美國證券交易委員會表格25是上市公司根據1934年《證券交易法》第12d2-2條規定,必須向美國證券交易委員會(SEC)提交的證券退市檔案。
公司必須在第12d2-2條規定的退市生效前至少10天釋出新聞稿併在其網站上釋出退市意向通知。退市將在向SEC提交表格25後10天生效,且大多數報告義務在該日暫停。但是,根據《證券交易法》第12(b)節的規定,實際終止登記的情況直到退市生效後90天才會發生。
證券可因各種原因從交易所退市。債券可能已經到期,被公司贖回或贖回。一家公司可能希望透過支付現金購買其全部或大部分公開股份的方式實現私有化,或者其發行在外的證券作為收購的一部分已被兌換為現金或其他證券。它可能只想自願從國家證券交易所或交易商間報價系統退市,以暫停或減少公司根據《證券交易法》承擔的公開報告義務。
對於市值低於5000萬美元、收入低於1億美元的上市公司來說,合規成本是個負擔。上市公司地位的合規成本每年可從100萬美元到300萬美元不等。如果一家公司的股價正在下跌,那麼很難找到符合SEC披露要求的資金。自然,許多小公司在經濟衰退期間退市。
在做出黑暗還是隱私的艱難選擇時,必須考慮保持公開的含義。
如果沒有在證券交易所上市,可能會大大降低繼續上市的好處。有鑒於此,一些公司寧願暗中操作,也不願私有化。私有化是指從證券交易所完全退市的行為。私有化是一個漫長的過程,除了上面列出的資訊外,它還涉及SEC規則13e-3下的廣泛和詳細的披露檔案。
私有化交易通常由控股股東或收購公司的第三方處理。另一方面,如果沒有股東投票、公平意見、任何兌現付款或冗長的規則程式,公司可能會走向黑暗。該公司的股票通常也將繼續以粉紅色的股票進行交易,而不受任何報告要求的約束。
1934年的《證券交易法》是在大蕭條時期透過的,它明確規定了上市公司的某些要求。從那時起,它已經更新了很多次。目前的要求是透過表格10-K提交年度報告,透過表格10-Q提交季度報告,以及透過表格8-K提交其他當前報告。
表8-K適用於股東應該知道的任何型別的重大事件。一些例子包括破產、完成資產收購或處置或簽訂重大最終協議。
如果不想進行首次公開發行(IPO)的公司擁有超過1000萬美元的資產,而這些資產由2000名以上的投資者持有,或者有500名未經認證的投資者持有,那麼這些公司仍然可以遵守《證券交易法》。 一個例子可以是那些私有但向員工提供股份的公司。這項法律的存在是為了給投資者提供一種工具,使他們能夠仔細檢查公司和監管機構,以確保透明度。
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