收益率基礎是一種將固定收益證券的價格作為收益率百分比而不是美元價值進行報價的方法。這使得具有不同特性的鍵易於比較。收益率的計算方法是將每年支付的息票金額除以債券購買價格。...
什麼是收益率基礎(yield basis)？
收益率基礎是一種將固定收益證券的價格作為收益率百分比而不是美元價值進行報價的方法。這使得具有不同特性的鍵易於比較。收益率的計算方法是將每年支付的息票金額除以債券購買價格。
關鍵要點
- 收益率基礎法將固定收益證券（如債券）的價格作為收益率百分比而不是美元價值進行報價。
- 收益率基礎法有助於債券購買者在購買前比較各種債券的特徵。
- 收益率報價告訴債券交易員，與其他債券相比，該債券目前的交易價格是折價還是溢價。
- 以凈收益率為基礎購買債券意味著收益率還包括經紀人執行交易的利潤或加價。
理解收益率基礎
與以美元報價的股票不同，大多數債券是以收益率為基礎報價的。例如，假設一家公司以6.75%的票面利率上市，並設定為自發行之日起10年內到期。面值1000美元的債券目前的交易價格為940美元。
可使用當前收益率公式計算收益率基礎，如下所示：
Coupon / Purchase Price
按照我們上面的例子，每年支付的優惠券是6.75%x 1000美元=67.50美元。因此，收益率基礎為67.50美元/940美元=0.0718，或7.18%。該債券將以7.18%的收益率為基礎向投資者報價。
收益率報價告訴債券交易員，債券目前正在折價交易，因為其收益率基礎高於其票面利率（6.75%）。如果收益率低於票面利率，則表明債券溢價交易，因為較高的票面利率會增加債券在市場上的價值。債券交易員可以將債券與某個行業的其他債券進行比較。
銀行貼現收益率
純貼現工具的收益率基礎可以使用銀行貼現收益率公式計算，即：
r = (Discount / Par Value) x (360/t) where r = Annualized yield Discount = Par value minus purchase price t = time left to maturity 360 = Bank convention for the number of days in a year
與當前收益率不同，銀行貼現收益率從票麵價值中提取貼現價值，並將其表示為債券票麵價值的一部分，而不是當前價格。這種計算收益率的方法假定利息很簡單；也就是說，不考慮複合效應。國庫券只在銀行貼現的基礎上報價。
例如，假設面值為1000美元的國庫券售價為970美元。如果其到期時間為180天，則收益率基礎為：
r = [($1,000 - $970)/$1,000] x (360/180) r = ($30/$1,000) x 2 r = 0.06 or 6%
由於國庫券不支付息票，如果債券持有至到期，債券持有人將獲得相當於折價的美元回報。
特別註意事項
在購買債券時，投資者必須瞭解收益率基礎和凈收益率基礎之間的區別。在二級市場上，你可以透過經紀人/交易商購買債券，他們可以為此服務向你收取固定佣金。然而，代替佣金，你的經紀人可以選擇以凈收益率為基礎**債券。
凈收益率是指收益率還包括經紀人的交易利潤。這是經紀人的加價，即經紀人為債券支付的價格與經紀人**債券的價格之間的差額。如果一個經紀人以凈收益率為基礎發行債券，他們已經包括了他們的加價。例如，如果一個線上經紀人賣給你一個到期收益率為3.75%的債券，他們的利潤直接嵌入你支付的價格中，沒有單獨的佣金。
在比較可能購買的各種債券時，債券購買者應詢問其經紀人，這些債券是以凈收益率為基礎的，還是收取單獨的佣金來執行交易。經紀人可能會收取其他費用，如非線上交易的經紀人輔助費用。交易的總成本可能還包括應計利息，即最後一次付款和結算日之間債券的應計利息。
