可擴充套件交換

可擴充套件掉期有一個嵌入選項，允許任何一方在指定的日期將掉期擴充套件到原始到期日之後。...

什麼是可擴充套件交換(an extendable swap)？

可擴充套件掉期有一個嵌入選項，允許任何一方在指定的日期將掉期擴充套件到原始到期日之後。

關鍵要點

可擴充套件掉期有一個嵌入選項，允許任何一方在指定的日期將掉期擴充套件到原始到期日之後。
可擴充套件掉期中的嵌入期權可以針對固定或浮動方進行定製，但通常由固定價格付款人使用。
與可延期掉期相反的是可撤銷或可贖回掉期，它賦予交易對手提前終止協議的權利。
互換期權是一種期權，它向一方提供在指定的到期日或之前以約定的固定價格進行特定互換的權利，而不是義務。

瞭解可擴充套件交換

可擴充套件掉期中的嵌入期權可以針對固定或浮動方進行定製，但通常由固定價格付款人使用。與可延期掉期相反的是可撤銷或可贖回掉期，它賦予交易對手提前終止協議的權利。

如果交易者**可延期掉期，且固定價格付款人決定行使其期權延期掉期，則掉期賣方必須繼續支付已商定的浮動價格，這將可能導致掉期的優惠條件低於延期時固定價格浮動掉期的優惠條件。

可擴充套件掉期對於涉及大宗商品的掉期非常有用。如果標的證券價格上漲，固定價格付款人可能希望行使其延長掉期期限的權利，因為固定價格付款人將受益於繼續支付低於市場水平的固定價格，同時獲得與較高市場價格相對應的浮動價格。

固定價格付款人，因為他們可以受益於這一功能，可能會支付溢價的擴充套件選擇權，通常是支付一個較高的初始固定價格，否則他們將支付一個普通的香草交換。

可擴充套件掉期涉及的風險主要有兩種形式。可擴充套件掉期的第一部分只是掉期協議，因此將涉及與具有類似條款的普通掉期相關的風險和特徵。然而，可擴充套件掉期本質上也包含進入另一掉期（擴充套件）的期權，因此涉及與掉期期權相同的風險和特徵。

可擴充套件互換和互換期權

互換期權是一種期權，它向一方提供權利，而不是義務，在指定的到期日或之前，以約定的固定價格進行特定互換。

在“支付固定”互換期權中，互換期權持有人有權作為固定價格的付款人和浮動價格的接收人進行商品互換；而在“接收固定”互換期權中，持有人有權作為固定價格的接收人和浮動價格的付款人進行商品互換。在任何一種情況下，互換期權的作者都有義務與持有人簽訂商品互換的另一方。

對於可擴充套件掉期，固定價格付款人可以使用支付固定掉期期權。可擴充套件掉期的附加功能使其比普通利率掉期更昂貴。也就是說，固定利率付款人將支付更高的固定利率和可能的擴充套件費。額外的成本也可以解釋為嵌入互換期權的成本。

發表於 2021-06-14 09:46
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分類：金融

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