谁没听说过沃伦•巴菲特（warrenbuffett）是世界上最富有的人之一，在福布斯（Forbes）的亿万富翁排行榜上一直名列前茅？截至2020年10月，巴菲特的净资产为800亿美元。巴菲特以商人和慈善家著称。但他最出名的可能是作为世界上最成功的投资者之一。这就是为什么沃伦·巴菲特的投资策略达到了神话般的程度也就不足为奇了。巴菲特遵循几条重要的原则和一种在全球范围内广为遵循的投资理念。那么他成功的秘诀是什么呢？请继续阅读，了解更多有关巴菲特的策略，以及他是如何从投资中聚敛这么多财富的。

关键要点

• 巴菲特 跟随本杰明·格雷厄姆价值投资学派，该学派寻找基于内在价值的价格低得离谱的证券。
• 巴菲特不是关注股市的供求关系，而是着眼于整个公司。
• 巴菲特考虑的一些因素包括公司业绩、公司债务和利润率。
• 对巴菲特这样的价值投资者来说，其他考虑因素还包括公司是否上市、它们对大宗商品的依赖程度以及它们的价格有多便宜。

巴菲特：简史

沃伦·巴菲特1930年出生于奥马哈，他从小就对商界和包括股票市场在内的投资产生了兴趣。巴菲特在宾夕法尼亚大学沃顿商学院开始教育，之后又回到内布拉斯加大学，在那里他获得了工商管理本科学位。巴菲特后来进入哥伦比亚商学院，获得经济学研究生学位。

巴菲特的职业生涯始于20世纪50年代初的投资销售人员，但在1956年成立了巴菲特联合公司。不到10年后的1965年，他控制了伯克希尔哈撒韦公司。2006年6月，巴菲特宣布计划将自己的全部财产捐给慈善机构。随后，在2010年，巴菲特和比尔盖茨宣布，他们成立了捐赠承诺活动，以鼓励其他富有的个人从事慈善事业。

2012年，巴菲特宣布自己被诊断患有****。此后，他成功地完成了治疗。最近，巴菲特开始与杰夫•贝佐斯（jeffbezos）和杰米•戴蒙（jamiedimon）合作，开发一家专注于员工医疗保健的新医疗保健公司。这三个公司已经收购了百翰公司；女医生Atul Gawande将担任首席执行官（CEO）。

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巴菲特：投资第三部分

巴菲特的哲学

巴菲特追随本杰明格雷厄姆价值投资学院。价值投资者寻找基于内在价值的价格低得离谱的证券。没有一种普遍接受的方法来确定内在价值，但它通常是通过分析公司的基本面来估计的。与逢低买入者一样，价值投资者也会寻找被市场低估的股票，或是那些有价值但未被大多数买家认可的股票。

巴菲特将这种价值投资方法提升到了另一个层次。许多价值投资者不支持有效市场假说（EMH）。这一理论表明，股票总是以其公允价值进行交易，这使得投资者更难买入价值被低估的股票，也更难卖出价格过高的股票。他们相信，市场最终会开始青睐那些一度被低估的优质股票。

像巴菲特这样的投资者相信，市场最终会青睐被低估一段时间的优质股票。

然而，巴菲特并不关心股市的供求关系。事实上，他根本不关心股市的活动。这是他对本杰明·格雷厄姆名言的一个著名解释：“从短期来看，市场是一台投票机，但从长远来看，它是一台称重机。”

他把每家公司看作一个整体，所以他选择股票完全是基于它们作为一家公司的整体潜力。巴菲特把持有这些股票作为一种长期策略，并不寻求资本收益，而是拥有能够产生收益的优质公司的所有权。当巴菲特投资一家公司时，他并不关心市场最终是否会认可它的价值。他关心的是那家公司作为一家企业能赚多少钱。

巴菲特的方**

沃伦•巴菲特（warrenbuffett）在评估一只股票的优秀程度与其价格之间的关系时，会问自己一些问题，从而找到低价价值。 请记住，这些并不是他分析的唯一内容，而是他在投资方法中寻找的内容的简要总结。

