定轉固掉期，是指雙方進行貨幣互換的一種外幣掉期。在本協議中，雙方就本金向對方支付固定利率。固定對固定互換可用於利用其他國家利率較低的情況。...
什麼是固定交換(a fixed-for-fixed swap)？
定轉固掉期，是指雙方進行貨幣互換的一種外幣掉期。在本協議中，雙方就本金向對方支付固定利率。固定對固定互換可用於利用其他國家利率較低的情況。
固定換固定掉期可與固定換浮動掉期形成對比，前者以一種貨幣支付的固定利息換成另一種貨幣支付的浮動利息。在定轉浮互換中，標的貸款的本金不交換。
關鍵要點
- 固定對固定互換是一種外幣衍生工具，交易雙方同意就協商的本金金額向對方支付固定利率。
- 在固定對固定互換中，一方用自己的貨幣購買外幣基金。
- 這種掉期交易允許國際實體以比直接進入外國資本市場更優惠的利率獲得貸款。
固定互換如何運作
貨幣互換髮生在兩個外國實體之間。雙方基本上用一種貨幣交換貸款的本金和利息。協議中的一方從另一方借入貨幣，同時向另一方借出另一種貨幣。外幣掉期分為固定對浮動和固定對固定掉期。
參與固定對固定互換的各方（也稱為交易對手）簽訂協議，以固定利率向對方支付利息。因此，一方同意用一種貨幣的固定利息付款換取另一種貨幣的固定利率利息。這意味著一方使用自己的貨幣購買外幣基金。
外幣掉期（包括固定對固定掉期）允許實體以比直接在外國資本市場融資更高的利率獲得貸款。
在固定對固定互換中，一方使用自己的貨幣購買另一方貨幣的基金。
固定互換的好處
要瞭解投資者如何從這些型別的安排中獲益，請考慮這樣一種情況：各方在以特定利率和貨幣貸款方面都具有相對優勢。例如，一家美國公司可以在美國以7%的利率貸款，但需要日元貸款來資助日本的一個擴建專案，而日本的利率是10%。與此同時，一家日本公司希望為在美國的一個擴建專案融資，但利率是12%，而日本的利率是9%。
每一方都可以透過固定貨幣對固定貨幣的互換從另一方的利率中獲益。在這種情況下，美國公司可以以7%的利率借入美元，然後以7%的利率將資金借給日本公司。這家日本公司可以以9%的利率借入日元，然後以同樣的利率將資金借給美國公司。
固定與浮動互換固定
如上所述，有兩種主要的貨幣掉期固定為固定和固定為浮動掉期。固定對浮動掉期涉及兩方，一方以固定利率掉期貸款利息，另一方以浮動利率支付利息。與固定轉固定掉期不同，固定轉浮動掉期的本金部分不交換。如果浮動利率低於所支付的固定利率，則雙方簽訂本協議的主要原因之一。
