哦，我们多么喜欢唱片！在体育和金钱方面，唱片是我们的痴迷和渴望。在2018年8月的第三周，创纪录的投资者谈论的是，这场牛市是否是历史上最长的牛市。许多人已经准备好给它冠以这样的冠名，而且有充分的理由支持这一说法。 然而，也有相当有效的论据反对它，特别是在技术分析领域。让我们两边都来看看。

首先，最新消息：不管你对这一记录的有效性有何结论，那次牛市在2020年3月11日戛然而止，当时第一波COVID-19流感大流行席卷整个市场进入熊市，但只持续了33天。一个新的牛市随即开始。敬请期待。

定义牛市

首先，让我们就牛市的定义达成一致。这是我们的专长，所以请允许我们使用我们自己的定义：牛市是指股票价格整体上涨20%，通常在下跌20%之后，第二次下跌20%之前。

有些人可能会反对这一定义，他们的论点是有价值的。股市可能会从低点上涨20%，但如果这些低点像1990年熊市时那样低至50%呢？ 我们将在另一个时间讨论这个问题，但现在，我们将坚持20%的经验法则，因为这是被广泛接受的，如果不是普遍同意的话。

牛市开始

据许多人说，当前的牛市始于2009年3月9日。在美国，我们正从一场由房地产市场狂飙、银行和其他机构不负责任的借贷以及流动性不足所造成的金融危机中解脱出来，这场金融危机让许多投资者和机构在大潮到来时****。

美联储（fed）已经大幅降息，刚刚开始实施量化宽松计划，购买了价值数千亿美元的抵押贷款支持证券和长期国债。这相当于给一个几乎平躺在手术台上的病人注射类固醇。

我们仍然处在大萧条的人群中，但终于可以看到光明，最终在2009年6月从黑暗中走出来。如果我们把2009年3月9日作为当前牛市的开始，截至2018年8月22日，牛市已经持续了3453天，从而超越了1990年10月至2000年3月创纪录的牛市，顺便说一句，那次牛市的结局并不特别好。

这张来自LPL金融公司的瑞安·德特里克（Ryan Detrick）的图表很好地展示了二战以来最长的牛市。

正如Detrick所指出的，股市一点也不平稳，至少有一次盘中回调20%，19.4%的跌幅在2011年10月踮起脚尖不稳地接近这条线。

2015年5月至2016年2月，我们接近尾声，当时标准普尔500指数（S&P500）的中位数从峰值到谷底下跌了25%以上。它可能感到悲观，特别是对能源和金融等行业，但据德特里克和其他许多人说，技术上并不是这样。

不间断公牛案

让我们来看看AllStarCharts.com的创始人、Investopedia Academy技术分析课程讲师JC Parets提出的反驳。JC在2017年3月的一篇博文中指出了他认为的谬误，当时我们正在为许多人庆祝的当前牛市8周年举行pom聚会。

JC写道：

“……熊市是股指长期下跌的时期，随着时间的推移，该指数中的大多数股票都会下跌。换句话说，这是一个股票市场，而不仅仅是一个股票市场。2011年，标准普尔500指数中近70%的股票；P500指数较峰值修正了20%以上。此外，到2016年初，标普银行63%的股票；P500指数已经从最高点修正了20%以上。所以两次，S&amp；P500指数大幅回调，可以说进入了熊市。认为这些时期是牛市的说法不仅是不正确的，而且我认为，任何经历过牛市交易的人所作的陈述都是不负责任的。”

以下是JC用来说明这一点的图表，由Strategas的Todd Sohn提供给他：

JC也是研究标准普尔500等权重指数的支持者。这对指数的每一个组成部分都是一样的，因此它不会被亚马逊（Amazon）或苹果（Apple）偏向上，也不会被通用电气（GE）偏向下。

以此衡量，标准普尔500指数在2011年连续几个月处于熊市之中，因为等权重指数下跌了25%，从高峰到低谷。

一切都在回报中

很难反驳这种逻辑，但它也提出了投资中的一个经典难题，我们应该说，回报、业绩和记录都在旁观者或持有人的眼中。你可以通过多种方式改变棱镜，得出符合你作为投资者的信念和教育的结论。

我们不打算一劳永逸地澄清这个论点。它将在整个一周内狂飙，直到下一个熊市和牛市周期。这就是唱片的特点…他们有很多意见。

我们应该关注的，而且对所有投资者来说更重要的，是业绩。如果我们接受德特里克的观点，认为这确实是历史上最长的牛市，那么让我们关注回报。我想我们所有人都会在任何一天的时间里进行表演。透过这个镜头，我们都能清楚地看到，目前的牛市已经回归了320%多一点，而上世纪90年代的牛市上涨了近417%。打破这一纪录将是一项值得庆祝的成就。

Caleb Silver–主编