每當有人談到股市是一個買賣股票的地方，人們通常會想到的是紐約證券交易所（NYSE）或納斯達克（NASDAQ）。毫無疑問的是，這兩個交易所在北美和全球的股票交易中佔據了大部分份額。同時，紐約證交所和納斯達克在運營方式和上市股票型別上有所不同。瞭解這些差異將有助於你更好地理解股票交易所的功能以及買賣股票背後的機制。

關鍵要點

• 紐約證券交易所（NYSE）位於紐約市，是現存最古老的美國證券交易所，以其上市證券的總市值計算，是世界上最大的股票交易所。 
• 納斯達克是一個全球證券交易電子市場。這是世界上第一個電子交易所。包括蘋果和Facebook在內的許多世界科技巨頭都在納斯達克上市。
• 紐約證交所是一個拍賣市場，使用專家或指定的MMs，而納斯達克是一個交易商市場，許多做市商相互競爭。
• 如今，紐約證交所隸屬於紐約證交所-泛歐交易所集團，納斯達克隸屬於納斯達克-OMX集團。

位置，位置，位置

交易所的地點與其說是指其街道地址，不如說是指其股票交易的地點。雖然紐約證交所仍在紐約市華爾街保留一個實體交易大廳，但相當一部分交易是透過其位於新澤西州馬華市的資料中心進行的。

另一方面，納斯達克沒有實體交易大廳。在這兩個資料中心，交易直接在尋**買或**的投資者和做市商（我們將在下一節討論做市商的角色）之間進行，透過一個複雜的公司電子系統相互連線。

交易商與拍賣市場

紐交所和納斯達克的根本區別在於買賣雙方的證券交易方式。納斯達克是一個交易商市場。市場參與者不直接相互買賣。交易透過一個交易商進行，在納斯達克的情況下，它是一個做市商。

紐約證交所的不同之處在於，在開盤和收盤時，拍賣方法是紐約證交所股票價格的設定方式。在市場正式開盤時間上午9:30之前，市場參與者可以從早上6:30開始輸入買賣訂單。這些訂單是匹配的，最高出價與最低要價配對。截止拍賣的訂單接受到下午3:50，訂單可以取消到下午3:58。

做市商與指定做市商

納斯達克（Nasdaq）和紐交所（NYSE）都使用做市商來提高流動性，維護公平有序的市場。然而，每種方法的作用方式都有所不同。

在納斯達克，做市商持有股票庫存，以便在與個人客戶和其他交易商的交易中從自己的賬戶進行買賣。做市商給出的是雙面報價，這意味著他們陳述了自己做市的證券的出價和要價。超過260家做市商為納斯達克上市的股票提供流動性。這種競爭有助於確保買家和賣家得到最好的價格。

在紐約證交所，維護市場的工作落在指定做市商（dmm）的肩上，dmm以前被稱為專家。DMM比傳統的做市商承擔更多的責任。數字萬用表是紐約證交所交易大廳上市公司的人力聯絡點。dmm透過在出現失衡時採取交易的另一方，在投資者賣出時買入，反之亦然，提供了穩定性。他們進行開盤和收盤拍賣，利用人力投入和演算法，在成交量通常處於最高水平時幫助推動價格發現。根據紐約證交所的資料，DMS在2019年的紐約證交所交易中提供了17%的流動性。 

紐約證交所和納斯達克的認知與成本

紐約證交所（NYSE）和納斯達克（Nasdaq）必須承認的一個特點是，公司和投資者通常會如何看待兩家交易所的運營商。納斯達克以技術和創新著稱，是網際網路、生物技術和其他尖端公司的所在地。因此，在納斯達克上市的股票被認為是以增長為導向的，波動性更大。在紐交所上市的公司被認為更加穩定和成熟。紐約證交所吸引了藍籌股和工業股，其中一些已經商數代。

一隻股票是在納斯達克交易還是在紐交所交易，對投資者來說未必是決定性因素。但在決定上市地點時，這可能是由公司自己決定的，因為每個交易所都是如何看待的。

上市要求也會影響這一決定，這對納斯達克來說對新公司更有利。納斯達克股票市場分為三個層次：納斯達克全球精選市場、納斯達克全球市場和納斯達克資本市場。

其中，納斯達克資本市場的準入要求最低。上市初期費用為5.5萬至8萬元，具體取決於公司擬發行的股票數量。之後，公司每年必須支付4.3萬至7.7萬美元。納斯達克全球精選市場和納斯達克全球市場的費用定得更高。報名費在17.5萬美元到32萬美元之間，之後公司每年必須支付4.6萬美元到15.9萬美元。

要在紐交所上市，公司應準備支付最低15萬美元和最高29.5萬美元。紐交所收取25000美元的申請費、50000美元的一次性費用和每股0.004美元的上市費用。一家公司最多支付295000美元。年費按每股計算。公司必須支付每股0.00113美元或每年71000美元，以較大者為準。

考慮到較低的準入要求，可以理解為什麼初始資本較少的成長型公司可能更喜歡納斯達克。

公共與私人

納斯達克（Nasdaq）和紐交所（NYSE）在其股票分別於2002年和2006年公開發行之前，都是私人公司。

納斯達克成立於1971年，是當時被稱為全國證券交易商協會（NASD）的金融業監管局（FINRA）的全資子公司。2000年，全國證券交易商協會開始了重組程序，並向其成員**了電子交易所的股票。這些股票於2002年開始在場外交易公告板上交易，代號為NDAQ。2005年2月9日，納斯達克在二次發行股票後開始在納斯達克股票市場交易。NASD在2006年完全放棄了對納斯達克的所有權。次年，納斯達克作為一家獨立註冊的國家證券交易所全面運作。

與此同時，美國證券交易委員會（NASD）和紐約證交所（NYSE）的監管職能結合在一起，形成了FINRA，由美國證券交易委員會（SEC）監管新成立的監管機構。

紐約證交所成立於1792年5月17日，當時24名股票經紀人**在華爾街68號，形成了後來被稱為“巴頓伍德協議”（Buttonwood Agreement），該協議是在這棵樹下簽署的。一開始，只有5種證券。第一家在紐交所上市的公司是紐約銀行。

200多年來，紐約證交所一直是一傢俬人公司。2006年3月8日，該公司與群島控股公司合併後，以NYX的名義上市。2007年，紐交所與歐洲最大的證券交易所泛歐交易所合併，成立了紐交所泛歐交易所。該公司於2013年被紐約證交所（NYSE）目前的母公司洲際交易所（ICE）收購。

底線

雖然紐約證交所和納斯達克是世界上最大的股票市場，但這些交易所絕不相同。雖然它們的差異可能不會影響你的選股，但你對這些交易所如何運作的理解會讓你對交易的執行方式和市場運作方式有一些瞭解。