凈息差證券(NIMS)是一種房地產證券,允許持有人從證券化抵押貸款池獲得超額現金流。在典型的NIMS交易中,來自證券化抵押貸款池的多餘現金流被轉入一個信託賬戶。NIMS的投資者隨後從該信託賬戶獲得利息支付。
凈息差證券是一種特殊的二級抵押貸款支援證券。這些住房抵押貸款證券是資產支援證券,將抵押貸款打包成投資者可以購買的產品。nim之所以存在,是因為許多證券化抵押貸款池包含次級抵押貸款,其利率高於通常提供給抵押貸款支援證券(MBS)投資者的利率。這些利率的差異越大,住房抵押貸款證券產生的超額現金流就越高,因此,國家標準利率的價值也就越高。
一些多餘的資金將用於支付高階債權人的損失和管理費用,其餘資金將用於投資者。此外,NIMS投資者通常會收到對基礎抵押貸款徵收的任何提前還款罰款的優先債權。
如果按揭證券所持按揭貸款的違約率大幅上升,則超額現金流會隨之減少。現金流的減少將導致凈息差證券(NIMS)價值的盈利能力迅速下降。
NIMS證券通常是透過私募交易購買的,或者是由專門從事抵押貸款業務的投資者購買的。在許多情況下,發起抵押貸款併發行住房抵押貸款證券的公司與將投資於國家住房抵押貸款證券的公司是同一家公司。因此,抵押貸款支援證券發行人經常會將其剩餘利息證券化。
NIMS最早於20世紀90年代中期在公開市場上上市。最初,這些證券表現不佳,支付速度低於預期。這種糟糕的表現主要歸因於結構不良的交易。隨後的交易得益於證券結構的重大升級。
作為一種抵押貸款支援證券,NIMS在2007-2009年的抵押貸款危機中起到了一定的作用,抵押貸款證券化本身的複雜性使得許多投資者對其風險輕描淡寫。一旦住房市場開始下跌,NIMS和其他抵押貸款支援證券的價值就急劇下降。隨著抵押貸款相關損失的累積和增長,許多證券化抵押貸款產品開始失去流動性。nim和其他抵押貸款支援證券突然下跌的凈影響是加劇了投資者的恐懼,最終導致了更普遍的金融危機。
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