巫術時間

切換時間是每個月第三個星期五的最後一個交易時間，屆時股票和股指的期權和期貨將到期。這一時期的特點往往是成交量大，因為交易員在期權和期貨合約到期前就結束了交易。然後，頭寸通常會在稍後到期的合同中重新開啟。...

什麼是巫術時間(the witching hour)？

切換時間是每個月第三個星期五的最後一個交易時間，屆時股票和股指的期權和期貨將到期。這一時期的特點往往是成交量大，因為交易員在期權和期貨合約到期前就結束了交易。然後，頭寸通常會在稍後到期的合同中重新開啟。

關鍵要點

切換時間是期權或其他衍生品合約到期前的最後一個交易時間。
這一時期的特點往往是成交量大，交易員急於平倉或平倉。
雙重、三重或四重交換是指多個不同類別或系列的期權合同同時到期。

理解巫術時間

關鍵時刻是衍生品合約最終到期前的最後交易時間。更多的時候，交易者會使用諸如“三重交換”之類的術語，這是指股票期權、指數期貨期權和指數期貨在同一天到期。此事件發生在3月、6月、9月和12月的第三個星期五。

因為單隻股票期貨也會在相同的三重交換時間表上到期，所以術語四重交換和三重交換可以互換使用。同時，雙倍巫術時間發生在八個月中的第三個星期五，這八個月不是三倍巫術。在雙重交換中，到期合約通常是股票和股指期權。

每月切換時間內發生的活動可分為兩類：推出或關閉到期合同以避免到期和購買標的資產。由於在進行這些交易時可能出現的不平衡，套利者也會尋找定價效率低下帶來的機會。

抵消頭寸的原因

切換時間日活動升級的主要原因是未結束的合同可能導致購買或**基礎證券。例如，未成交的期貨合約要求賣方向合約買方交付指定數量的標的證券或商品。

貨幣期權（ITM）可能導致標的資產被行使並轉讓給合同所有人。在這兩種情況下，如果合同所有人或合同訂立人不能支付所交付擔保的全部價值，則合同必須在到期前結清。

另一方面，轉出或轉出是指到期合約中的某個頭寸被平倉，然後重新開倉成為一個在稍後日期到期的合約。交易者關閉到期頭寸，結算收益或損失，然後在不同合約中以當前市場利率開啟新頭寸。這個過程在即將到期的合約和交易者正在進入的合約中創造了數量。

套利機會

除了交易量的增加與交易時間內合約的沖銷有關外，最後一小時的交易也可能導致價格無效，並由此帶來潛在的套利機會。由於在短時間內大量湧入，機會主義交易者尋求供需失衡。

例如，如果交易者希望在到期前買入大量空頭頭寸的合約來平倉，那麼代表大量空頭頭寸的合約可能出價更高。在這種情況下，交易者可能會以暫時的高價賣出合約，然後在交易時間結束前將其平倉。或者，他們可能會買入合約以乘風破浪，然後在購買熱潮放緩時賣出。

發表於 2021-06-14 05:01
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分類：金融

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