當一家公司的股票在收購過程中被另一家公司交易時,就發生了以股換股的合併。如果交易獲得批准,股東可以用目標公司的股份換取收購公司的股份。由於收購公司無需籌集額外資本,這些交易通常以股票和現金的組合形式進行,因此成本更低,效率更高。
收購公司可以透過多種方式支付因併購而獲得的資產。收購人可以直接支付現金購買目標公司的全部股權,並向每位股東支付特定金額的每股股份。或者,收購方可以按照規定的轉換比例向目標公司股東提供自己的股份。因此,對於股東持有的目標公司的每一股股份,該股東將獲得X股收購公司的股份。收購可以是現金和股票的混合,也可以是全部股票補償,這就是所謂的以股換股合併。
以股換股的併購可以在併購過程中進行。例如,A公司和E公司達成協議,進行一對二的股票合併。E公司的股東在這一過程中,每持有兩股A公司股份,將獲得一股A公司股份。合併完成後,當A公司的股價取決於市場對新合併實體未來盈利前景的評估時,E公司股票將停止交易,A公司的流通股將增加。
以股換股合併完全進行是不常見的。通常情況下,一部分交易是透過以股換股的方式完成的,而其餘交易是透過現金和其他等價物完成的。
當合併為以股換股時,收購公司提議向目標公司支付一定數量的股權,以換取目標公司的全部股權。如果目標公司接受要約(包括指定的轉換比率),收購公司將向目標公司的股東頒發證書,使他們有權用現有股份換取按比例收購公司股份的權利。收購公司發行新股(加上發行在外的股份總數),為目標公司的所有轉換股份提供股份。
當然,這種行為會導致當前股東權益的稀釋,因為現在同一家公司的流通股總數更多。然而,同時,收購公司獲得了目標公司的全部資產和負債,從而有效地抵消了稀釋的影響。如果合併證明是有益的,並提供足夠的協同效應,目前的股東將從目標公司的資產提供的額外增值長期受益。
股票換股票合併對公司很有吸引力,因為它比傳統的現金換股票合併效率高、複雜度低。此外,與合併相關的成本遠低於傳統合併。
此外,以股換股交易不會影響收購公司的現金狀況,因此無需回到市場籌集更多資金。收購一家公司的成本可能很高,如果沒有足夠的資本,收購方可能不得不發行短期票據或優先股,這可能會影響其底線。發起以股換股的合併可以阻止公司採取這些步驟,從而節省時間和金錢。
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