哦，我們多麼喜歡唱片！在體育和金錢方面，唱片是我們的痴迷和渴望。在2018年8月的第三週，創紀錄的投資者談論的是，這場牛市是否是歷史上最長的牛市。許多人已經準備好給它冠以這樣的冠名，而且有充分的理由支援這一說法。 然而，也有相當有效的論據反對它，特別是在技術分析領域。讓我們兩邊都來看看。

首先，最新訊息：不管你對這一記錄的有效性有何結論，那次牛市在2020年3月11日戛然而止，當時第一波COVID-19流感大流行席捲整個市場進入熊市，但只持續了33天。一個新的牛市隨即開始。敬請期待。

定義牛市

首先，讓我們就牛市的定義達成一致。這是我們的專長，所以請允許我們使用我們自己的定義：牛市是指股票價格整體上漲20%，通常在下跌20%之後，第二次下跌20%之前。

有些人可能會反對這一定義，他們的論點是有價值的。股市可能會從低點上漲20%，但如果這些低點像1990年熊市時那樣低至50%呢？ 我們將在另一個時間討論這個問題，但現在，我們將堅持20%的經驗法則，因為這是被廣泛接受的，如果不是普遍同意的話。

牛市開始

據許多人說，當前的牛市始於2009年3月9日。在美國，我們正從一場由房地產市場狂飆、銀行和其他機構不負責任的借貸以及流動性不足所造成的金融危機中解脫出來，這場金融危機讓許多投資者和機構在大潮到來時****。

美聯儲（fed）已經大幅降息，剛剛開始實施量化寬鬆計劃，購買了價值數千億美元的抵押貸款支援證券和長期國債。這相當於給一個幾乎平躺在手術臺上的病人註射類固醇。

我們仍然處在大蕭條的人群中，但終於可以看到光明，最終在2009年6月從黑暗中走出來。如果我們把2009年3月9日作為當前牛市的開始，截至2018年8月22日，牛市已經持續了3453天，從而超越了1990年10月至2000年3月創紀錄的牛市，順便說一句，那次牛市的結局並不特別好。

這張來自LPL金融公司的瑞安·德特裡克（Ryan Detrick）的圖表很好地展示了二戰以來最長的牛市。

正如Detrick所指出的，股市一點也不平穩，至少有一次盤中回撥20%，19.4%的跌幅在2011年10月踮起腳尖不穩地接近這條線。

2015年5月至2016年2月，我們接近尾聲，當時標準普爾500指數（S&P500）的中位數從峰值到谷底下跌了25%以上。它可能感到悲觀，特別是對能源和金融等行業，但據德特裡克和其他許多人說，技術上並不是這樣。

不間斷公牛案

讓我們來看看AllStarCharts.com的創始人、Investopedia Academy技術分析課程講師JC Parets提出的反駁。JC在2017年3月的一篇博文中指出了他認為的謬誤，當時我們正在為許多人慶祝的當前牛市8週年舉行pom聚會。

JC寫道：

“……熊市是股指長期下跌的時期，隨著時間的推移，該指數中的大多數股票都會下跌。換句話說，這是一個股票市場，而不僅僅是一個股票市場。2011年，標準普爾500指數中近70%的股票；P500指數較峰值修正了20%以上。此外，到2016年初，標普銀行63%的股票；P500指數已經從最高點修正了20%以上。所以兩次，S&amp；P500指數大幅回撥，可以說進入了熊市。認為這些時期是牛市的說法不僅是不正確的，而且我認為，任何經歷過牛市交易的人所作的陳述都是不負責任的。”

以下是JC用來說明這一點的圖表，由Strategas的Todd Sohn提供給他：

JC也是研究標準普爾500等權重指數的支持者。這對指數的每一個組成部分都是一樣的，因此它不會被亞馬遜（Amazon）或蘋果（Apple）偏向上，也不會被通用電氣（GE）偏向下。

以此衡量，標準普爾500指數在2011年連續幾個月處於熊市之中，因為等權重指數下跌了25%，從高峰到低谷。

一切都在回報中

很難反駁這種邏輯，但它也提出了投資中的一個經典難題，我們應該說，回報、業績和記錄都在旁觀者或持有人的眼中。你可以透過多種方式改變稜鏡，得出符合你作為投資者的信念和教育的結論。

我們不打算一勞永逸地澄清這個論點。它將在整個一週內狂飆，直到下一個熊市和牛市週期。這就是唱片的特點…他們有很多意見。

我們應該關註的，而且對所有投資者來說更重要的，是業績。如果我們接受德特裡克的觀點，認為這確實是歷史上最長的牛市，那麼讓我們關註回報。我想我們所有人都會在任何一天的時間裡進行表演。透過這個鏡頭，我們都能清楚地看到，目前的牛市已經回歸了320%多一點，而上世紀90年代的牛市上漲了近417%。打破這一紀錄將是一項值得慶祝的成就。

Caleb Silver–主編