什么是胖子战略(the fat man strategy)？

胖子战略是一家公司为了挫败收购企图而采取的防御措施。如果目标公司的高管收到了股东可能倾向于接受的不受欢迎的收购要约，他们会迅速承担新的债务，购买不受欢迎的资产，试图让公司成为一个没有吸引力的收购。

换句话说，高管们把自己的公司变成了一个臃肿的烂摊子，充斥着不合适或有问题的资产、太多的债务和太少的现金。

关键要点

• 一个胖子的策略依赖于积累债务和收购可疑资产来阻止公司收购。
• 这一战略是由不愿放弃控制权的公司高管实施的。
• 股东通常不赞成胖子战略，因为它会破坏公司的业绩。

了解胖子战略

企业收购是商业世界的常见现象，因为企业通过吞并竞争对手或互补业务而成长。目标公司的董事会可能对**的想法持开放态度，特别是如果提供的价格合适的话。或者，高管们可能会**放弃控制权，并决定反对收购。

多年来，许多反收购措施被炮制出来，以帮助公司阻挠收购的进展。胖子战略是最具攻击性的举措之一。

如何养肥

顾名思义，目标公司为了尽可能不吸引潜在的收购者，而把自己变得臃肿起来。这主要是通过给公司增加新资源的负担来实现的，特别是那些收购公司已知不喜欢的资源。

在极端情况下，目标公司可以完全改变其形象，成为一个不同类型的公司。在任何情况下，它都会成为一家资产负债表上有大量债务的公司。收购方可能会将注意力转移到更有吸引力的目标公司。

胖子策略的缺点

胖子策略的有效性充其量仍是好坏参半。就像神风防御（kamikaze defense）这种涉及**而非收购资产的策略一样，它可能对公司造成不可逆转的损害。股东们当然不会欢迎这种变化。

胖子策略具有高度的自我毁灭性，而且极难实施，尤其是在机构投资者观望的情况下。

实施胖子战略的可能性相对较小。一家公司要想成功，就必须提前知道有可能发生的收购。即使是故意糟糕的公司支出也需要时间。

当股东**

另一个值得注意的障碍是股东的**。很少有股东会赞成一项破坏他们投资的公司短期未来的计划。机构投资者有权阻挠这样的计划。

机构投资者，如共同基金和养老基金，购买大量的股票，往往在公司的董事会行使相当大的影响力。他们可能会接受一个合理的收购价格，或者至少可能更愿意接受一个在可预见的未来破坏公司财务业绩的替代方案。