1.公司业绩

有时，股本回报率（ROE）被称为股东的投资回报率。它揭示了股东的股票收益率。巴菲特总是观察净资产收益率，看一家公司与同行业的其他公司相比，是否一直表现良好。 净资产收益率计算如下：

ROE=净收入÷ 股东权益

仅仅看去年的净资产收益率是不够的。投资者应查看过去5至10年的净资产收益率，以分析历史表现。

2.公司债务

债务股本比（D/E）是巴菲特仔细考虑的另一个关键特征。巴菲特更喜欢看到少量的债务，这样收益增长就可以从股东权益而不是借款中获得。 D/E比率计算如下：

负债与权益比率=总负债÷ 股东权益

这个比率显示了公司用来为其资产融资的股权和债务的比例，比率越高，为公司融资的债务就越多，而不是股权。与股票相比，高负债水平可能导致收益波动和巨额利息支出。为了进行更严格的测试，在上述计算中，投资者有时只使用长期债务，而不是总负债。

3.利润率

一家公司的盈利能力不仅取决于有一个良好的利润率，而且还取决于不断提高利润率。这个利润率是用净收入除以净销售额来计算的。为了更好地反映历史利润率，投资者至少应该回顾五年。高利润率表明该公司经营状况良好，但利润率的增加意味着管理层在控制开支方面非常有效和成功。

4.公司是否为公众公司？

巴菲特通常只考虑已经存在至少10年的公司。 因此，在过去十年中，大多数首次公开发行（ipo）的科技公司都不会受到巴菲特的关注。他说他不了解当今许多科技公司背后的运作机制，只投资于他完全了解的业务。 价值投资需要确定哪些公司经受了时间的考验，但目前被低估了。

永远不要低估历史表现的价值。这表明公司有能力（或没有能力）增加股东价值。但请记住，股票过去的表现并不能保证未来的表现。价值投资者的工作是决定公司能否像过去一样表现良好。确定这一点本身就很棘手。但显然，巴菲特非常擅长于此。

关于上市公司，需要记住的一点是，美国证券交易委员会（SEC）要求上市公司定期提交财务报表。这些文档可以帮助您分析重要的公司数据，包括当前和过去的业绩，以便您做出重要的投资决策。

5.商品依赖

你可能一开始就认为这个问题是缩小公司范围的一种激进方法。不过，巴菲特认为这个问题很重要。他倾向于回避（但并非总是）那些产品与竞争对手产品无法区分的公司，以及那些完全依赖石油和天然气等大宗商品的公司。如果这家公司的报价与同行业内的其他公司没有什么不同，巴菲特就看不到什么能让这家公司与众不同的东西。任何难以复制的特征都是巴菲特所说的公司的经济护城河或竞争优势。 护城河越宽，竞争对手获得市场份额的难度就越大。

6.便宜吗？

这是踢者。找到符合其他五个标准的公司是一回事，但确定它们是否被低估是价值投资最困难的部分。这是巴菲特最重要的技能。

为了验证这一点，投资者必须通过分析包括收益、收入和资产在内的许多基本业务来确定公司的内在价值。而一家公司的内在价值通常比其清算价值更高（也更复杂），而清算价值正是一家公司在今天被拆分并**时的价值。清算价值不包括无形资产，如没有在财务报表中直接说明的品牌价值。

一旦巴菲特确定了公司作为一个整体的内在价值，他就会将其与当前的市值、当前的总价值或价格进行比较。 听起来很简单，不是吗？好吧，巴菲特的成功，然而，取决于他无与伦比的技能，准确地确定这一内在价值。虽然我们可以概述他的一些标准，但我们无法确切地知道他是如何获得如此精确的计算价值的能力的。

底线

你可能已经注意到了，巴菲特的投资风格就像一个讨价还价者的购物风格。它体现了一种务实、脚踏实地的态度。巴菲特在生活的其他方面也保持着这样的态度：他不住大房子，不收车，也不坐豪华轿车上班。价值投资风格并非没有批评者，但无论你是否支持巴菲特，证据都在布丁。