委託交易與代理交易：概述

你有沒有想過當你透過股票經紀人買賣股票時會發生什麼？交易就像點選滑鼠一樣簡單，但在幕後卻是一件相當複雜的事情。當你在電腦上或透過經紀人輸入股票指令時，有時你會透過交易所與他人進行交易。在其他情況下，你只與你的經紀人進行交易。這兩種主要的交易型別被稱為委託交易和代理交易。主要交易涉及券商自己的證券庫存，而代理交易則涉及與另一投資者的交易，可能是在另一家券商。

關鍵要點

• 委託交易是指經紀公司利用自己的存貨完成客戶的交易。
• 代理交易是指經紀公司在客戶的交易中找到一個交易對手，其中可能包括其他經紀公司的客戶。
• 委託交易允許經紀人也從買賣價差中獲利。
• 在代理交易中，經紀人必須找到願意以與交易對手相同的價格買賣證券的人。

做市商交易

當一家經紀公司在二級市場購買證券，持有這些證券一段時間，然後賣出這些證券時，就會發生本金交易。本金交易的目的是讓公司（也稱為交易商）透過價格升值為自己的投資組合創造利潤。因此，當投資者透過充當委託人的經紀公司買賣股票時，該公司將使用自己的庫存為客戶完成訂單。透過這種方法，經紀公司也可以透過買賣差價賺取額外收入（超過收取的佣金）。

例如，如果你打算以10美元的價格購買100股ABC股票，那麼主要公司首先會檢查自己的存貨，看看這些股票是否可以賣給你。如果有，公司會把股票賣給你，然後把交易報告給必要的交易所。美國證券交易委員會（SEC）和交易所要求經紀公司以與市場價格相當的價格完成交易。

代理交易

代理交易是執行客戶訂單的另一種流行方法。這些交易比常規的委託交易更為複雜，涉及在不同經紀公司的客戶之間尋找和轉讓證券。證券市場的參與者越來越多，對簿記、清算、結算和對賬的要求也越來越高，這使得確保證券市場的平穩執行成為一項艱巨的任務。

代理交易由兩個不同的部分組成。首先，你的經紀人需要把你的要求帶到適當的市場，以便找到一方希望承擔相反的立場。因此，如果你想以某個價格買入，經紀人需要找到希望以相同價格賣出的人，反之亦然。一旦找到交易雙方，交易所就會在其交易記錄磁帶上記錄交易，雙方在結算時進行貨幣和證券交換。

代理交易的第二部分發生在交易完成併在交易所有適當記錄之後。這部分通常稱為清算。雖然所有經紀人都有單獨的賬簿，記錄客戶交易的全部買賣訂單金額，但清算這些交易的實際行為是由較大的機構處理的。在北美，承擔絕大多數清算和保管職責的機構是存管信託公司；結算公司（DTCC）。

清算的基本行為包括配對買賣。一旦交易在交易所執行，交易的詳細資訊將被髮送給DTCC的一個稱為國家證券清算公司的子公司，並隨後進行記錄和匹配以確保準確性。在會員公司傳送給DTCC的所有交易匹配買入和賣出後，DTCC將通知所有會員公司其相關義務，並安排適當資金和證券的轉移。

因此，DTCC不是在證券交易所的每筆交易後讓個別經紀人相互交易，而是充當中介，收集所有交易，簡化股票和現金的轉讓。這減少了交付和接收債務所需的時間，併為券商選擇交易夥伴提供了靈活性。整個清算過程通常需要兩個工作日才能完成。

需要註意的是，DTCC不僅有助於而且也保證了交付。如果一方未能向另一方交付證券或現金，DTCC將介入並履行違約方的義務。

特別註意事項

雖然你不能向你的經紀人說明你希望如何完成交易，但作為客戶，你有權知道你的交易是如何完成的。經紀商必須告知你一筆交易是代理交易還是委託交易。通常情況下，您會收到以郵件或電子方式傳送的交易確認書中的通知。

雖然這些資訊可能不會讓你在市場上賺更多的錢，但投資者瞭解填寫訂單的過程是很重要的。這兩種交易方式不僅有助於降低投資者的風險，也為券商客戶提供了一種相對流動、高效的交易方式。