什麼是融資(financing)？

融資是為商業活動、購買或投資提供資金的過程。銀行等金融機構的業務是向企業、消費者和投資者提供資金，幫助他們實現目標。在任何經濟體系中，融資的使用都是至關重要的，因為它允許公司購買他們無法直接獲得的產品。

換言之，融資是一種利用貨幣時間價值（TVM）將未來預期資金流用於今天開始的專案的方式。融資還利用了這樣一個事實，即一個經濟體中的一些個人將擁有他們希望投入工作以產生回報的剩餘資金，而另一些人則要求資金進行投資（也希望產生回報），從而創造了一個貨幣市場。

關鍵要點

• 融資是為商業活動提供資金、進行購買或投資的過程。
• 融資有兩種型別：股權融資和債務融資。
• 股權融資的主要優點是沒有義務償還透過股權融資獲得的資金。
• 股權融資不會給公司帶來額外的財務負擔，儘管其負面影響相當大。
• 債務融資往往更便宜，而且附帶稅收減免。然而，巨大的債務負擔可能導致違約和信用風險。
• 加權平均資本成本（WACC）給出了一個企業融資總成本的清晰影象。

瞭解融資

公司可獲得的融資主要有兩種：債務融資和股權融資。債務是一種必須還本付息的貸款，但出於稅收減免的考慮，它通常比籌集資金要便宜。股權不需要償還，但它將所有權股份讓與股東。債務和股權各有利弊。大多數公司將兩者結合起來為業務融資。

融資型別

股權融資

“股權”是公司所有權的另一個詞。例如，雜貨連鎖店的老闆需要擴大經營。公司所有者不想負債，而是想以10萬美元的價格**公司10%的股份，將公司估值為100萬美元。公司喜歡**股權，因為投資者承擔所有風險；如果業務失敗，投資者將一無所獲。

同時，放棄股權意味著放棄一些控制權。股票投資者希望對公司的運營方式有發言權，尤其是在困難時期，他們通常有權根據所持股份的數量獲得投票權。因此，作為所有權的交換，投資者將資金交給一家公司，並獲得對未來收益的索賠。

一些投資者對股價升值的增長感到高興；他們希望股價上漲。其他投資者則在尋求本金保障和定期分紅的收入。

股權融資的優勢

透過投資者為您的企業融資有幾個好處，包括：

• 最大的好處是你不用還錢。如果你的生意進入 破產，你的投資者不是 債權人。他們是你公司的部分所有者，因此，他們的錢和你的公司一起損失了。
• 你不必每月付款，所以手頭上經常有更多的現金 營業費用。
• 投資者明白建立一個企業需要時間。你將得到你需要的錢，而不必看到你的產品或業務在短時間內蓬勃發展的壓力。

股權融資的弊端

同樣，股權融資也存在一些不利因素，包括：

• 你覺得有個新搭檔怎麼樣？當你提高 股權融資，是指放棄公司一部分的所有權。投資風險越大，投資者想要的股份就越多。你可能得放棄50% 或者更多的股份，除非你以後達成協議購買投資者的股份，否則該合夥人將獲得50%的股份 你的利潤會無限期地減少。
• 在做決定之前，你還必須與投資者協商。你的公司不再是你的公司，如果投資者擁有超過50% 在你的公司裡，你有一個你必須回答的老闆。

債務融資

大多數人都熟悉債務作為一種融資形式，因為他們有汽車貸款或抵押貸款。債務也是新企業融資的一種常見形式。債務融資必須得到償還，放貸者希望得到一個利率，以換取他們的錢的使用。

一些貸款機構需要抵押品。例如，假設雜貨店的老闆也決定他們需要一輛新卡車，並且必須貸款40000美元。卡車可以作為貸款的抵押品，雜貨店老闆同意向貸款人支付8%的利息，直到五年內還清貸款。

用特定資產所需的少量現金更容易獲得債務，特別是當資產可以用作抵押品時。儘管即使在困難時期也必須償還債務，但該公司仍保留對業務運營的所有權和控制權。

債務融資的優勢

透過債務為企業融資有幾個好處：

• 貸款機構對你如何經營你的公司沒有控制權，也沒有所有權。
• 一旦你還了貸款，你和貸款人的關係就結束了。當你的生意變得更有價值時，這一點尤為重要。
• 你為債務融資支付的利息是 免稅額 作為商業開支。
• 每月付款以及付款明細是一項已知的費用，可以準確地包含在您的預測模型中。

債務融資的弊端

你的企業債務融資確實有一些不利因素：

• 在你每月的開支中加上一筆債務，就意味著你總是有足夠的資本流入來滿足所有的需要 業務費用，包括債務支付。對於小公司或處於早期階段的公司來說，這往往還遠遠不能確定。
• 在經濟衰退期間，小企業貸款可能會大幅放緩。在經濟更為艱難的時期，除非你具備壓倒性的資格，否則獲得債務融資將更加困難。

特別註意事項

加權平均資本成本（WACC）是所有型別融資成本的平均值，每種融資成本都是在給定情況下按比例使用的。用這種方法計算加權平均數，就可以確定一家公司每融資一美元所欠的利息。公司將透過最佳化每種資本的加權平均資本成本來決定債務和股權融資的適當組合，同時考慮到一方違約或破產的風險以及另一方所有者願意放棄的數量。

因為債務的利息通常可以免稅，而且與債務相關的利率通常比股票預期的回報率低，所以債務通常是首選。然而，隨著債務的積累，與債務相關的信用風險也會增加，因此必須在組閤中增加股本。投資者還常常要求持有股權，以獲取債務工具無法提供的未來盈利能力和增長。

WACC由以下公式計算：

加權平均資本成本=（企業價值）×重新×(DV）×研發−(1−（TC）where:rE=Cost 權益成本D=債務成本E=公司權益市值D=公司債務市值V=（E+D）E/V=權益融資百分比D/V=負債融資百分比TC=公司稅率\begin{aligned}&amp\text{WACC}=\left（\frac{\text{E}}{\text{V}}\right）\times r\u E\times\left（\frac{D}{V}\right）\times r\u D-（1-T\C）\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；r\u E=\text{權益成本}\\&amp；r\u D=\text{債務成本}\\&amp；E=\text{公司股權的市場價值}\\&amp；D=\text{公司債務的市場價值}\\&amp；V=（E+D）\\&amp；E/V=\text{股權融資百分比}\\&amp；D/V=\text{債務融資百分比}\\&amp；T\u c=\text{Corporate rate}\\\end{aligned}​加權平均資本成本=（VE）​)×重新​×(虛擬磁碟​)×研發​−(1−總費用​)where:rE​=裝置成本​=債務成本E=公司權益的市場價值D=公司債務的市場價值V=（E+D）E/V=權益融資的百分比D/V=負債融資的百分比C​=公司稅率​

融資例項

如果一家公司預期表現良好，你通常可以以較低的有效成本獲得債務融資。例如，如果你經營一家小企業，需要4萬美元的融資，你可以以10%的利率向銀行貸款4萬美元，也可以以4萬美元的價格將企業25%的股權**給鄰居。

假設你的公司在下一年裡賺了20000美元的利潤。如果你接受了銀行貸款，你的利息支出（債務融資成本）將是4000美元，剩下16000美元的利潤。

相反，如果你使用股權融資，你將沒有債務（因此，沒有利息支出），但只保留75%的利潤（其他25%由你的鄰居擁有）。因此，您的個人利潤僅為15000美元，或（75%x 20000美元）。