美聯儲落後了嗎？
週三，美聯儲將把聯邦基金利率提高25個基點。在2016年12月的宣告中，美聯儲委員會10年來第二次加息 他說，他們預計2017年將有三次加息。然而，關鍵指標表明，美聯儲需要以比規定更快的速度開始收緊貨幣，否則，如果美聯儲尚未開始收緊貨幣，就有可能落在曲線後面。
當央行的加息速度不足以跟上通脹的步伐時，它就會落後於曲線。相反，美聯儲（federalreserve）可以透過以高於通脹預期的速度提高利率，走在曲線的前面。
實際利率下降
自2015年12月美聯儲首次將利率從零上調以來，實際利率一直在下降。根據彭博社（Bloomberg）的資料，經調整後的PCE通脹率（美聯儲首選的通脹指標）實際利率已下降100個基點至負1.2%，這一水平並不表明一個經濟體正接近實現最大就業率和2%通脹率的雙重使命(另見：打破美聯儲的雙重使命）
來源：彭博社
美國受抑制的利率使得其他資產類別（尤其是股票和住房）更具吸引力。自2015年12月加息以來，美國股市漲幅已超過15%，創歷史新高。由於借貸處於歷史最低水平，房地產市場已從金融危機中複蘇，價格接近衰退前的水平。如果美聯儲確實落後於預期，被迫加快加息步伐，那麼股市和房價都可能出現大幅逆轉(另見：美聯儲、華爾街、經濟學家喜歡加息）
泰勒法則
透過觀察美聯儲當前政策與泰勒規則之間的關係，可以發現美聯儲落後於曲線的進一步證據。斯坦福大學經濟學家約翰泰勒（John Taylor）提出的泰勒規則是一個數學公式，它試圖利用當前通脹率和實際GDP來確定美聯儲基金利率的目標。這個公式使用了2%的聯邦基金基準利率，這是它的歷史平均水平。公式為r=p+.5y+.5（p–2）+2，其中p為當前通貨膨脹，y為實際GDP與目標的偏差。
使用這個模型，美聯儲比泰勒規則的目標落後了300個基點。
泰勒認為，2003-2005年間過度寬鬆的政策是房地產泡沫的根源。
底線
金融危機以來，美國經濟穩步好轉，部分原因是美聯儲採取的政策措施。然而，自2015年美聯儲開始考慮加息以來，他們就列舉了將政策利率維持在歷史低位的諸多風險。2015年，新興市場的波動使美聯儲無法採取行動，2016年上半年是石油危機，2016年下半年的選舉令人擔憂(另見：特朗普如何快速撼動美聯儲）
然而，隨著通脹率回升，就業市場依然活躍，美聯儲的真正風險是升息速度不夠快嗎？
- 發表於 2021-06-04 04:46
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- 分類：金融
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