在市場持續回落的情況下，尋找表現良好股票的投資者應考慮8只低估值、高分紅的股票。從1990年以來的歷史來看，無論巨集觀環境是經濟放緩、全面衰退，還是美聯儲（fed）的一輪貨幣寬鬆政策，這類價值股息類股票往往都是市場領頭羊。

RBC Capital Markets美國股票策略主管洛裡•卡爾瓦西納（Lori Calvasina）在Barron's總結的一份新報告中寫道：“為今年股市回落奠定基礎的估值和定位問題尚未完全解決。”。基於接近歷史高點的股票估值，以及來自股票期貨市場的熊市訊號，她認為股票容易受到壞訊息的影響，很可能出現拋售。

透過RBC審查的股票包括哈里伯頓公司（Halliburton Co.）、保誠金融公司（Prudential Financial Inc.）和瓦萊羅能源公司（Valero Energy Corp.）。根據價值和質量標準，這些額外支付股息的股票是RBC分析師的首選：應用材料公司（Applied Materials Inc.）、陶氏公司（Dow Inc.）、杜克能源公司（Duke Energy Corp.）、能源轉移有限合夥公司（Energy Transfer LP）和塔加資源公司（Targa Resources Corp.）。

對投資者的意義

卡拉維納的團隊研究了1990年以來三類股票在上述三種經濟情景下的表現。這些是價值紅利、質量紅利和支付紅利的質量增長。價值股息整體表現最佳。

當經濟放緩時，正如ISM**業指數下降所表明的那樣，標準普爾500指數（S&amp；p500指數平均上漲4.4%，而價值股息股票回報率為6.4%。在經濟衰退期間，分別損失了12.7%和4.6%。在美聯儲放鬆政策的同時，漲幅分別為16%和28.5%。

在標準普爾500指數中，透過RBC篩選的股票的遠期市盈率和價格與經營現金流比率最低，為33%；但股息率在前50%。他們的股息支付率是可持續的，在100%以下。最後，這些股票的表現優於加拿大皇家銀行的評級。

哈里伯頓石油服務公司的遠期市盈率接近12，收益率為3.9%。RBC分析師Kurt Hallead稱其為“大型能源投資者的核心持股”。根據調整後的收盤價，2019年迄今下跌28.5%，Hallead的目標價為35美元，比10月4日收盤價高出89%。

保險和多元化金融服務公司保誠金融的遠期市盈率低於7，收益率為4.7%。利率下降使其成為一個市場落後者，根據調整後的收盤價計算，年初至今漲幅為10.7%。加拿大皇家銀行（RBC）分析師馬克•艾勒指出，保誠的可變年金銷售正在增長，其全球業務合計實現了約15%的凈資產收益率（ROE）。他的110美元目標價比10月4日收盤價高出近26%。

根據RBC分析師Brad Heffern的說法，瓦萊羅是成本最低的煉油廠之一，從2015年到2018年，透過股票回購和股息向股東回報了110億美元。瓦萊羅的遠期市盈率低於9，收益率為4.4%。在調整後的收盤價基礎上，該公司股價今年以來上漲了16.5%，赫芬的目標價為98美元，額外上漲16%。

展望未來

卡爾瓦西納認為，基於ETF資金流動和其他趨勢，從增長型股票轉向價值型股票的趨勢正在發生，並預計無論經濟是加速還是減速，這種趨勢都將持續下去。她觀察到，成長股的預期收益增長率僅略好於價值股。此外，她發現：“現在的增長看起來很昂貴，不像過去十年看起來很便宜。”。