瞭解股東權利

如果你剛剛購買了迪斯尼的股票，作為公司的部分所有者，這是否意味著你和家人可以在今年夏天免費去迪斯尼樂園？安海斯-布希的股東每季度收到一箱啤酒嗎？這些假設性的額外津貼是極不可能的，但它們確實提出了一個問題：股東有什麼權利和特權？雖然他們可能無權享受免費乘車和啤酒，但許多投資者並不知道自己作為股票所有者的權利。以下是作為股東的一些特權。...

什麼是股東權利(shareholder rights)？

關鍵要點

如果一家公司清算，債權人是第一個用公司資產償還債務的人。
債券持有人是下一個從清算中獲得任何收益的人。
普通股股東是最後一個透過清算公司資產償還債務的人。
普通股股東享有六項權利：表決權、所有權、所有權轉讓權、股息、查閱公司檔案的權利和對不法行為提起訴訟的權利。

所有權層次

每一家公司都有一個公司發行的三大類證券的權利等級結構：債券、優先股和普通股。換言之，這是權利的優先順序。

每一類證券的優先權最好是透過觀察公司破產時發生的事情來理解的。你可能會認為，作為擁有公司所有權股份的普通股股東，如果公司破產，你將首先獲得公司的一部分資產。實際上，當一家公司清算時，普通股股東處於公司食物鏈的最底層。在破產程式期間，債權人首先從公司資產中清償其未償債務。

其次是債券持有人，其次是優先股股東，最後是普通股股東。這種等級制度是由所謂的“絕對優先權”決定的，即破產時用來決定哪些參與者將收到哪部分付款的規則。

除了絕對優先權規則外，每一類擔保的其他權利也不同。例如，公司章程通常規定只有普通股股東有投票權，優先股股東必須在普通股股東之前獲得股息。債券持有人的權利有不同的確定方式，因為債券協議或契約代表發行人和債券持有人之間的合同。債券持有人獲得的付款和特權受契約（合同原則）的約束。

風險與回報

普通股股東仍然是企業的部分所有者，如果企業能夠盈利，普通股股東將從中受益。我們上面描述的清算偏好是合乎邏輯的。股東承擔了更大的風險，因為如果公司破產，他們幾乎什麼也得不到，但當公司成功時，他們也有更大的回報潛力，因為他們面臨著股價升值的風險。相比之下，優先股的價格波動一般較小。

普通股股東的主要權利

重大事項表決權。表決權包括選舉董事和對公司產生重大影響的提案，如合併或清算。投票在公司年會上進行。如果股東不能出席，他們可以透過代理和郵寄投票的方式出席。
公司一部分的所有權。之前，我們討論了一個公司清算，債券持有人和優先股股東首先得到支付。然而，當生意興隆時，普通股股東擁有一塊有價值的東西。普通股股東對公司擁有的一部分資產享有債權。當這些資產產生利潤並將利潤再投資於其他資產時，股東會看到回報，因為他們的股票價值會隨著股價的上漲而增加。
轉讓所有權的權利。轉讓所有權的權利意味著股東可以在交易所交易他們的股票。轉讓所有權的權利看似平凡，但證券交易所提供的流動性卻很重要。流動性在不影響資產價格的情況下，資產或證券能夠在市場上迅速買賣的程度，是區別股票與房地產等投資的關鍵因素之一。如果一個投資者擁有這處房產，那麼將這筆投資轉換成現金可能需要幾個月的時間。由於股票流動性很強，投資者幾乎可以在瞬間將資金轉移到其他地方。
分紅的權利。除了對資產的索賠外，投資者還可以獲得對公司以股息形式支付的任何利潤的索賠。一家公司的管理層基本上有兩種利潤選擇：它們可以再投資回公司（因此，有人希望增加公司的整體價值）或以股息的形式支付。投資者沒有發言權，什麼比例的利潤應該支付董事會決定這一點。但是，無論何時宣佈股息，普通股股東都有權獲得其股份。
檢查公司賬簿和記錄的機會。股東有權查閱公司章程、董事會會議記錄等基本檔案。此外，1934年的《證券交易法》要求上市公司定期披露財務狀況。大多數公司的年報都有兩個版本。10-K版本必須符合美國證券交易委員會（SEC）規定的備案要求。
對不法行為提起訴訟的權利。起訴公司通常採取股東集體訴訟的形式。例如，2002年，世界通訊公司（Worldcom）遭遇了一場股東集體訴訟的風暴，當時發現該公司嚴重誇大了收益，使股東和投資者對其財務狀況產生了錯誤的看法。

20億美元

2019年結清74起證券集體訴訟案件的支付金額。

股東的權利因州而異，也因國家而異，因此投資者向地方當局和公共監督機構核實是很重要的。然而，在北美，股東權利往往是購買任何普通股的標準。這些權利對於保護股東免受管理不善之害至關重要。

公司治理

除了普通股股東的六項基本權利外，投資者還應深入研究所投資公司的公司治理政策。這些政策決定了公司如何對待和通知股東。

股東權益計劃

儘管它的名字，這項計劃不同於標準的股東權利概述的**（上述六項權利）。股東權利計劃概述了股東在特定公司的權利(這些資訊通常可在其公司網站的投資者關係部分或直接與公司聯絡。）

在大多數情況下，這些計劃旨在賦予公司董事會在外部人士試圖收購公司時保護股東利益的權力。一家公司將有一個股東權利計劃，當另一個人或公司獲得一定比例的流通股時，可以行使該計劃，以防止惡意收購。

股東權益計劃的運作方式最好用一個例子來說明：科裡的龍舌蘭酒公司註意到其競爭對手喬的龍舌蘭酒公司購買了其20%以上的普通股。股東權益計劃可能會規定，現有普通股股東有機會以低於當前市場價格的折扣（通常為10%至20%的折扣）購買股票。這種策略有時被稱為“投毒丸”。投資者能夠以較低的價格購買更多的股票，從而獲得即時利潤，更重要的是，他們稀釋了競爭對手持有的股票，而競爭對手的收購企圖現在更加困難和昂貴。像這樣的技術有很多，公司可以利用它們來抵禦敵意收購。

有時會有一些額外的東西

儘管免費啤酒可能有點牽強，但也有一些公司向股東提供一些額外服務。持有至少100股嘉年華（CCL）股票的持有人乘坐嘉年華遊輪旅行時可享受客房折扣。皇家加勒比遊輪（RCL）的股東們也是如此。洲際酒店集團（IHG）的投資者可以透過以折扣價預訂酒店住宿來進一步節省開支。同時，持有至少100股福特（F）6個月股份的車主可以獲得新車的折扣。

在購買一家公司的所有權之前，投資者應該深入研究其公司治理政策。這些政策決定了公司如何對待和通知股東。

底線

購買股票意味著公司的所有權提供了一定的權利。當涉及到清算時，普通股股東可能是最後一個得到支付的人，但這與股價升值等其他機會相平衡。瞭解自己的權利是成為知情投資者的重要組成部分。儘管美國證交會和其他監管機構試圖強制執行一定程度的股東權利，但充分瞭解股東權利的訊息靈通投資者不太容易受到風險的影響(相關閱讀請參見“所有普通股股東都有哪些權利？”）