委托交易与代理交易：概述

你有没有想过当你通过股票经纪人买卖股票时会发生什么？交易就像点击鼠标一样简单，但在幕后却是一件相当复杂的事情。当你在电脑上或通过经纪人输入股票指令时，有时你会通过交易所与他人进行交易。在其他情况下，你只与你的经纪人进行交易。这两种主要的交易类型被称为委托交易和代理交易。主要交易涉及券商自己的证券库存，而代理交易则涉及与另一投资者的交易，可能是在另一家券商。

关键要点

• 委托交易是指经纪公司利用自己的存货完成客户的交易。
• 代理交易是指经纪公司在客户的交易中找到一个交易对手，其中可能包括其他经纪公司的客户。
• 委托交易允许经纪人也从买卖价差中获利。
• 在代理交易中，经纪人必须找到愿意以与交易对手相同的价格买卖证券的人。

做市商交易

当一家经纪公司在二级市场购买证券，持有这些证券一段时间，然后卖出这些证券时，就会发生本金交易。本金交易的目的是让公司（也称为交易商）通过价格升值为自己的投资组合创造利润。因此，当投资者通过充当委托人的经纪公司买卖股票时，该公司将使用自己的库存为客户完成订单。通过这种方法，经纪公司也可以通过买卖差价赚取额外收入（超过收取的佣金）。

例如，如果你打算以10美元的价格购买100股ABC股票，那么主要公司首先会检查自己的存货，看看这些股票是否可以卖给你。如果有，公司会把股票卖给你，然后把交易报告给必要的交易所。美国证券交易委员会（SEC）和交易所要求经纪公司以与市场价格相当的价格完成交易。

代理交易

代理交易是执行客户订单的另一种流行方法。这些交易比常规的委托交易更为复杂，涉及在不同经纪公司的客户之间寻找和转让证券。证券市场的参与者越来越多，对簿记、清算、结算和对账的要求也越来越高，这使得确保证券市场的平稳运行成为一项艰巨的任务。

代理交易由两个不同的部分组成。首先，你的经纪人需要把你的要求带到适当的市场，以便找到一方希望承担相反的立场。因此，如果你想以某个价格买入，经纪人需要找到希望以相同价格卖出的人，反之亦然。一旦找到交易双方，交易所就会在其交易记录磁带上记录交易，双方在结算时进行货币和证券交换。

代理交易的第二部分发生在交易完成并在交易所有适当记录之后。这部分通常称为清算。虽然所有经纪人都有单独的账簿，记录客户交易的全部买卖订单金额，但清算这些交易的实际行为是由较大的机构处理的。在北美，承担绝大多数清算和保管职责的机构是存管信托公司；结算公司（DTCC）。

清算的基本行为包括配对买卖。一旦交易在交易所执行，交易的详细信息将被发送给DTCC的一个称为国家证券清算公司的子公司，并随后进行记录和匹配以确保准确性。在会员公司发送给DTCC的所有交易匹配买入和卖出后，DTCC将通知所有会员公司其相关义务，并安排适当资金和证券的转移。

因此，DTCC不是在证券交易所的每笔交易后让个别经纪人相互交易，而是充当中介，收集所有交易，简化股票和现金的转让。这减少了交付和接收债务所需的时间，并为券商选择交易伙伴提供了灵活性。整个清算过程通常需要两个工作日才能完成。

需要注意的是，DTCC不仅有助于而且也保证了交付。如果一方未能向另一方交付证券或现金，DTCC将介入并履行违约方的义务。

特别注意事项

虽然你不能向你的经纪人说明你希望如何完成交易，但作为客户，你有权知道你的交易是如何完成的。经纪商必须告知你一笔交易是代理交易还是委托交易。通常情况下，您会收到以邮件或电子方式发送的交易确认书中的通知。

虽然这些信息可能不会让你在市场上赚更多的钱，但投资者了解填写订单的过程是很重要的。这两种交易方式不仅有助于降低投资者的风险，也为券商客户提供了一种相对流动、高效的交易方式。