什麼是聯邦基金、基本利率和倫敦銀行同業拆借利率之間的聯絡(the connection between the federal funds, prime, and libor rates)？

如果你看新聞，你無疑會不時聽到美聯儲決定提高或降低其關鍵利率，聯邦基金利率。在這種情況下，央行要麼試圖減緩經濟增長，要麼試圖給國家帶來金融提振。為了理解美聯儲的決策，更具體地說，是其聯邦公開市場委員會如何影響消費者和企業貸款，理解聯邦基金利率是如何運作的是很重要的。

關鍵要點：

• 美聯儲提高或降低其關鍵利率，以**或減緩經濟。
• 許多可變利率金融產品與基本利率或倫敦銀行同業拆借利率基準利率掛鉤。
• 這些利率的走勢往往與聯邦基金利率的走勢一致。
• 在經濟動蕩時期，LIBOR似乎更可能偏離央行的關鍵利率，而且偏離程度更大。

瞭解基金利率

或許不太清楚的是，這一利率的變化，即所謂的聯邦基金利率，是否會對你的個人水平產生影響。如果你有信用卡，可調利率抵押貸款，或私人學生貸款，它可能會。許多可變利率金融產品都與兩個基準利率prime或LIBOR掛鉤。儘管美聯儲並不直接控制這些利率，但它們確實傾向於與聯邦基金利率朝著相同的方向發展。

根據美國的規定，貸款機構每晚必須在美聯儲持有一定比例的存款。要求最低水平的外匯儲備有助於穩定金融業，防止銀行在經濟困難時期擠兌。當一家美國銀行在特定時間出現現金短缺時會發生什麼？在這種情況下，它必須向其他貸款人借款。聯邦基金利率只是一家銀行向另一家機構收取這些無擔保短期貸款的利率。

那麼美聯儲究竟是如何影響這一利率的呢？它有兩種主要機制可以用來實現預期的目標利率：在公開市場買賣**證券和改變法定準備金率。

美聯儲如何設定利率

當美聯儲在公開市場買賣**證券時，它會增加或減少流通中的現金量。這樣，美聯儲就決定了商業銀行間的借貸價格。假設委員會同意經濟需要提振，並決定將目標利率降低四分之一個百分點。為此，它在公開市場上購買一定數量的**證券，向金融系統註入現金。根據供求規律，這種現金流入意味著私人銀行無法向對方收取同樣多的貸款費用。因此，商業銀行間隔夜拆借利率下降。如果美聯儲想提高利率，它可以透過進入公開市場並****證券來達到相反的效果。這減少了金融系統中的現金量，並鼓勵銀行向彼此收取更高的利率。

改變準備金率也有類似的效果，但很少使用。降低法定準備金率會增加系統中的超額準備金和現金。當增加準備金率時，情況正好相反。美聯儲之所以不採取這種非常普遍的做法，是因為它被認為是影響經濟增長的最有力工具。鑒於美國金融體系的規模，全球範圍內都能感受到它的動向，最低限度地調整法定準備金率可能會產生比預期更大的影響。

與prime的關係

雖然大多數可變利率銀行貸款並不直接與聯邦基金利率掛鉤，但它們通常都是朝著同一個方向發展的。這是因為最優惠利率和倫敦銀行同業拆借利率，這兩個重要的基準利率通常與這些貸款掛鉤，與聯邦基金有著密切的關係。

在最優惠利率的情況下，這種聯絡特別密切。基本利率通常被認為是商業銀行向風險最小的客戶提供的利率。《華爾街日報》詢問了美國10家主要銀行，它們向最有信譽的公司客戶收取的費用是多少。它每天都會公佈平均值，儘管只有70%的受訪者調整稅率時才會改變稅率。

雖然每家銀行都設定自己的最優惠利率，但平均利率始終徘徊在基金利率之上3個百分點。 因此，這兩個圖形在虛擬鎖中彼此同步移動。

如果你是一個擁有普通訊用卡的個人，你的信用卡可能會收取prime plus，比如說，6個百分點。如果基金利率為1.5%，這意味著prime可能為4.5%。因此，我們假設的客戶支付10.5%的迴圈信用額度。如果聯邦公開市場委員會降低利率，客戶幾乎馬上就能享受到更低的借款成本。

libor關聯

儘管大多數中小型銀行借**邦基金以滿足其存款準備金率或借出多餘的現金，但央行並不是它們唯一可以獲得價格具有競爭力的短期貸款的地方。他們還可以交易歐元，這是在外國銀行以美元計價的存款。由於交易規模巨大，許多大型銀行願意去海外，如果這意味著利率稍微好一點的話。

倫敦銀行同業拆借利率是銀行在倫敦銀行間市場上以歐元向對方收取的費用。洲際交易所（ICE）集團詢問幾家大型銀行，如果他們每天從另一家貸款機構借款，將花費多少錢。反應的過濾平均值代表倫敦銀行同業拆借利率。歐元有不同的期限，所以實際上有多個基準利率，一個月LIBOR，三個月LIBOR，等等。

由於歐元是聯邦基金的替代品，倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）傾向於密切跟蹤美聯儲的關鍵利率。然而，與最優惠利率不同的是，在2007年至2009年的金融危機期間，兩者之間存在著顯著的差異。

下表顯示了10年期內的基金利率、最優惠利率和一個月倫敦銀行同業拆借利率。2008年的金融動蕩導致LIBOR和基金利率之間出現了不尋常的分歧。

部分原因與LIBOR的國際性質有關。世界各地的許多外國銀行也持有歐元。隨著危機的發展，許多人對貸款猶豫不決，或者擔心其他銀行無力償還債務。與此同時，美聯儲（fed）正忙於購買證券，試圖降低國內銀行的資金利率。結果是兩個比率在再次趨於一致之前出現了明顯的分裂。

如果你碰巧有一筆貸款與倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）掛鉤，其影響是相當大的。例如，一個擁有可調利率抵押貸款的房主，在2008年末重新設定的利率可能會在一夜之間看到他們的實際利率跳升超過整整一個百分點。

由於最近的醜聞和人們對LIBOR作為基準利率的有效性的質疑，LIBOR正逐步被淘汰。根據美聯儲和英國監管機構的規定，倫敦銀行同業拆借利率將在2023年6月30日前逐步取消，並將由

底線

兩個最著名的基準利率，prime和LIBOR，都傾向於隨著時間的推移密切跟蹤聯邦基金利率。然而，在經濟動蕩時期，LIBOR似乎更有可能在更大程度上偏離央行的關鍵利率。對於那些與倫敦銀行同業拆借利率掛鉤的貸款，後果可能是重大的。