什麼是固定收益證券(a fixed-income security)？

固定收益證券是一種以固定的定期利息支付和到期本金的最終回報形式提供回報的投資。與可變收益證券不同的是，固定收益證券的支付是預先知道的，而可變收益證券的支付是基於一些基本的衡量標準（如短期利率）而變化的。

關鍵要點

• 固定收益證券為投資者提供了一系列固定的定期利息支付和到期時本金的最終回報。
• 債券是最常見的一種固定收益證券，但其他的包括CDs、貨幣市場和優先股。
• 並非所有的債券都是平等的。換言之，不同的債券有不同的條款以及根據發行人的財務生存能力分配給它們的信用評級。
• 美國財政部為**固定收益證券提供擔保，使這些投資風險非常低，但回報率也相對較低。

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固定收益證券

固定收益證券

固定收益證券是以息票形式向投資者支付固定金額利息的債務工具。利息通常每半年支付一次，而本金在到期時返還給投資者。債券是最常見的固定收益證券形式。公司透過向投資者發行固定收益產品來籌集資金。

債券是由公司和**發行的一種投資產品，目的是籌集資金，為專案和運營提供資金。債券主要由公司債券和**債券組成，可以有不同的到期日和麵值。面值是指債券到期時投資者將獲得的金額。公司和**債券在主要交易所交易，通常以1000美元的面值上市，也稱為面值。

信用評級固定收益證券

並非所有的債券都是平等的，也就是說，根據發行人的財務生存能力，它們擁有不同的信用評級。信用評級是信用評級機構執行的評級系統的一部分。這些機構衡量企業和**債券的信譽以及實體償還這些貸款的能力。信用評級對投資者很有幫助，因為它表明瞭投資所涉及的風險。

債券可以是投資級債券，也可以是非投資級債券。投資級債券由穩定的公司發行，違約風險較低，因此利率低於非投資級債券。非投資級債券，又稱垃圾債券或高收益債券，由於公司發行人拖欠利息的可能性很大，信用評級非常低。

因此，投資者通常要求垃圾債券提供更高的利率，以補償他們承擔這些債務證券帶來的更高風險。

固定收益證券型別

雖然固定收益證券有很多種型別，但下麵我們概述了除公司債券外最受歡迎的幾種證券。

美國國庫券（T-notes）是由美國財政部發行的中期債券，到期時間為2年、3年、5年或10年。國債的面值通常為1000美元，每半年按固定的票面利率或利率支付利息。所有美國國債的付息和還本都得到了美國**的充分信任和信用的支援，美國**發行這些債券為其債務提供資金。

另一種來自美國財政部的固定收益證券是30年到期的國庫券。美國國債的票麵價值通常為1萬美元，在美國國債市場上拍賣。

短期固定收益證券包括國庫券。國庫券自發行之日起一年內到期，不付息。取而代之的是，投資者可以以低於面值的價格或折扣購買該證券。當票據到期時，投資者將獲得票麵價值。利息收入或投資回報是購買價格和票面金額之間的差額。

市政債券是由州、市、縣發行的**債券，用於資助建設道路、學校和醫院等基本建設專案。從這些債券中獲得的利息免徵聯邦所得稅。此外，如果投資者居住在債券發行地所在州，“市政”債券所賺取的利息可以免徵州和地方稅。市政債券有幾個到期日，其中一部分本金在一個單獨的日期到期，直到整個本金償還。市政債券的面值通常為5000美元。

銀行發行存款證。作為向銀行存款預定期限的回報，銀行向賬戶持有人支付利息。CDs的到期期限不到5年，通常比債券利率低，但比傳統儲蓄賬戶利率高。一張CD有聯邦存款保險公司（FDIC）的保險，每個賬戶持有人的保險額高達250000美元。

公司發行優先股，為投資者提供固定的股息，按預定的時間表以美元或股票價值的百分比進行設定。利率和通貨膨脹會影響優先股的價格，而這些股票由於持續時間較長，其收益率高於大多數債券。

固定收益證券的收益

固定收益證券在債券的整個生命週期內為投資者提供穩定的利息收入。固定收益證券還可以降低投資組合的整體風險，防止市場波動或劇烈波動。股票傳統上比債券波動性更大，這意味著它們的價格變動可能導致更大的資本收益，但也可能導致更大的損失。因此，許多投資者將其投資組合的一部分投資於債券，以降低股票波動的風險。

