每一個投資組合都應該考慮在投資者一生中的某個時刻將一定比例的資金分配給債券。這是因為債券提供穩定和相對安全的現金流（收入），這對處於資產縮減或資本保全階段的投資者以及接近該階段的投資者來說至關重要。最簡單的說，如果你依靠投資所得來支付賬單和日常生活費用（或不久的將來），你應該投資債券。

在本文中，我們將討論幾種不同型別的債券，並確定如何使用每種債券來實現投資者的目標。

關鍵要點

• 一個多元化的投資組合應該包括對債券的投資，但如果把債券市場作為一個整體來看待，它可能是複雜的、壓倒性的。
• 根據你的投資目標、稅收風險、風險承受能力和期限，不同型別的債券最適合你。
• 瞭解每種債券的風險和特點，可以幫助你瞭解何時以及有多少資產類別加入你的投資組合。

建立你的收入投資組合

與股票投資不同，債券投資組合的結構可以滿足投資者的確切收入需求，因為對於股票，投資者可能依賴不確定和不可預測的資本收益來支付賬單。此外，如果一個投資者正在為當前的收入清算股票，那麼他們可能必須在錯誤的時間進行清算——當動蕩的股市下跌時。

一個結構良好的債券投資組合不存在這個問題。收益可以來自息票支付，或者息票支付和債券到期時本金回報的組合。債券到期時不需要的任何收入都會戰略性地再投資於另一種債券，以滿足未來的需要——這樣既滿足了收入要求，又保留了最大的資本額。歸根結底，債券提供了一個歷史上波動性較小、風險較小、且比股票更可預測的收入來源。

有美國國債、公司債券、抵押貸款債券、高收益債券、市政債券、外國債券和新興市場債券等等。每種型別都有不同的到期日（從短期到長期）。讓我們仔細看看這些不同的債券型別。

u、 美國國債

美國國債被認為是世界上最安全的投資之一。無論出於何種目的，它們都被認為是無風險的(註：無信用風險，但無利率風險。）

美國國債經常被用作其他債券價格或收益率的基準。任何債券的價格最好也看它的收益率。作為相對價值的衡量標準，大多數債券的收益率都以收益率與可比美國國債的利差報價。

示例：收益率利差

某一公司債券的利差可能比目前的10年期國債高出200個基點。這意味著公司債券的收益率比目前的10年期國債高出2%。因此，如果我們假設這種公司債券是不可贖回的（意味著本金不能提前買斷），並且與國庫券具有相同的到期日，我們可以將額外的2%收益率解釋為信用風險的度量。這種信用風險度量或利差將根據公司的具體情況和市場情況而變化。

如果你打算放棄一些收益來換取一個無風險的投資組合，你可以使用國庫券來構建一個投資組合，其票面支付和到期日與你的收入需求相匹配。關鍵是盡可能地將息票支付和到期日與你的收入需求相匹配，從而將你的再投資風險降到最低。你甚至可以直接從美國財政部以與大型金融公司相同的價格（收益率）購買美國國債。

公司債券

雖然並非所有的上市公司都透過發行債券來籌集資金，但仍有數千家不同發行人的公司債券可供選擇。公司債券存在信用風險，因此必鬚根據公司的經營前景和現金流量進行分析。商業前景和現金流是不同的-一個公司可能有一個光明的未來，但可能沒有目前的現金流，以滿足其債務義務。穆迪、標準普爾等信用評級機構；Poor's提供公司債券評級，幫助投資者評估發行人及時支付利息和本金的能力。

收益率是衡量公司債券與美國國債相對價值的有用指標。在根據收益率比較兩種或兩種以上公司債券時，必須認識到到期日的重要性。

例如：債券收益率和信用風險

收益率為7%的5年期公司債券可能不會像收益率為7%的10年期公司債券那樣有同樣的信用風險。如果5年期美國國債收益率為4%，10年期美國國債收益率為6%，我們可能會得出結論，10年期公司債券的信用風險較小，因為它與美國國債基準的利差“更緊”。一般來說，債券的期限越長，投資者要求的收益率就越高。

底線是，不要試圖在沒有認識到這些差異的情況下，根據不同期限債券的收益率進行相對價值比較。此外，要註意並認識到公司債券可能具有的任何看漲期權特徵（或其他期權特徵），因為它們也會影響收益率。

在股票投資組閤中，分散投資是最小化風險和最大化回報的關鍵，在公司債券投資組閤中同樣重要。公司債券可以透過零售經紀人購買，最低面值通常為1000美元（但通常可以更高）。

抵押債券

抵押貸款債券與公司債券的相似之處在於，它們帶有一定的信用風險，因此與美國國債的收益率差。抵押債券也有提前還款和延期風險。這些型別的利率風險與潛在借款人在現行利率變化時為其抵押貸款再融資的可能性有關。換句話說，抵押貸款債券有一個內嵌的看漲期權，借款人可以在任何時候行使。這種看漲期權的估值極大地影響了抵押貸款證券的收益率。任何在抵押貸款債券和/或其他型別債券之間進行相對價值比較的投資者都必須很好地理解這一點。

抵押債券一般有三種型別：金妮美、代理債券和自有品牌債券。

• 金妮美債券得到了美國**的充分信任和信用的支援- 支援金妮美債券的貸款由聯邦住房管理局（FHA）、退伍軍人事務部或其他聯邦住房機構擔保。
• 機構抵押貸款債券是由住房融資**贊助企業（GSE）發行的債券：房利美、房地美和聯邦住房貸款銀行。雖然這些債券沒有美國**的全部信任和信用，但它們是由GSE擔保的，市場普遍認為這些公司有聯邦**支援的隱性擔保。
• 私人債券由大型抵押貸款發起人或華爾街公司等金融機構發行。

金妮美債券沒有信用風險（類似於美國國債），機構抵押貸款債券有一定的信用風險，自有品牌抵押貸款債券有很大的信用風險。

抵押債券可以是一個多元化的債券投資組合的重要組成部分，但投資者必須瞭解其獨特的風險。信用評級機構可以在評估信用風險時提供指導，但要小心——評級機構有時會弄錯。抵押債券可以透過零售經紀人買賣。

高收益債券、市政債券和其他債券

除了上述的國庫券、公司債券和抵押債券外，還有許多其他債券可以戰略性地用於多元化、創收的投資組合。分析這些債券相對於美國國債的收益率，以及相對於相同型別和期限的可比債券的收益率，是理解其風險的關鍵。

正如股票價格變動一樣，債券收益率在不同行業之間並不一致。例如，高收益債券相對於新興市場債券的收益率可能會隨著發展中國家政治風險的變化而變化。只有當你瞭解收益率差異的來源時，你才能有效地利用債券和行業之間的收益率比較來進行相對價值分析。確保您瞭解債券的到期日如何影響其收益率-這包括嵌入式看漲期權或提前還款期權，可以改變到期日。

底線

債券在每個長期投資策略中都佔有一席之地。不要讓你一生的積蓄在股市波動中消失。如果你依靠你的投資來獲得收入，或者在不久的將來，你應該投資於債券。投資債券時，要根據收益率進行相對價值比較，但要確保你瞭解債券的到期日和特徵如何影響其收益率。最重要的是，研究和理解相關的基準利率，比如10年期國債，把每一項潛在的投資放在適當的角度。