商品期貨交易委員會(CFTC)將非商業交易者定義為沒有與某一特定商品相關的業務活動的人,他們可能在期貨或期權市場上擁有頭寸。 換言之,非商業交易者並不打算提貨或對沖與商品相關業務相關的成本。相反,他們在市場上建倉純粹是為了作為投機者從市場走勢中獲利。
非商業交易者往往是個人投資者、對沖基金和大型金融機構。非商業交易者的分類是基於CFTC表格40:報告交易者宣告中收集的資訊,但CFTC最終決定交易者的分類方式,並且可以這樣做,而不考慮交易者在CFTC表格40中提出的索賠。
一個擁有多個交易實體的組織有可能被歸類為一種商品的非商業交易員和一種單獨商品的商業交易員。但是,一個單一的貿易實體不可能是同一商品的非商業和商業貿易商。
期貨價格往往與非商業交易者的頭寸正相關,這可以從CFTC的COT報告中看出:這是一份顯示不同型別交易者的未平倉利率和頭寸的每週出版物。
當大多數非商業交易商押註一種商品的價格將上漲時,這通常是一個強烈的看漲訊號。相比之下,如果非商業交易者在一種商品上有大量空頭頭寸,押註價格會下跌,則可以將其視為看跌訊號。隨著時間的推移,非商業交易者在錯誤的時候對市場訊號做出了令人難以置信的反應。
商業交易者在很大程度上被視為市場中的防禦性參與者,而不是引領潮流的人。雖然非商業交易者有著明顯的獲利動機,但商業交易者的交易動機卻更加多樣化。
當非商業和商業交易者的頭寸轉為看漲或看跌時,通常會導致價格大幅波動,突破之前的預期
例如,一種商品的生產者、商人、加工者和使用者都被視為該商品的商業交易者,儘管他們的定價和套期保值目標是不同的,可以直接對立。這也是為什麼非商業交易者的頭寸被視為比商業交易者更純粹的定價訊號的另一個原因。
此外,由於非商業交易者往往採取與商業交易者相反的立場,他們在提供維持期貨市場執行所需的流動性方面也發揮著重要作用。
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