共同基金與etf：概述

共同基金和交易所買賣基金（etf）都是從集合基金投資的概念中產生的，它們通常堅持一種被動的指數化策略，試圖跟蹤或複製具有代表性的基準指數。集合基金將證券捆綁在一起，為投資者提供多樣化投資組合的好處。集合基金的概念主要是提供多樣化和規模經濟，允許管理者透過集合投資資本的大量股份交易來降低交易成本。

關鍵要點

• 共同基金和etf都向投資者提供集合投資產品選擇。
• 共同基金的結構比股票類別和費用不同的etf更複雜。
• etf之所以吸引投資者，通常是因為它們跟蹤市場指數；共同基金之所以吸引投資者，是因為它們提供了廣泛的主動管理基金選擇。
• ETF在整個交易日內交易活躍，而共同基金在交易日結束時收盤。
• 共同基金是主動管理的，而etf是被動管理的投資選擇。

相似之處

共同基金和etf通常在基金內擁有100到3000種不同的個人證券。這兩類投資也主要受1929年股市崩盤後頒佈的三部主要證券法的監管。

• 1933年證券法
• 1934年證券交易法
• 1940年投資公司法

雖然這兩種投資產品是建立在同一個集合基金的概念和受相同的主要證券法監管，但毫無疑問，共同基金和etf之間存在一些關鍵的差異。根據投資者的不同，這些差異可能具有吸引力。

1924

這一年，美國向投資者提供了第一隻共同基金。

共同基金

MFS投資管理公司於1924年提供了第一隻美國共同基金。 自20世紀20年代以來，共同基金一直為投資者提供廣泛的集合基金選擇。雖然一些共同基金是被動管理的，但許多投資者希望這些證券能夠在主動管理策略中提供增值。對於這些投資者來說，主動管理是關鍵的區別，因為他們依賴職業經理人來建立最佳投資組合，而不是僅僅遵循指數。

共同基金提供各種各樣的主動管理基金期權，而etf往往有更多的被動管理期權。

在這兩種選擇中，共同基金作為領先的、積極管理的投資，具有一些額外的複雜性。通常，共同基金的管理費會更高，因為基金經理的任務是更困難地確定最適合投資組合策略的證券。共同基金也長期整合到全方位服務的經紀交易流程中。這種全方位服務是構建股票類別的主要原因，也可能會增加一些額外的費用考慮。

共同基金的設立是為了提供多種股票類別。每種股票類別都有其收費結構，要求投資者向經紀人支付不同型別的銷售費用。不同的股份類別也有不同型別的運營費用。

共同基金的運營費用透過費用比率向投資者綜合表示。費用比率由管理費用、運營費用和12b-1費用組成。12b-1費用是共同基金和etf的根本區別。共同基金需要12b-1費用來支援透過全方位服務經紀關係**基金的相關成本。 ETF不需要12b-1費用，因此，可以使共同基金費用比率略高。

對投資者來說，瞭解共同基金的定價也是至關重要的。共同基金根據交易日結束時計算的資產凈值（NAV）定價。標準開放式共同基金只能以其資產凈值進行買賣，這意味著投資者在交易日進行交易時必須等到計算出最終價格後才能進行交易。

共同基金的費用通常高於etf，這主要是因為大多數共同基金都是主動管理的，這比通常被動管理的etf需要更多的工時和投入。

交易所交易基金

第一隻ETF於1993年推出，用於跟蹤標普500指數，截至2017年底，其數量增至3400多隻。 監管規定主要要求這些基金透過跟蹤指數的證券進行被動管理。2008年，美國證券交易委員會（SEC）簡化了etf的審批流程，首次允許積極管理的etf。

從歷史上看，etf一直受到指數投資者的歡迎，這些投資者希望透過在整個行業實現多樣化來獲得特定細分市場的敞口。近年來，智慧貝塔基金越來越受歡迎，在過去五年中，資產每年增長近20%。 在ETF的發行領域，智慧beta型ETF提供了一種基於因子指數方法的定製指數產品。這種定製讓投資者可以從具有選定基本特徵的指數期權中進行選擇，在許多情況下，這些基本特徵的表現可能會大大優於指數期權。隨著智慧貝塔指數基金的發展，ETF的選擇範圍不斷擴大，投資者可以選擇更多的被動ETF。

收費也是ETF投資者的重要考慮因素。ETF不收取銷售費用。如果交易需要，投資者將支付佣金，但許多etf是免費交易的。在運營費用方面，etf與共同基金期權也有一些不同之處。

ETF費用通常較低，原因有幾個。etf的管理費用較低，因為其中許多是被動基金，不需要基金經理進行股票分析。交易費用通常也較低，因為需要的交易較少。如前所述，etf也不收取12b-1費用，這降低了整體費用比率。

etf的定價也不同於共同基金的定價。這是比較兩者的一個重要考慮因素。交易所交易基金全天在交易所交易，就像股票一樣。這種活躍的交易可以吸引許多喜歡實時交易和投資組閤中的交易活動的投資者。總的來說，ETF的價格反映了投資組閤中所持證券的實時定價。

特殊考慮稅

共同基金和etf的稅收與其他任何收入都要納稅的投資一樣。投資者**股票獲利時，必須繳納短期或長期資本利得稅。短期資本利得適用於**前未滿一年持有的股票。長期稅包括持有一年或更長時間後**股票的利潤。

短期資本利得按普通所得稅稅率徵稅。長期資本利得的稅率分別為0%、15%和20%，具體取決於投資者的普通所得稅等級。 共同基金和etf的投資者還必須為從持股中獲得的任何股息繳稅。普通股息按普通所得稅稅率徵稅。合格股息按長期資本利得率徵稅。

共同基金通常具有更高的稅收影響，因為它們向投資者支付資本收益分配。這些由共同基金支付的資本分配是應稅的。 etf通常不支付資本分配，因此可以有輕微的稅收優勢。

對於那些持有稅收優惠工具（如401（k））資產的投資者來說，這種優勢消失了。401（k）計劃和其他符合條件的計劃以遞延稅款為基礎進行供款。存款到一定年度限額的錢不需要繳納任何所得稅。此外，賬戶中的投資可以免稅，交易時也不會產生稅收。