了解股东权利

如果你刚刚购买了迪斯尼的股票，作为公司的部分所有者，这是否意味着你和家人可以在今年夏天免费去迪斯尼乐园？安海斯-布希的股东每季度收到一箱啤酒吗？这些假设性的额外津贴是极不可能的，但它们确实提出了一个问题：股东有什么权利和特权？虽然他们可能无权享受免费乘车和啤酒，但许多投资者并不知道自己作为股票所有者的权利。以下是作为股东的一些特权。...

什么是股东权利(shareholder rights)？

关键要点

如果一家公司清算，债权人是第一个用公司资产偿还债务的人。
债券持有人是下一个从清算中获得任何收益的人。
普通股股东是最后一个通过清算公司资产偿还债务的人。
普通股股东享有六项权利：表决权、所有权、所有权转让权、股息、查阅公司文件的权利和对不法行为提起诉讼的权利。

所有权层次

每一家公司都有一个公司发行的三大类证券的权利等级结构：债券、优先股和普通股。换言之，这是权利的优先顺序。

每一类证券的优先权最好是通过观察公司破产时发生的事情来理解的。你可能会认为，作为拥有公司所有权股份的普通股股东，如果公司破产，你将首先获得公司的一部分资产。实际上，当一家公司清算时，普通股股东处于公司食物链的最底层。在破产程序期间，债权人首先从公司资产中清偿其未偿债务。

其次是债券持有人，其次是优先股股东，最后是普通股股东。这种等级制度是由所谓的“绝对优先权”决定的，即破产时用来决定哪些参与者将收到哪部分付款的规则。

除了绝对优先权规则外，每一类担保的其他权利也不同。例如，公司章程通常规定只有普通股股东有投票权，优先股股东必须在普通股股东之前获得股息。债券持有人的权利有不同的确定方式，因为债券协议或契约代表发行人和债券持有人之间的合同。债券持有人获得的付款和特权受契约（合同原则）的约束。

风险与回报

普通股股东仍然是企业的部分所有者，如果企业能够盈利，普通股股东将从中受益。我们上面描述的清算偏好是合乎逻辑的。股东承担了更大的风险，因为如果公司破产，他们几乎什么也得不到，但当公司成功时，他们也有更大的回报潜力，因为他们面临着股价升值的风险。相比之下，优先股的价格波动一般较小。

普通股股东的主要权利

重大事项表决权。表决权包括选举董事和对公司产生重大影响的提案，如合并或清算。投票在公司年会上进行。如果股东不能出席，他们可以通过代理和邮寄投票的方式出席。
公司一部分的所有权。之前，我们讨论了一个公司清算，债券持有人和优先股股东首先得到支付。然而，当生意兴隆时，普通股股东拥有一块有价值的东西。普通股股东对公司拥有的一部分资产享有债权。当这些资产产生利润并将利润再投资于其他资产时，股东会看到回报，因为他们的股票价值会随着股价的上涨而增加。
转让所有权的权利。转让所有权的权利意味着股东可以在交易所交易他们的股票。转让所有权的权利看似平凡，但证券交易所提供的流动性却很重要。流动性在不影响资产价格的情况下，资产或证券能够在市场上迅速买卖的程度，是区别股票与房地产等投资的关键因素之一。如果一个投资者拥有这处房产，那么将这笔投资转换成现金可能需要几个月的时间。由于股票流动性很强，投资者几乎可以在瞬间将资金转移到其他地方。
分红的权利。除了对资产的索赔外，投资者还可以获得对公司以股息形式支付的任何利润的索赔。一家公司的管理层基本上有两种利润选择：它们可以再投资回公司（因此，有人希望增加公司的整体价值）或以股息的形式支付。投资者没有发言权，什么比例的利润应该支付董事会决定这一点。但是，无论何时宣布股息，普通股股东都有权获得其股份。
检查公司账簿和记录的机会。股东有权查阅公司章程、董事会会议记录等基本文件。此外，1934年的《证券交易法》要求上市公司定期披露财务状况。大多数公司的年报都有两个版本。10-K版本必须符合美国证券交易委员会（SEC）规定的备案要求。
对不法行为提起诉讼的权利。起诉公司通常采取股东集体诉讼的形式。例如，2002年，世界通信公司（Worldcom）遭遇了一场股东集体诉讼的风暴，当时发现该公司严重夸大了收益，使股东和投资者对其财务状况产生了错误的看法。

20亿美元

2019年结清74起证券集体诉讼案件的支付金额。

股东的权利因州而异，也因国家而异，因此投资者向地方当局和公共监督机构核实是很重要的。然而，在北美，股东权利往往是购买任何普通股的标准。这些权利对于保护股东免受管理不善之害至关重要。

公司治理

除了普通股股东的六项基本权利外，投资者还应深入研究所投资公司的公司治理政策。这些政策决定了公司如何对待和通知股东。

股东权益计划

尽管它的名字，这项计划不同于标准的股东权利概述的**（上述六项权利）。股东权利计划概述了股东在特定公司的权利(这些信息通常可在其公司网站的投资者关系部分或直接与公司联系。）

在大多数情况下，这些计划旨在赋予公司董事会在外部人士试图收购公司时保护股东利益的权力。一家公司将有一个股东权利计划，当另一个人或公司获得一定比例的流通股时，可以行使该计划，以防止恶意收购。

股东权益计划的运作方式最好用一个例子来说明：科里的龙舌兰酒公司注意到其竞争对手乔的龙舌兰酒公司购买了其20%以上的普通股。股东权益计划可能会规定，现有普通股股东有机会以低于当前市场价格的折扣（通常为10%至20%的折扣）购买股票。这种策略有时被称为“投毒丸”。投资者能够以较低的价格购买更多的股票，从而获得即时利润，更重要的是，他们稀释了竞争对手持有的股票，而竞争对手的收购企图现在更加困难和昂贵。像这样的技术有很多，公司可以利用它们来抵御敌意收购。

有时会有一些额外的东西

尽管免费啤酒可能有点牵强，但也有一些公司向股东提供一些额外服务。持有至少100股嘉年华（CCL）股票的持有人乘坐嘉年华游轮旅行时可享受客房折扣。皇家加勒比游轮（RCL）的股东们也是如此。洲际酒店集团（IHG）的投资者可以通过以折扣价预订酒店住宿来进一步节省开支。同时，持有至少100股福特（F）6个月股份的车主可以获得新车的折扣。

在购买一家公司的所有权之前，投资者应该深入研究其公司治理政策。这些政策决定了公司如何对待和通知股东。

底线

购买股票意味着公司的所有权提供了一定的权利。当涉及到清算时，普通股股东可能是最后一个得到支付的人，但这与股价升值等其他机会相平衡。了解自己的权利是成为知情投资者的重要组成部分。尽管美国证交会和其他监管机构试图强制执行一定程度的股东权利，但充分了解股东权利的消息灵通投资者不太容易受到风险的影响(相关阅读请参见“所有普通股股东都有哪些权利？”）