誰沒聽說過沃倫•巴菲特（warrenbuffett）是世界上最富有的人之一，在福布斯（Forbes）的億萬富翁排行榜上一直名列前茅？截至2020年10月，巴菲特的凈資產為800億美元。巴菲特以商人和慈善家著稱。但他最出名的可能是作為世界上最成功的投資者之一。這就是為什麼沃倫·巴菲特的投資策略達到了神話般的程度也就不足為奇了。巴菲特遵循幾條重要的原則和一種在全球範圍內廣為遵循的投資理念。那麼他成功的祕訣是什麼呢？請繼續閱讀，瞭解更多有關巴菲特的策略，以及他是如何從投資中聚斂這麼多財富的。

關鍵要點

• 巴菲特 跟隨本傑明·格雷厄姆價值投資學派，該學派尋找基於內在價值的價格低得離譜的證券。
• 巴菲特不是關註股市的供求關係，而是著眼於整個公司。
• 巴菲特考慮的一些因素包括公司業績、公司債務和利潤率。
• 對巴菲特這樣的價值投資者來說，其他考慮因素還包括公司是否上市、它們對大宗商品的依賴程度以及它們的價格有多便宜。

巴菲特：簡史

沃倫·巴菲特1930年出生於奧馬哈，他從小就對商界和包括股票市場在內的投資產生了興趣。巴菲特在賓夕法尼亞大學沃頓商學院開始教育，之後又回到內布拉斯加大學，在那裡他獲得了工商管理本科學位。巴菲特後來進入哥倫比亞商學院，獲得經濟學研究生學位。

巴菲特的職業生涯始於20世紀50年代初的投資銷售人員，但在1956年成立了巴菲特聯合公司。不到10年後的1965年，他控制了伯克希爾哈撒韋公司。2006年6月，巴菲特宣佈計劃將自己的全部財產捐給慈善機構。隨後，在2010年，巴菲特和比爾蓋茨宣佈，他們成立了捐贈承諾活動，以鼓勵其他富有的個人從事慈善事業。

2012年，巴菲特宣佈自己被診斷患有****。此後，他成功地完成了治療。最近，巴菲特開始與傑夫•貝佐斯（jeffbezos）和傑米•戴蒙（jamiedimon）合作，開發一家專註於員工醫療保健的新醫療保健公司。這三個公司已經收購了百翰公司；女醫生Atul Gawande將擔任執行長（CEO）。

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巴菲特：投資第三部分

巴菲特的哲學

巴菲特追隨本傑明格雷厄姆價值投資學院。價值投資者尋找基於內在價值的價格低得離譜的證券。沒有一種普遍接受的方法來確定內在價值，但它通常是透過分析公司的基本面來估計的。與逢低買入者一樣，價值投資者也會尋找被市場低估的股票，或是那些有價值但未被大多數買家認可的股票。

巴菲特將這種價值投資方法提升到了另一個層次。許多價值投資者不支援有效市場假說（EMH）。這一理論表明，股票總是以其公允價值進行交易，這使得投資者更難買入價值被低估的股票，也更難賣出價格過高的股票。他們相信，市場最終會開始青睞那些一度被低估的優質股票。

像巴菲特這樣的投資者相信，市場最終會青睞被低估一段時間的優質股票。

然而，巴菲特並不關心股市的供求關係。事實上，他根本不關心股市的活動。這是他對本傑明·格雷厄姆名言的一個著名解釋：“從短期來看，市場是一臺投票機，但從長遠來看，它是一臺稱重機。”

他把每家公司看作一個整體，所以他選擇股票完全是基於它們作為一家公司的整體潛力。巴菲特把持有這些股票作為一種長期策略，並不尋求資本收益，而是擁有能夠產生收益的優質公司的所有權。當巴菲特投資一家公司時，他並不關心市場最終是否會認可它的價值。他關心的是那家公司作為一家企業能賺多少錢。

巴菲特的方**

沃倫•巴菲特（warrenbuffett）在評估一隻股票的優秀程度與其價格之間的關係時，會問自己一些問題，從而找到低價價值。 請記住，這些並不是他分析的唯一內容，而是他在投資方法中尋找的內容的簡要總結。

