連線基金

子基金是將其所有投資資本投入總體傘式基金（即母基金）的若干子基金之一，母基金由一名投資顧問處理所有投資組合投資和交易。這種由子基金和母基金組成的雙層投資結構通常被對沖基金用作透過彙集投資資本來組合更大的投資組合賬戶的一種手段。...

什麼是附屬基金(a feeder fund)？

子基金是將其所有投資資本投入總體傘式基金（即母基金）的若干子基金之一，母基金由一名投資顧問處理所有投資組合投資和交易。這種由子基金和母基金組成的雙層投資結構通常被對沖基金用作透過彙集投資資本來組合更大的投資組合賬戶的一種手段。

然後，根據子基金向母基金貢獻的投資資本百分比，將母基金的利潤按比例分配給子基金。

關鍵要點

子基金是眾多彙集投資者資金的小型投資基金中的一種，這些資金隨後在一個集中的主基金下彙總。
將子基金合併為母基金可以降低運營和交易成本，更大的投資組合具有規模經濟的額外好處。
對沖基金通常使用主聯接結構，其中產生的費用按比例分配給聯接基金。

瞭解子基金

在子基金安排中，所有管理費和任何應付業績費均由子基金層面的投資者支付。

子基金母基金結構的主要目的是降低交易成本和整體運營成本。母基金透過獲得大量子基金提供的大量投資資本，有效地實現了規模經濟，這使得母基金的運營成本低於任何子基金單獨投資的成本。

當子基金具有共同的投資目標和策略，但不適合具有獨特投資策略或目標的子基金時，使用這種雙層基金結構可能非常有利，因為這些獨特的特徵在與母基金內其他基金的組閤中會丟失。

子基金和主基金的結構

投資於母基金的子基金作為獨立於母基金的法人實體運作，可以投資於多個母基金。投資於母基金的各種子基金通常在費用或最低投資額等方面存在很大差異，並且通常不具有相同的資產凈值（NAV）。與子基金可以自由投資於多個母基金一樣，母基金也可以自由接受多個子基金的投資。

對於在美國運營的子基金，母基金通常作為離岸實體設立。這使得母基金可以接受免稅和美國應稅投資者的投資資本。但是，如果離岸母基金出於美國稅務目的選擇作為合夥企業或有限責任公司（LLC）徵稅，那麼境內子基金將獲得母基金收益或損失份額的轉嫁處理，從而避免雙重徵稅。

國際聯接基金新規

2017年3月，美國證券交易委員會（SEC）裁定允許外國受監管公司（外國子基金）投資開放式母基金（美國母基金），從而使全球經理人更容易在不同的外國司法管轄區使用母基金推銷其投資產品。

這封信修改了1940年法案的第12（d）（1）（A）和（B）部分，該部分先前限制將外國子基金用於美國註冊基金。證交會對這種做法進行監管有幾個原因。首先，它希望防止母基金對收購的基金施加太大影響。它還旨在保護基金投資者免受分層收費和基金結構變得如此複雜以致難以理解的可能性的影響。

發表於 2021-06-14 16:29
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分類：金融

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