市場動向

美國股市漲跌互現，週二大部分交易日基本承壓，直到尾盤反彈推動大盤股標準普爾500指數上漲；500指數和小盤股羅素2000指數進入小幅上漲區間。道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）的情況並非如此，該指數自上週創下歷史新高以來，週二連續第三個交易日下跌。

與以工業股為主的道瓊斯指數不同，科技股為主的納斯達克綜合指數當天大部分時間溫和上漲，僅在關鍵的雙頂格局下上漲。週二早些時候，歐洲股市收紅，此前亞洲主要股指表現好壞參半。

近期全球（尤其是美國）市場表現低迷，部分原因在於美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）本週在美國國會發表重要證詞前，投資者謹慎行事。鮑威爾將於週三在眾議院金融服務委員會和週四在參議院銀行委員會作證。在過去，由於利率預期的變化，這種證據已經影響到市場。

在上週公佈美國就業報告之前，市場對美聯儲將從本月開始實施降息的預期極高，這是對經濟增長放緩、通脹滯後以及貿易戰潛在影響的政策反應。儘管這些降息預期仍然很高，但上週的就業報告顯示就業增長遠強於預期，這讓人懷疑美聯儲是否會繼續如此有意降息。

除就業報告外，可能拖累美聯儲的另一個因素是，美聯儲堅持央行獨立，不受特朗普總統的影響，特朗普是降息的堅定支持者。鮑威爾的任何挑釁都可能被解讀為美聯儲可能沒有像市場預期的那樣迅速或大幅降息的跡象。

鮑威爾本週的證詞，以及週三的聯邦公開市場委員會會議紀要和週四以消費者物價指數（CPI）形式公佈的美國關鍵通脹資料，應為股市近期利率走勢奠定基礎。如果預期傾向於更積極的降息，股市可能會進一步推高至紀錄高點。相反，如果市場開始感到美聯儲在降息方面更加猶豫不決，股市可能會進一步回落。

s&amp；p500指數在接近歷史新高時失去動力

標普500指數（SPX）的圖表清楚地顯示了整個市場的情況。上週中期，基準指數創下本輪迴落前的新高。

然而，除了指數接近歷史高點之外，技術股依然強勁看漲。中長期趨勢繼續強烈指向上行，動能依然看漲，而目前的回落是淺層的。

根據市場如何看待鮑威爾本週的言論和含沙射影，任何降息道路穩固的跡象都可能促使標普500指數和整個股市出現上行突破。

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美國國債收益率反彈

備受關註的10年期美國國債收益率是衡量**債券收益率的主要基準，與市場對美聯儲設定隔夜聯邦基金利率的預期密切相關。當美聯儲預期降息時，收益率往往會下降。現在，隨著降息預期的緩解，特別是在上週強勁的就業報告公佈後，收益率出現反彈。

圖表顯示，10年期國債收益率剛剛從2016年11月以來的低點反彈。顯然，自去年10月和11月的高點以來，國債收益率一直處於異常強勁的下跌趨勢。任何對快速降息預期的恢復，都可能導致收益率跌至較低低點。

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小型股繼續落後

最後，我們還有以羅素2000（RUT）指數為代表的小盤股。雖然大盤股（如標準普爾500指數、道瓊斯指數和納斯達克綜合指數）處於或接近歷史高點，但小盤股卻落後了。事實上，羅素2000指數比去年9月的歷史高點整整低了10%。

雖然RUT確實從年初的低點上漲了16%左右，但它還沒有像大盤股指數那樣接近於從去年下半年的巨額虧損中恢復過來。這可能會在某個時候發生變化，但由於羅素2000指數通常被視為市場其他部分的領先指標，其相對較弱的表現可能是更大市場的擔憂。

底線

本週一切（或大部分）都與美聯儲有關。投資者正在為鮑威爾可能對國會說的話以及他的話將如何解釋做好準備。當然，美中貿易談判的任**進展以及即將到來的新財報季也將至關重要。但利率預期可能會在近期為市場確定主要方向。

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