儘管消費者支出強勁,零售股仍在回落

零售類股上週拋售至多月低點,無視美國經濟飆升和數十年來最低失業率推動的強勁消費支出。工資上漲和利潤率下降的雙重不利因素是罪魁禍首,使這家最近複蘇的集團陷入中期調整。對股東而言,不幸的是,不利因素可能會在2019年持續增長,對行業領導者和落後者都會產生影響。...

零售類股上週拋售至多月低點,無視美國經濟飆升和數十年來最低失業率推動的強勁消費支出。工資上漲和利潤率下降的雙重不利因素是罪魁禍首,使這家最近複蘇的集團陷入中期調整。對股東而言,不幸的是,不利因素可能會在2019年持續增長,對行業領導者和落後者都會產生影響。

2019年初,中國關稅將從10%升至25%,而特朗普**威脅將把附加費擴大到所有從亞洲國家進口的商品。這些商品佔包括沃爾瑪在內的許多零售商銷售商品的大部分,迫使企業提高價格或降低利潤率。對於低成本的領導者來說,更高的定價並不是一個選擇,他們預計未來幾個季度每股收益(EPS)將下降(另見:如果沒有與中國達成交易,沃爾瑪的股價可能會在2018年創下新低。)

亞馬遜(Amazon.com,Inc.)上週決定將員工最低工資提高至每小時15美元,這一決定放大了行業衝擊波,加劇了就業市場異常緊張引發的擔憂。零售業僱用了美國私營部門中人數最多的工人,這引起了人們的擔憂,即競爭對手將被迫與網際網路巨頭抗衡,而不顧對底線的負面影響。

SPDR S&P Retail ETF(XRT)在2008年跌至7.41美元的歷史低點,隨後又走高,在2010年回到十年中的高點。2011年的一次破發引發了火災,將這隻基礎廣泛的行業基金推高至一系列優美的高點和低點,併在2015年略高於50美元。ETF在2016年1月拋售至30美元上方,併在2017年8月測試該水平,在2018年6月達到先前高點的複蘇浪潮之前,完成了長期的雙底反轉。

8月份的突破進展甚微,創下52.96美元的歷史新高,上週的逆轉未能成功突破。這一價格走勢釋放出看跌訊號,顯示出一個潛在的長期高點。上週五跌幅達到200日指數移動平均線(EMA),但在這一關鍵支撐位上的測試可能在未來幾周繼續進行,一次崩潰將產生積極的賣出訊號(更多資訊,請參見:投資零售業的四大障礙。)

按市值計算,第四大零售商好市多批發公司(Costco Wholesale Corporation,COST)的股價在經歷了多年的上漲趨勢後,於2015年止步於157美元,併在2018年1月創下名義新高的上升通道中有所回落。隨後,該公司打破了通道阻力,並向垂直方向發展,升至9月份的歷史高點245.16美元。在上週公佈第四財季財報之前,9月份評級下調引發了有序回落。

季度報告加重了行業困境,符合華爾街的預期,但也包括一個警告,即“內部控制的實質性弱點”可能影響2018財年年報。這一訊息引發了嚴重的拋售缺口和5.44%的跌幅,使該股自4月份以來首次跌破50日均線的支撐位。目前,拋售正接近210美元附近的新通道支撐,這應該會減緩或延緩下跌。

季度銷售依然活躍,這家大型箱包巨頭並未提及2019年關稅的潛在影響,但其貨架上也擺滿了中國商品。誠然,由於高收入人群,好市多在提價方面比沃爾瑪更有優勢,但這也可能影響利潤,因為其競爭對手的商品可能變得更具吸引力,從而造成市場份額的損失(另見:為什麼好市多的牛市很快就要結束:派珀·賈夫雷。)

底線

儘管在關稅和工資上漲的推動下,消費者支出強勁,但零售商已進入不利時期。投資者註意到了這一點,他們正以激進的步伐拋售行業股票(更多閱讀請參見:分析零售股。)

<披露:作者在出版時未持有上述證券的任何頭寸。>

  • 發表於 2021-06-18 04:52
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  • 分類:金融

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