什么是证券借贷(securities-based lending)？

以证券为基础的贷款（SBL）一词是指以证券为抵押进行贷款的做法。以证券为基础的贷款提供了随时获取资金的渠道，这些资金几乎可以用于任何目的，如购买房地产、购买珠宝或跑车等财产，或投资于企业。这类贷款的唯一限制是其他基于证券的交易，如购买股票或偿还保证金贷款。

关键要点

• 以证券为基础的贷款提供资金，帮助人们购买房地产，购买个人财产，或投资于企业。
• 这类贷款通常由大型金融机构和私人银行向高净值个人提供。
• 借款人将其证券存入特别账户后，贷款人成为留置权持有人。
• 借款人受益于容易获得的资金、较低的利率和更大的还款灵活性，还避免了**其证券。

了解证券借贷

一般通过大型金融机构和私人银行提供，证券贷款主要提供给拥有大量财富和资本的人。如果人们想进行大规模的商业收购，或者想进行房地产购买等大宗交易，他们往往会寻求以证券为基础的贷款。这类贷款也可用于支付税款、度假或奢侈品。

下面是这个过程的工作原理。贷款人根据借款人的投资组合确定贷款的价值。在某些情况下，贷款的发行人可能会根据标的资产确定是否合格。它最终可能会批准一笔以美国国债而非股票组成的投资组合为基础的贷款。一旦获得批准，借款人的证券和抵押品将存入一个账户。贷款人成为该账户的留置权持有人。如果借款人违约，贷款人可以扣押证券并**以弥补其损失。

在大多数情况下，借款人只需几天就能拿到现金。它也相对便宜借款人收取的利率通常是可变的基础上，30天伦敦银行同业拆借利率（伦敦银行同业拆借利率）。利率通常比伦敦银行同业拆借利率高出2到5个百分点，这取决于利率的总和。

以证券为基础的贷款利率一般按30天计算 伦敦银行同业拆借利率。

证券借贷又称为基于证券的借贷或非目的借贷，自全球金融危机以来，证券借贷一直是投资银行强劲增长的领域。事实上，2011年以来，受股市稳步上涨和创纪录的低利率推动，基于证券的贷款账户和余额激增。这类信贷之所以受欢迎，是因为它往往比传统贷款更容易获得，而且需要的文件也少得多。

证券借贷与证券借贷

证券借贷与证券借贷是不同的。证券借贷是将证券借贷给投资公司或银行的行为。例如股票或其他衍生品。虽然以证券为基础的贷款涉及使用证券作为贷款的抵押品，但这种贷款需要以现金或信用证的形式作为抵押品，以换取有关证券。证券借贷通常不涉及个人投资者。相反，它发生在投资经纪人和/或交易商之间，他们完成了一份概述贷款性质、期限、费用和抵押品的协议。

证券借贷的利弊

优势

基于证券的贷款对借款人有很多好处。它排除了**证券的必要性，从而避免了投资者的应税事件，并确保了投资者投资策略的持续性。

如上所述，SBL提供了在几天内以较低利率获得现金的机会，具有很大的还款灵活性。这些利率通常远低于房屋净值信贷额度（HELOC）或二次抵押贷款。这些优势被股票固有的波动性所抵消，股票本身就不是贷款抵押品的理想选择，如果市场下跌，抵押品价值暴跌，股票就有被迫清算的风险。然而，在紧急情况或过桥贷款等需要大量现金的情况下，短期使用SBL效果最好。

SBL还为贷款人提供了许多好处。它提供了一个额外的和有利可图的收入流没有太多额外的风险。用作抵押品的证券的流动性以及与使用SBL贷款的典型高净值个人（HWNI）的现有关系也减轻了与传统贷款相关的大部分信贷风险。

缺点和风险

在适当的情况下，基于证券的贷款对借款人和贷款人来说是双赢的。但由于其潜在的系统性风险，其日益增长的使用引起了人们的关注。例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）2016年的一份报告称，证券担保贷款销售额达360亿美元，较上年增长26%。随着利率的不断提高，金融专家们越来越担心，当市场转向时，可能会出现抛售和强制清盘。

证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）都没有对证券借贷进行跟踪，尽管这两个机构都在不断提醒投资者这个市场所涉及的风险。2017年4月，摩根士丹利（Morgan Stanley）结案，马萨诸塞州最高证券监管机构指控摩根士丹利鼓励经纪商在不需要SBL的情况下推动SBL，并忽视了相关风险。

证券借贷实例

假设有个人想对自己的房子进行一次50万美元的大装修，他们首先向银行申请全额标准贷款，年利率（APR）为5%。然而，由于她拥有价值100万美元的蓝筹股投资组合，她可以用这些证券抵押贷款，并获得更高的利率，4月利率为3.25%。

贷款人将质押证券视为另一层保护，因此为这种保护提供了更低的利率。借款人喜欢这种情况，因为股票投资组合允许他们以较低的利率借款，同时保持股票投资。投资者获得贷款的速度也比标准贷款快。