什么是融资(financing)？

融资是为商业活动、购买或投资提供资金的过程。银行等金融机构的业务是向企业、消费者和投资者提供资金，帮助他们实现目标。在任何经济体系中，融资的使用都是至关重要的，因为它允许公司购买他们无法直接获得的产品。

换言之，融资是一种利用货币时间价值（TVM）将未来预期资金流用于今天开始的项目的方式。融资还利用了这样一个事实，即一个经济体中的一些个人将拥有他们希望投入工作以产生回报的剩余资金，而另一些人则要求资金进行投资（也希望产生回报），从而创造了一个货币市场。

关键要点

• 融资是为商业活动提供资金、进行购买或投资的过程。
• 融资有两种类型：股权融资和债务融资。
• 股权融资的主要优点是没有义务偿还通过股权融资获得的资金。
• 股权融资不会给公司带来额外的财务负担，尽管其负面影响相当大。
• 债务融资往往更便宜，而且附带税收减免。然而，巨大的债务负担可能导致违约和信用风险。
• 加权平均资本成本（WACC）给出了一个企业融资总成本的清晰图像。

了解融资

公司可获得的融资主要有两种：债务融资和股权融资。债务是一种必须还本付息的贷款，但出于税收减免的考虑，它通常比筹集资金要便宜。股权不需要偿还，但它将所有权股份让与股东。债务和股权各有利弊。大多数公司将两者结合起来为业务融资。

融资类型

股权融资

“股权”是公司所有权的另一个词。例如，杂货连锁店的老板需要扩大经营。公司所有者不想负债，而是想以10万美元的价格**公司10%的股份，将公司估值为100万美元。公司喜欢**股权，因为投资者承担所有风险；如果业务失败，投资者将一无所获。

同时，放弃股权意味着放弃一些控制权。股票投资者希望对公司的运营方式有发言权，尤其是在困难时期，他们通常有权根据所持股份的数量获得投票权。因此，作为所有权的交换，投资者将资金交给一家公司，并获得对未来收益的索赔。

一些投资者对股价升值的增长感到高兴；他们希望股价上涨。其他投资者则在寻求本金保障和定期分红的收入。

股权融资的优势

通过投资者为您的企业融资有几个好处，包括：

• 最大的好处是你不用还钱。如果你的生意进入 破产，你的投资者不是 债权人。他们是你公司的部分所有者，因此，他们的钱和你的公司一起损失了。
• 你不必每月付款，所以手头上经常有更多的现金 营业费用。
• 投资者明白建立一个企业需要时间。你将得到你需要的钱，而不必看到你的产品或业务在短时间内蓬勃发展的压力。

股权融资的弊端

同样，股权融资也存在一些不利因素，包括：

• 你觉得有个新搭档怎么样？当你提高 股权融资，是指放弃公司一部分的所有权。投资风险越大，投资者想要的股份就越多。你可能得放弃50% 或者更多的股份，除非你以后达成协议购买投资者的股份，否则该合伙人将获得50%的股份 你的利润会无限期地减少。
• 在做决定之前，你还必须与投资者协商。你的公司不再是你的公司，如果投资者拥有超过50% 在你的公司里，你有一个你必须回答的老板。

债务融资

大多数人都熟悉债务作为一种融资形式，因为他们有汽车贷款或抵押贷款。债务也是新企业融资的一种常见形式。债务融资必须得到偿还，放贷者希望得到一个利率，以换取他们的钱的使用。

一些贷款机构需要抵押品。例如，假设杂货店的老板也决定他们需要一辆新卡车，并且必须贷款40000美元。卡车可以作为贷款的抵押品，杂货店老板同意向贷款人支付8%的利息，直到五年内还清贷款。

用特定资产所需的少量现金更容易获得债务，特别是当资产可以用作抵押品时。尽管即使在困难时期也必须偿还债务，但该公司仍保留对业务运营的所有权和控制权。

债务融资的优势

通过债务为企业融资有几个好处：

• 贷款机构对你如何经营你的公司没有控制权，也没有所有权。
• 一旦你还了贷款，你和贷款人的关系就结束了。当你的生意变得更有价值时，这一点尤为重要。
• 你为债务融资支付的利息是 免税额 作为商业开支。
• 每月付款以及付款明细是一项已知的费用，可以准确地包含在您的预测模型中。

债务融资的弊端

你的企业债务融资确实有一些不利因素：

• 在你每月的开支中加上一笔债务，就意味着你总是有足够的资本流入来满足所有的需要 业务费用，包括债务支付。对于小公司或处于早期阶段的公司来说，这往往还远远不能确定。
• 在经济衰退期间，小企业贷款可能会大幅放缓。在经济更为艰难的时期，除非你具备压倒性的资格，否则获得债务融资将更加困难。

特别注意事项

加权平均资本成本（WACC）是所有类型融资成本的平均值，每种融资成本都是在给定情况下按比例使用的。用这种方法计算加权平均数，就可以确定一家公司每融资一美元所欠的利息。公司将通过优化每种资本的加权平均资本成本来决定债务和股权融资的适当组合，同时考虑到一方违约或破产的风险以及另一方所有者愿意放弃的数量。

因为债务的利息通常可以免税，而且与债务相关的利率通常比股票预期的回报率低，所以债务通常是首选。然而，随着债务的积累，与债务相关的信用风险也会增加，因此必须在组合中增加股本。投资者还常常要求持有股权，以获取债务工具无法提供的未来盈利能力和增长。

WACC由以下公式计算：

加权平均资本成本=（企业价值）×重新×(DV）×研发−(1−（TC）where:rE=Cost 权益成本D=债务成本E=公司权益市值D=公司债务市值V=（E+D）E/V=权益融资百分比D/V=负债融资百分比TC=公司税率\begin{aligned}&amp\text{WACC}=\left（\frac{\text{E}}{\text{V}}\right）\times r\u E\times\left（\frac{D}{V}\right）\times r\u D-（1-T\C）\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；r\u E=\text{权益成本}\\&amp；r\u D=\text{债务成本}\\&amp；E=\text{公司股权的市场价值}\\&amp；D=\text{公司债务的市场价值}\\&amp；V=（E+D）\\&amp；E/V=\text{股权融资百分比}\\&amp；D/V=\text{债务融资百分比}\\&amp；T\u c=\text{Corporate rate}\\\end{aligned}​加权平均资本成本=（VE）​)×重新​×(虚拟磁盘​)×研发​−(1−总费用​)where:rE​=设备成本​=债务成本E=公司权益的市场价值D=公司债务的市场价值V=（E+D）E/V=权益融资的百分比D/V=负债融资的百分比C​=公司税率​

融资实例

如果一家公司预期表现良好，你通常可以以较低的有效成本获得债务融资。例如，如果你经营一家小企业，需要4万美元的融资，你可以以10%的利率向银行贷款4万美元，也可以以4万美元的价格将企业25%的股权**给邻居。

假设你的公司在下一年里赚了20000美元的利润。如果你接受了银行贷款，你的利息支出（债务融资成本）将是4000美元，剩下16000美元的利润。

相反，如果你使用股权融资，你将没有债务（因此，没有利息支出），但只保留75%的利润（其他25%由你的邻居拥有）。因此，您的个人利润仅为15000美元，或（75%x 20000美元）。