1.公司業績

有時，股本回報率（ROE）被稱為股東的投資回報率。它揭示了股東的股票收益率。巴菲特總是觀察凈資產收益率，看一家公司與同行業的其他公司相比，是否一直表現良好。 凈資產收益率計算如下：

ROE=凈收入÷ 股東權益

僅僅看去年的凈資產收益率是不夠的。投資者應檢視過去5至10年的凈資產收益率，以分析歷史表現。

2.公司債務

債務股本比（D/E）是巴菲特仔細考慮的另一個關鍵特徵。巴菲特更喜歡看到少量的債務，這樣收益增長就可以從股東權益而不是借款中獲得。 D/E比率計算如下：

負債與權益比率=總負債÷ 股東權益

這個比率顯示了公司用來為其資產融資的股權和債務的比例，比率越高，為公司融資的債務就越多，而不是股權。與股票相比，高負債水平可能導致收益波動和巨額利息支出。為了進行更嚴格的測試，在上述計算中，投資者有時只使用長期債務，而不是總負債。

3.利潤率

一家公司的盈利能力不僅取決於有一個良好的利潤率，而且還取決於不斷提高利潤率。這個利潤率是用凈收入除以凈銷售額來計算的。為了更好地反映歷史利潤率，投資者至少應該回顧五年。高利潤率表明該公司經營狀況良好，但利潤率的增加意味著管理層在控制開支方面非常有效和成功。

4.公司是否為公眾公司？

巴菲特通常只考慮已經存在至少10年的公司。 因此，在過去十年中，大多數首次公開發行（ipo）的科技公司都不會受到巴菲特的關註。他說他不瞭解當今許多科技公司背後的運作機制，只投資於他完全瞭解的業務。 價值投資需要確定哪些公司經受了時間的考驗，但目前被低估了。

永遠不要低估歷史表現的價值。這表明公司有能力（或沒有能力）增加股東價值。但請記住，股票過去的表現並不能保證未來的表現。價值投資者的工作是決定公司能否像過去一樣表現良好。確定這一點本身就很棘手。但顯然，巴菲特非常擅長於此。

關於上市公司，需要記住的一點是，美國證券交易委員會（SEC）要求上市公司定期提交財務報表。這些文件可以幫助您分析重要的公司資料，包括當前和過去的業績，以便您做出重要的投資決策。

5.商品依賴

你可能一開始就認為這個問題是縮小公司範圍的一種激進方法。不過，巴菲特認為這個問題很重要。他傾向於迴避（但並非總是）那些產品與競爭對手產品無法區分的公司，以及那些完全依賴石油和天然氣等大宗商品的公司。如果這家公司的報價與同行業內的其他公司沒有什麼不同，巴菲特就看不到什麼能讓這家公司與眾不同的東西。任何難以複製的特徵都是巴菲特所說的公司的經濟護城河或競爭優勢。 護城河越寬，競爭對手獲得市場份額的難度就越大。

6.便宜嗎？

這是踢者。找到符合其他五個標準的公司是一回事，但確定它們是否被低估是價值投資最困難的部分。這是巴菲特最重要的技能。

為了驗證這一點，投資者必須透過分析包括收益、收入和資產在內的許多基本業務來確定公司的內在價值。而一家公司的內在價值通常比其清算價值更高（也更複雜），而清算價值正是一家公司在今天被拆分並**時的價值。清算價值不包括無形資產，如沒有在財務報表中直接說明的品牌價值。

一旦巴菲特確定了公司作為一個整體的內在價值，他就會將其與當前的市值、當前的總價值或價格進行比較。 聽起來很簡單，不是嗎？好吧，巴菲特的成功，然而，取決於他無與倫比的技能，準確地確定這一內在價值。雖然我們可以概述他的一些標準，但我們無法確切地知道他是如何獲得如此精確的計算價值的能力的。

底線

你可能已經註意到了，巴菲特的投資風格就像一個討價還價者的購物風格。它體現了一種務實、腳踏實地的態度。巴菲特在生活的其他方面也保持著這樣的態度：他不住大房子，不收車，也不坐豪華轎車上班。價值投資風格並非沒有批評者，但無論你是否支援巴菲特，證據都在布丁。