當經濟走向衰退時，投資者自然會擔心股價下跌及其對投資組合的影響。與此同時，你可能會聽到有關房屋開工率下降、失業救濟申請人數增加和經濟產出萎縮的報道。但是，房屋建設和產量縮減與你的投資組合有什麼關係呢？而且，除了所有這些風險之外，作為投資者，經濟衰退對你有何影響？

正如你將在本文中看到的，這些癥狀是一個更大的圖景的一部分，它決定了經濟的實力，並表明我們是處於衰退期還是擴張期。要瞭解某一特定時期的經濟狀況以及這對股市的影響，我們需要從商業週期入手。一般來說，商業週期由四個不同的活動週期組成，每個週期可以持續數月或數年。

關鍵要點

• 為了瞭解經濟狀況以及衰退對投資者的影響，我們需要從商業週期入手。
• 經濟週期是指一個經濟體在一段時期內所經歷的經濟活動的波動。
• 在商業週期的高峰期，經濟是健康和增長的；公司的股票價格經常達到歷史最高點。
• 在經濟週期的衰退階段，收入和就業率下降；由於公司難以維持盈利能力，股價下跌。
• 經濟已進入商業週期低谷階段的一個跡象是，股價在大幅下跌後出現上漲。

第一階段：高峰

在經濟鼎盛時期，經濟正全速運轉。就業率處於或接近最高水平，實際國內生產總值（GDP）正以健康的速度增長，收入也在增加。所有這些積極的經濟活動都反映在股價上，許多公司和行業的股價都升至歷史高點。為了表達對股東持續支援和投資的感激之情，公司可能會增加派息。

不那麼令人鼓舞的是，由於通貨膨脹，物價往往在上漲。即便如此，大多數企業、工人和投資者都在享受繁榮時期。

第二階段：衰退

“上必下”這句格言在這裡非常適用。在經歷了大量的增長和成功之後，收入和就業機會由於各種原因開始下降。它可能是引發經濟衰退的外部事件，例如入侵或供應衝擊、過熱的資產價格突然回撥或通脹導致的消費者支出下降，這些都可能導致企業裁員。

在經濟衰退期間，股票價格通常會暴跌。隨著股價經歷劇烈波動，市場可能會波動。投資者對任何好訊息或壞訊息的暗示都會迅速做出反應，而向安全地帶的逃離可能會導致一些投資者將資金完全撤出股市。

因為公司付給工人的工資和他們向消費者收取的價格是“無彈性的”，或者說最初是**改變的，所以削減工資是一種常見的反應。不斷上升的失業率進一步壓低了消費者支出，引發了經濟收縮的惡性迴圈。衰退通常被定義為實際GDP連續兩個或兩個以上季度下降。

第三階段：水槽

低谷是經濟週期的一部分，產出和就業在開始回升之前觸底回升。此時，支出和投資大幅降溫，壓低了物價和工資。

波谷在發生時很難精確定位，但事後看來，波谷是可以識別的。低谷是商業活動從收縮走向複蘇的關鍵點。低谷已經出現或即將出現的跡象是，股價在大幅下跌後開始反彈。這種經濟的再平衡使得新的購買對消費者具有吸引力，而新的勞動力和資產投資對企業具有吸引力。

第四階段：恢復和擴張

在複蘇或“擴張”期間，經濟又開始增長。隨著消費者支出的增加，公司增加了產量，導致他們**更多的工人。勞動力競爭出現，推高了工資，把更多的錢放在工人和消費者的口袋裡。這使得企業可以對產品收取更高的價格，從而引發通脹，這種通脹一開始就很低，而且很慢，但最終可能會導致增長停止，如果增長過高，就會重新開始週期。然而，從長期來看，大多數經濟體都傾向於增長，每一個峰值都比上一個峰值高。

經濟週期如何影響投資者？

瞭解商業週期並不重要，除非它能提高投資組合的回報率。在經濟衰退期間，投資者該怎麼辦？答案取決於你的情況和你是什麼型別的投資者。

首先，記住熊市並不意味著沒有辦法賺錢。一些投資者利用下跌的市場做空股票，這意味著他們在股價下跌時賺錢，在股價上漲時虧損。然而，由於其獨特的缺陷，只有老練的投資者才應該使用這種技術。其中最重要的一點是，賣空造成的損失在理論上是無限的，因為一隻股票的價值上升幅度沒有明顯的限制。

另一類投資者將經濟衰退視為當地百貨公司的銷售。這種技術被稱為價值投資，它將股價下跌視為等待收購的便宜貨。價值投資者押註經濟形勢最終會好轉，利用熊市逢低買入優質公司。

還有另一種型別的投資者在經濟衰退期間幾乎不退縮。長期買入持有策略的追隨者知道，在20到30年的時間裡，短期問題幾乎不會是圖表上的一個小點。

投資者的另一種方法

當然，我們中很少有人有這樣的奢望：幾十年後再往下看，或是面對巨額的賬面損失而無所作為所需的鐵胃。價值投資也不適合所有人，因為它需要廣泛的研究，而賣空則需要比買入和持有更嚴格的紀律。關鍵是要瞭解自己的情況，選擇適合自己的風格。

例如，如果你快退休了，長期的方法肯定不適合你。與其生活在股市的一時興起中，不如考慮投資於其他資產，如國庫券、貨幣市場基金和存單（CDs）。

底線是：商業週期並不完美

當然，商業週期模型過於簡單化了。例如，經濟體有時會經歷雙底衰退，即短暫複蘇後出現另一次衰退。也不是所有的經濟體都享有一條積極的長期增長道路。上述支出、價格、工資和生產之間的關係也過於簡單。**往往在經濟週期的各個階段都有很大的影響力。過度的稅收、監管或印鈔會引發經濟衰退，而財政和貨幣**會在本應是自然趨勢的再平衡未能實現時，扭轉萎縮的經濟。

在經濟衰退時期讀報紙頭條可以讓你相信天要塌了。但瞭解經濟週期有助於你認識到經濟衰退是正常運轉的一部分。當經濟開始出現衰退跡象時，根據自己的財務狀況制定應對風險的策略是很重要的。