美联储落后了吗？
周三，美联储将把联邦基金利率提高25个基点。在2016年12月的声明中，美联储委员会10年来第二次加息 他说，他们预计2017年将有三次加息。然而，关键指标表明，美联储需要以比规定更快的速度开始收紧货币，否则，如果美联储尚未开始收紧货币，就有可能落在曲线后面。
当央行的加息速度不足以跟上通胀的步伐时，它就会落后于曲线。相反，美联储（federalreserve）可以通过以高于通胀预期的速度提高利率，走在曲线的前面。
实际利率下降
自2015年12月美联储首次将利率从零上调以来，实际利率一直在下降。根据彭博社（Bloomberg）的数据，经调整后的PCE通胀率（美联储首选的通胀指标）实际利率已下降100个基点至负1.2%，这一水平并不表明一个经济体正接近实现最大就业率和2%通胀率的双重使命(另见：打破美联储的双重使命）
来源：彭博社
美国受抑制的利率使得其他资产类别（尤其是股票和住房）更具吸引力。自2015年12月加息以来，美国股市涨幅已超过15%，创历史新高。由于借贷处于历史最低水平，房地产市场已从金融危机中复苏，价格接近衰退前的水平。如果美联储确实落后于预期，被迫加快加息步伐，那么股市和房价都可能出现大幅逆转(另见：美联储、华尔街、经济学家喜欢加息）
泰勒法则
通过观察美联储当前政策与泰勒规则之间的关系，可以发现美联储落后于曲线的进一步证据。斯坦福大学经济学家约翰泰勒（John Taylor）提出的泰勒规则是一个数学公式，它试图利用当前通胀率和实际GDP来确定美联储基金利率的目标。这个公式使用了2%的联邦基金基准利率，这是它的历史平均水平。公式为r=p+.5y+.5（p–2）+2，其中p为当前通货膨胀，y为实际GDP与目标的偏差。
使用这个模型，美联储比泰勒规则的目标落后了300个基点。
泰勒认为，2003-2005年间过度宽松的政策是房地产泡沫的根源。
底线
金融危机以来，美国经济稳步好转，部分原因是美联储采取的政策措施。然而，自2015年美联储开始考虑加息以来，他们就列举了将政策利率维持在历史低位的诸多风险。2015年，新兴市场的波动使美联储无法采取行动，2016年上半年是石油危机，2016年下半年的选举令人担忧(另见：特朗普如何快速撼动美联储）
然而，随着通胀率回升，就业市场依然活跃，美联储的真正风险是升息速度不够快吗？
- 发表于 2021-06-04 04:46
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- 分类：商业金融
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