胖子戰略是一家公司為了挫敗收購企圖而採取的防禦措施。如果目標公司的高管收到了股東可能傾向於接受的不受歡迎的收購要約,他們會迅速承擔新的債務,購買不受歡迎的資產,試圖讓公司成為一個沒有吸引力的收購。
換句話說,高管們把自己的公司變成了一個臃腫的爛攤子,充斥著不合適或有問題的資產、太多的債務和太少的現金。
企業收購是商業世界的常見現象,因為企業透過吞併競爭對手或互補業務而成長。目標公司的董事會可能對**的想法持開放態度,特別是如果提供的價格合適的話。或者,高管們可能會**放棄控制權,並決定反對收購。
多年來,許多反收購措施被炮製出來,以幫助公司阻撓收購的進展。胖子戰略是最具攻擊性的舉措之一。
顧名思義,目標公司為了盡可能不吸引潛在的收購者,而把自己變得臃腫起來。這主要是透過給公司增加新資源的負擔來實現的,特別是那些收購公司已知不喜歡的資源。
在極端情況下,目標公司可以完全改變其形象,成為一個不同型別的公司。在任何情況下,它都會成為一家資產負債表上有大量債務的公司。收購方可能會將註意力轉移到更有吸引力的目標公司。
胖子策略的有效性充其量仍是好壞參半。就像神風防禦(kamikaze defense)這種涉及**而非收購資產的策略一樣,它可能對公司造成不可逆轉的損害。股東們當然不會歡迎這種變化。
胖子策略具有高度的自我毀滅性,而且極難實施,尤其是在機構投資者觀望的情況下。
實施胖子戰略的可能性相對較小。一家公司要想成功,就必須提前知道有可能發生的收購。即使是故意糟糕的公司支出也需要時間。
另一個值得註意的障礙是股東的**。很少有股東會贊成一項破壞他們投資的公司短期未來的計劃。機構投資者有權阻撓這樣的計劃。
機構投資者,如共同基金和養老基金,購買大量的股票,往往在公司的董事會行使相當大的影響力。他們可能會接受一個合理的收購價格,或者至少可能更願意接受一個在可預見的未來破壞公司財務業績的替代方案。
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