值得註意的是，債券和固定收益證券的價格也會漲跌。雖然固定收益證券的利息支付是穩定的，但它們的價格不能保證在債券的整個生命週期內保持穩定。

例如，如果投資者在到期前**其證券，則可能會因買入價和賣出價之間的差異而產生收益或損失。如果債券持有至到期，投資者將獲得債券的面值，但如果提前**，**價格可能與面值不同。

然而，固定收益證券通常比其他投資提供更穩定的本金。如果一家公司宣佈破產，公司債券比其他公司投資更有可能得到償還。例如，如果一家公司面臨破產，必須清算其資產，債券持有人將在普通股股東之前得到償還。

美國財政部為**固定收益證券提供擔保，併在經濟不穩定時期將其視為避險投資。另一方面，公司債券是由公司的財務生存能力支撐的。簡言之，公司債券的違約風險高於**債券。違約是指債務發行人未能償還其向投資者或債券持有人支付的利息和本金。

固定收益證券很容易透過經紀人進行交易，在共同基金和交易所交易基金中也有。共同基金和etf的基金中混合了多種證券，投資者可以買入多種債券或股票。

贊成的意見

• Fixed-income securities provide steady interest income to investors throughout the life of the bond

• Fixed-income securities are rated by credit rating agencies allowing investors to choose bonds from financially-stable issuers

• Although stock prices can fluctuate wildly over time, fixed-income securities usually have less price volatility risk

• Fixed-income securities such as U.S. Treasuries are guaranteed by the government providing a safe return for investors

欺騙

• Fixed-income securities have credit risk meaning the issuer can default on making the interest payments or paying back the principal

• Fixed-income securities typically pay a lower rate of return than other investments such as equities

• Inflation risk can be an issue if prices rise by a faster rate than the interest rate on the fixed-income security

• If interest rates rise at a faster rate than the rate on a fixed-income security, investors lose out by holding the lower yielding security

固定收益證券風險

雖然固定收益證券有許多好處，而且通常被認為是安全和穩定的投資，但也存在一些與之相關的風險。投資者在投資固定收益證券之前，必須權衡利弊。

投資固定收益證券通常會導致低迴報和緩慢的資本增值或價格上漲。投資本金可能會被長期套牢，尤其是到期時間超過10年的長期債券。因此，投資者無法獲得現金，如果他們提前需要債券中的資金和現金，他們可能會蒙受損失。此外，由於固定收益產品的回報率往往低於股票，因此也存在收入損失的機會。

固定收益證券具有利率風險，這意味著證券支付的利率可能低於整個市場的利率。例如，如果一個投資者購買了一種年利率為2%的債券，那麼如果這幾年的利率上升到4%，他可能會輸掉這筆錢。固定收益證券提供一個固定的利息支付，無論利率在債券的生命週期移動。如果利率上升，現有債券持有人可能會因利率上升而蒙受損失。

高風險公司發行的債券可能無法償還，造成本息損失。所有債券都有信用風險或違約風險，因為證券與發行人的財務生存能力有關。如果公司或**陷入財務困境，投資者將面臨證券違約的風險。如果國家經濟或政治不穩定，投資國際債券會增加違約風險。

通貨膨脹侵蝕了固定利率債券的回報率。通貨膨脹是衡量經濟中物價上漲的總體指標。由於大多數債券的利率在債券的有效期內是固定的，如果價格上漲的速度快於債券的利率，通貨膨脹風險就會成為一個問題。如果一個債券支付2%，通貨膨脹率上升4%，那麼債券持有人在考慮經濟中商品價格上漲因素時就虧損了。理想情況下，投資者希望固定收益證券能夠支付足夠高的利率，從而使收益率戰勝通脹。

固定收益證券的真例項子

如前所述，美國國債是期限為30年的長期債券。國債每半年支付一次利息，面值通常為1000美元。2019年3月15日發行的30年期美國國債的利率為3.00%。換句話說，投資者每年1000美元的投資將獲得3.00%或30美元的報酬。1000美元的本金將在30年內償還。

另一方面，2019年3月15日發行的10年期美國國債的利率為2.625%。該債券還按固定息票利率支付半年期利息，面值通常為1000美元。每份債券在到期前每年支付26.25美元。

我們可以看到，短期債券支付的利率比長期債券低，因為如果投資者的資金將被長期固定收益證券套牢，他們會要求更高的利率。