消極契約

消極契約是一種債券契約，除非債券持有人同意，否則禁止某些活動。消極契約直接寫進信託契約中，創造債券發行，對發行人具有法律約束力，存在於保護債券持有人的最佳利益。...

什麼是消極契約(a negative covenant)？

消極契約是一種債券契約，除非債券持有人同意，否則禁止某些活動。消極契約直接寫進信託契約中，創造債券發行，對發行人具有法律約束力，存在於保護債券持有人的最佳利益。

消極契約也被稱為限制性契約。

理解消極契約

消極契約是限制公司從事某些行為的協議。把消極的契約看作是不做某事的承諾。例如，與上市公司簽訂的契約可能會限制公司向股東支付的股息數額。這也可能對高管的薪酬設定上限。在**協議和併購中可能會發現一個消極的契約；收購（併購）；A）合同。然而，這些契約幾乎總是出現在貸款或債券檔案中。

債券發行時，債券的特徵包含在債券契約或信託契約中。信託契約強調發行人的責任，並由受託人監督，以保護投資者的利益。信託契約還規定了發行人必須遵守的任何消極契約。例如，消極契約可能會限制公司發行額外債務的能力。具體而言，借款人可能被要求保持不超過1的債務權益比率。出現消極契約的貸款協議或契約也將提供詳細的公式，這些公式可能或可能不符合公認會計原則（GAAP），用於計算消極契約的比率和限制。

透過消極契約對借款人施加的常見限制包括阻止債券發行人在一個或多個系列債券到期之前發行更多債券。此外，借款公司可能被限制向股東支付超過一定數額的股息，以免增加債券持有人的違約風險，因為支付給股東的錢越多，可用於向貸款人支付利息和本金的資金就越少。

一般來說，債券發行中存在的消極契約越多，債務利率就越低，因為限制性契約使債券在投資者眼中更安全。

消極契約與積極契約形成對比，積極契約是貸款協議中要求公司採取某些行動的條款。例如，積極契約可能要求發行人定期向債權人披露審計報告或對其資產進行充分保險。積極或肯定的契約並不限制企業的經營，消極的契約實質上限制了企業的經營。

發表於 2021-06-12 17:09
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分類：金融

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