固定利率資本證券（FRCS）是由公司發行的面值為25美元的證券（儘管有些證券的面值為1000美元），為投資者提供公司債券和優先股的組合特徵。這些證券具有誘人的收益：...
什麼是固定利率資本證券(fixed-rate capital securities (frcs))？
固定利率資本證券（FRCS）是由公司發行的面值為25美元的證券（儘管有些證券的面值為1000美元），為投資者提供公司債券和優先股的組合特徵。這些證券具有誘人的收益：
- 固定月、季或半年收入
- 一般可預測的投資時間框架（20-49年，但有些是永久的）
- 投資級信用質量（大多數情況下）
關鍵要點
- 固定利率資本證券（Fixed rate capital securities，簡稱frc）是一些公司發行的結合了公司債券和優先股特徵的混合證券。
- FRC的面值通常低於債券，為投資者提供穩定的股息收入。
- 雖然大多數時候評級為投資級別，但frcs比公司債券風險更高，在流動性更差的市場交易。
固定利率資本證券基礎
固定利率資本證券是一種金融混合工具，根據其在招股說明書中的列報方式，其結構可以是債務或股權。評級機構對發行人的這一融資工具持肯定態度，因為它提供了長期資本，並允許在發行人遇到財務困難時推遲向投資者支付利息。
然而，與優先股一樣，只有在母公司停止支付所有其他股票股利的情況下，才會發生這種延期。對於遞延利息證券，投資者持有FRC不能保證收入，尤其是當發行人陷入財務困境時。與優先股或公司債券相比，FRC的利息遞延期權使證券面臨更高的風險，從而為投資者提供更高的收益。
新發行的和二次發行的FRC在紐約證券交易所（NYSE）上市，也可以在場外交易（OTC）。在二級市場上，它們的交易方式往往與傳統債券類似，根據證券規定的票面利率（相對於現行利率）以及市場對發行人信貸質量的看法，按票麵價值的溢價和折價**。
財務報告準則的獨特風險
與普通股和優先股股利不同，固定利率資本證券的分配對發行人來說是完全免稅的，這與傳統債務工具的利息支付方式類似。如果稅法變更減少或消除了公司的稅收優惠，公司可以執行“特殊事件”贖回或特別贖回期權，允許發行人在到期前以清算價值贖回證券。
固定利率資本證券由包括標準普爾和穆迪在內的各種評級機構對信用質量進行評級。信用評級較低的問題會向投資者支付更高的收益，以補償其感知到的風險。然而，大多數財務報告準則被評為投資級。
儘管如此，與優先債務相比，財務報告準則在公司資本結構中的排名較低，因此風險更大。在違約或清算的情況下，優先債務持有人將首先得到償還，然後FRCS投資者才能收回其投資。與優先股和債券證券持有人相比，FRC持有人對發行人的資產擁有更高的要求權。
市場的變動可能會影響這些混合證券的每日交易價格。例如，FRC的價格通常在除息日下跌，而除息日是FRC的購買者無權獲得股息的日期。即使這些證券是在公開市場上交易的，財務報告準則也被認為是相當缺乏流動性的，特別是當市場的現行利率上升時。
