為什麼黑石執行長芬克表示，股票正瀕臨“融化”

一些著名的投資者和顧問預測，未來股市還會有更大的漲幅，其中包括貝萊德公司（BlackRock Inc.）執行長芬克（Larry Fink），芬克說，市場正處於大規模“崩盤”的邊緣，他說，由於低於預期的利率將投資者推回到收益率較高的股票，股市可能受益於動量的急劇變化。...

一些著名的投資者和顧問預測，未來股市還會有更大的漲幅，其中包括貝萊德公司（BlackRock Inc.）執行長芬克（Larry Fink），芬克說，市場正處於大規模“崩盤”的邊緣，他說，由於低於預期的利率將投資者推回到收益率較高的股票，股市可能受益於動量的急劇變化。

“我們面臨的風險是融化，而不是熔毀。芬克在接受美國全國廣播公司（CNBC）的詳細採訪時表示：“儘管股市在股票市場，但我們還沒有看到資金髮揮作用。”。芬克的分析總結在下表和這個故事中。

股票為何會融化：貝萊德的芬克

比以往任何時候都更加鴿派
優質資產短缺
持有創紀錄金額現金的投資者
由於投資者爭相購買固定收益產品，股票投資嚴重不足
投資者預期利率上升，但這種情況並未發生
這些力可能會引發熔化

來源：拉里芬克，CNBC。

對投資者意味著什麼

芬克表示，儘管標普500指數今年強勁上漲16%，但由於投資者對利率上升的預期趨之若鶩，股市總體投資不足。但美聯儲（Federal Reserve）新的穩健態度意味著利率可能會在更長時間內保持較低水平，從而造成高收益資產的短缺。

芬克預計，投資者很快就會意識到利率下降的新現實，並開始將目前持有的創紀錄的現金重新投入股市。

聯合投資公司（Federated Investors Inc.）首席股市策略師菲爾•奧蘭多（Phil Orlando）贊同芬克的觀點。他預計，股市將較去年底觸及的底部上漲50%，這意味著較標普500指數目前的水平上漲20%以上。

與一些投資者不同，奧蘭多並不擔心估值問題，他認為低通脹和低債券收益率將使倍數繼續擴大。他對彭博社表示，即使第一季度盈利低於預期，市場出現輕微回落，也將是“可買的回落”。

Ned Davis Research的歷史資料也表明，全年股市可能看漲。研究公司表示，S&amp；今年前三個月，p500指數每年都在上漲，但此前只有22次。每當出現這種情況時，廣義市場指數在隨後的9個月內平均上漲7.23%。當然，在這22個例子中，每一個例子的具體表現都大不相同。

展望未來

隨著動力轉向股市，一些投資者認為，科技行業可能是最大的受益者之一。科技精選行業SPDR基金（XLK）今年迄今已上漲近25%，Miller Tabak的Matt Maley表示，Netflix公司（NFLX）和Facebook公司（FB）將迎來重大突破，而Strategic Wealth Partners的Mark Tepper則選擇亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）為大贏家。當然，所有這些樂觀主義都有不利的一面。應該提醒投資者，往往由動量而非基本面推動的融通後期牛市訊號往往以崩盤告終。