什麼是證券借貸(securities-based lending)？

以證券為基礎的貸款（SBL）一詞是指以證券為抵押進行貸款的做法。以證券為基礎的貸款提供了隨時獲取資金的渠道，這些資金幾乎可以用於任何目的，如購買房地產、購買珠寶或跑車等財產，或投資於企業。這類貸款的唯一限制是其他基於證券的交易，如購買股票或償還保證金貸款。

關鍵要點

• 以證券為基礎的貸款提供資金，幫助人們購買房地產，購買個人財產，或投資於企業。
• 這類貸款通常由大型金融機構和私人銀行向高凈值個人提供。
• 借款人將其證券存入特別賬戶後，貸款人成為留置權持有人。
• 借款人受益於容易獲得的資金、較低的利率和更大的還款靈活性，還避免了**其證券。

瞭解證券借貸

一般透過大型金融機構和私人銀行提供，證券貸款主要提供給擁有大量財富和資本的人。如果人們想進行大規模的商業收購，或者想進行房地產購買等大宗交易，他們往往會尋求以證券為基礎的貸款。這類貸款也可用於支付稅款、度假或奢侈品。

下麵是這個過程的工作原理。貸款人根據借款人的投資組合確定貸款的價值。在某些情況下，貸款的發行人可能會根據標的資產確定是否合格。它最終可能會批准一筆以美國國債而非股票組成的投資組合為基礎的貸款。一旦獲得批准，借款人的證券和抵押品將存入一個賬戶。貸款人成為該賬戶的留置權持有人。如果借款人違約，貸款人可以扣押證券並**以彌補其損失。

在大多數情況下，借款人只需幾天就能拿到現金。它也相對便宜借款人收取的利率通常是可變的基礎上，30天倫敦銀行同業拆借利率（倫敦銀行同業拆借利率）。利率通常比倫敦銀行同業拆借利率高出2到5個百分點，這取決於利率的總和。

以證券為基礎的貸款利率一般按30天計算 倫敦銀行同業拆借利率。

證券借貸又稱為基於證券的借貸或非目的借貸，自全球金融危機以來，證券借貸一直是投資銀行強勁增長的領域。事實上，2011年以來，受股市穩步上漲和創紀錄的低利率推動，基於證券的貸款賬戶和餘額激增。這類信貸之所以受歡迎，是因為它往往比傳統貸款更容易獲得，而且需要的檔案也少得多。

證券借貸與證券借貸

證券借貸與證券借貸是不同的。證券借貸是將證券借貸給投資公司或銀行的行為。例如股票或其他衍生品。雖然以證券為基礎的貸款涉及使用證券作為貸款的抵押品，但這種貸款需要以現金或信用證的形式作為抵押品，以換取有關證券。證券借貸通常不涉及個人投資者。相反，它發生在投資經紀人和/或交易商之間，他們完成了一份概述貸款性質、期限、費用和抵押品的協議。

證券借貸的利弊

優勢

基於證券的貸款對借款人有很多好處。它排除了**證券的必要性，從而避免了投資者的應稅事件，並確保了投資者投資策略的持續性。

如上所述，SBL提供了在幾天內以較低利率獲得現金的機會，具有很大的還款靈活性。這些利率通常遠低於房屋凈值信貸額度（HELOC）或二次抵押貸款。這些優勢被股票固有的波動性所抵消，股票本身就不是貸款抵押品的理想選擇，如果市場下跌，抵押品價值暴跌，股票就有被迫清算的風險。然而，在緊急情況或過橋貸款等需要大量現金的情況下，短期使用SBL效果最好。

SBL還為貸款人提供了許多好處。它提供了一個額外的和有利可圖的收入流沒有太多額外的風險。用作抵押品的證券的流動性以及與使用SBL貸款的典型高凈值個人（HWNI）的現有關係也減輕了與傳統貸款相關的大部分信貸風險。

缺點和風險

在適當的情況下，基於證券的貸款對借款人和貸款人來說是雙贏的。但由於其潛在的系統性風險，其日益增長的使用引起了人們的關註。例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）2016年的一份報告稱，證券擔保貸款銷售額達360億美元，較上年增長26%。隨著利率的不斷提高，金融專家們越來越擔心，當市場轉向時，可能會出現拋售和強制清盤。

證券交易委員會（SEC）和金融業監管局（FINRA）都沒有對證券借貸進行跟蹤，儘管這兩個機構都在不斷提醒投資者這個市場所涉及的風險。2017年4月，摩根士丹利（Morgan Stanley）結案，馬薩諸塞州最高證券監管機構指控摩根士丹利鼓勵經紀商在不需要SBL的情況下推動SBL，並忽視了相關風險。

證券借貸例項

假設有個人想對自己的房子進行一次50萬美元的大裝修，他們首先向銀行申請全額標準貸款，年利率（APR）為5%。然而，由於她擁有價值100萬美元的藍籌股投資組合，她可以用這些證券抵押貸款，並獲得更高的利率，4月利率為3.25%。

貸款人將質押證券視為另一層保護，因此為這種保護提供了更低的利率。借款人喜歡這種情況，因為股票投資組合允許他們以較低的利率借款，同時保持股票投資。投資者獲得貸款的速度也比標準貸款快。