天氣影響股市嗎?

儘管許多訓練有素的經濟學家和市場專家盡了最大努力,但對於天氣如何甚至是否會影響股市表現,還沒有達成廣泛共識。...

儘管許多訓練有素的經濟學家和市場專家盡了最大努力,但對於天氣如何甚至是否會影響股市表現,還沒有達成廣泛共識。

這似乎是常識,它必須有一些影響,因為天氣是一個無處不在的現象,交易者從來沒有完全孤立。另一方面,沒有一個明確的、合乎邏輯的理由預期華爾街的降雨或墨西哥的颶風會系統地改變估值或交易員的樂觀情緒。歸根結底,這是一個有趣的問題,但金融經濟學並沒有真正準備好回答這個問題。

關鍵要點

  • 當市場在颶風或暴風雪等天氣事件後下跌時,有人說是天氣造成的。
  • 財產損失,受傷,或由於業務關閉或消費者選擇留在家中的銷售損失,往往是罪魁禍首確定的聯絡惡劣的天氣,市場表現不佳。
  • 然而,金融研究的結果卻喜憂參半,有些研究顯示天氣和股市之間存在這種聯絡,而另一些研究則根本沒有這種聯絡。

研究表明

作為一個實際問題,檢驗股市表現與天氣模式資料之間的相關性並不困難。氣象學家和氣候學家繪製了從平均日照到洋流的所有圖表,股市表現是公開記錄的問題。

訣竅是嘗試選擇正確的資料進行比較。同行評議的研究有不同的和相互矛盾的結果。一個著名的例子是“氣候引發的情緒、機構投資者和股票回報”,這是在2014克利夫蘭的凱斯西儲大學發現的。它發現相對陰暗的日子增加了個體股票的超額定價,並隨後導致了機構的更多拋售。

另一項研究“股票與天氣:資料探勘的實踐還是資本市場的另一種反常現象?”發表在1997年的《實證經濟學》上。這項研究試圖複製1993年的一項研究,該研究表明股票價格“系統地受天氣影響”。1997年的研究無法拒絕無效假設,最終承認“似乎不存在系統的關係”

經驗主義的問題

這種科學方法在物理或化學領域非常有效,獨立的測試是受控的,變數是孤立的,但沒有人能對生態系統或全球經濟進行受控測試。這些系統太大,無法複製,太複雜,無法完全理解。資料有其侷限性,而市場分析師所能期望的最好結果是顯示相關性,而不是因果關係。

經濟學或環境科學中的大多數因果模型都是基於回歸的。建模者必須確定哪些因素似乎相關或不相關,他們需要所有相關因素的可靠和可比較的資料。他們還需要權衡相關變數,併為可能的**或偏見新增控制。這些模型中的許多都很複雜,數學上也很漂亮,但它們永遠無法準確地解釋每一種潛力。

理論

一個關於天氣和華爾街的合理理論認為,惡劣天氣會中斷業務流程、供應鏈和消費者流動等因素。事實上,金融媒體經常把國內生產總值(GDP)增長放緩的四分之一或股市表現歸咎於天氣問題。雖然這是一個流行的想法,但並不是每個人都同意。

一位持懷疑態度的人是Brooks Macdonald投資策略主管Gemma Godfrey,他說“市場與天氣問題絕緣”市場對此進行了定價,因此市場幾乎沒有負面反應。。。許多人同意她的觀點,認為氣象學家已經足夠好了,因為市場可以提前預測波動。

另一種理論是行為金融學的一個分支,認為天氣明顯影響情緒,情緒明顯影響投資者行為。這種聯絡似乎是一個很好的論據,天氣影響的股票回報,但它可能沒有強大的支持者說,它的聲音。

例如,僅僅證明天氣影響情緒是不夠的;必須證明,天氣影響情緒的方式會改變證券交易的決策(或者,在證券交易量大不相同的情況下,足以改變儲蓄和消費習慣)。儘管在這一領域進行了幾項研究,但經濟學家們並沒有真正找到答案。

2009年至2011年間,在土耳其伊斯坦布林博爾薩股票市場進行的一項研究發現,投資者的行為不受晴天、陰天或日照時間的影響,但可能受“雲量和溫度水平”的影響

加州大學伯克利分校(U.C.Berkeley)的另一項研究發表在2011年的《本科經濟評論》(本科生Economic Review)上,該研究得出的結論是,“陽光影響情緒,情緒可以塑造行為”,併發現在過去半個世紀裡,陽光與股價之間存在著“顯著的關係”。

一項研究發現土耳其晴天沒有影響,但另一項競爭性研究認為,陽光影響華爾街的表現。從理論上講,陽光對土耳其交易員的影響可能不同於紐約人,但更合理的結論是,基於模型的回歸經濟學並沒有真正準備好處理如此複雜的因果關係。

  • 發表於 2021-06-13 13:33
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  • 分類:金融

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