后期投资者的资金。与此同时，Groupon、Facebook和Zynga已经上市，它们的股票在公开市场遭到重创。在私人市场，Color尽管拥有令人印象深刻的投资者名单和4100万美元的融资，但还是一蹶不振。现在很明显，没有神奇的新商业模式。后期投资者已经从风险更高的以消费者为目标的策略转向更安全的企业优先策略。

威尔逊对为什么筹集后续资金变得越来越困难给出了更多的解释。他推测，人们的网络行为已经“僵化”。移动越来越重要，移动也越来越困难。此外，“机会主义、动量驱动和论文不可知论”的投资者正在将市场从高风险的消费者互联网初创公司转移出去。

一个健康的创业生态系统充满了敢于尝试的人

不管是什么原因，当那些获得早期融资的公司受到后期投资者更严格的审查时，它们正受到冲击。但事情应该是这样的。风险投资是一个金字塔，最好的公司爬到顶端，而较弱的公司落在后面。

这并不是要打击这些公司——一个健康的创业生态系统充满了不怕尝试的人，这很好，因为这意味着创业者即使在盈利道路不明朗的情况下，也能做出很酷的事情。我们现在看到的后期融资收缩意味着我们可能会看到更少的废话，但也会看到更少的实验。这是好是坏仍有待商榷。

像威尔逊和戴夫·麦克鲁尔这样的早期投资者一直坚持使用消费者互联网。这仍然是你可能最有趣和最令人兴奋的创业公司，它触及人们的日常生活，可能会被****写下来。但最终，那些最终决定如何盈利的公司。甚至Twitter和Tumblr仍在努力如何建立可持续的企业。创业行业正在学习一个集体的教训：建设消费性互联网业务确实很难。