用修複策略修複損壞的交易
在股票倉位上遭受重大損失的投資者被限製為三種選擇：“賣出並承受損失”、“持有並希望”或“雙降”。“持有並希望”策略要求股票回到你的買入價，如果真的發生這種情況，可能需要很長時間。
“雙降”策略要求你把好錢投在壞錢之後，希望股票能有好的表現。幸運的是，有第四種策略可以幫助你“修複”你的股票，減少你的盈虧平衡點，而不承擔任何額外的風險。本文將探討這一策略，以及如何利用它來彌補損失。
確定戰略
修複策略是建立在一個現有的股票損失的立場，是透過購買一個看漲期權和**兩個看漲期權每100股擁有的股票。由於**兩個看漲期權所獲得的溢價足以支付一個看漲期權的成本，其結果就是一個“免費”期權頭寸，讓你更快地實現投資收支平衡。
以下是該策略的損益圖：
如何使用維修策略
讓我們設想一下，不久前你以90美元的價格購買了XYZ公司的500股股票，在釋出了一份糟糕的盈利報告後，該公司的股價已經跌至50.75美元。你認為公司最糟糕的時期已經過去，股價可能在明年反彈，但90美元似乎是一個不合理的目標。因此，你唯一感興趣的是儘快實現收支平衡，而不是以巨額虧損賣出頭寸(另請參閱：交易出錯時的操作。）
構建修複策略需要採取以下措施：
- 購買12個月50美元通話中的5個。這樣你就有權以每股50美元的價格再購買500股股票。
- 在12個月70美元的電話中寫10個。這意味著你有義務以每股70美元的價格賣出1000股股票。
現在，你可以以每股70美元而不是每股90美元的價格實現盈虧平衡。這是可能的，因為50美元的通話價值現在是+20美元相比，你的XYZ股票頭寸-20美元的損失。因此，你的凈頭寸現在為零。不幸的是，任何超過70美元的交易都需要你賣出你的股票。然而，你仍然會提高你寫的呼籲收集的溢價，甚至對你的損失股票頭寸早於預期。
潛在情景分析
那麼，這一切意味著什麼？我們來看看一些可能的情況：
- XYZ的股價保持在每股50美元或下跌。所有期權到期時一文不值，你可以保留書面看漲期權的溢價。
- XYZ的股票上漲到每股60美元。50美元的看漲期權現在價值10美元，而兩個70美元的看漲期權到期時一文不值。現在，你有一個備用的10美元每股加上收取的溢價。如果你沒有嘗試過修複策略，你的損失現在比-30美元的損失要低。
- XYZ的股票上漲到每股70美元。50美元的看漲期權現在價值20美元，而兩次70美元的看漲期權將使你的股票以70美元的價格下跌。現在，你在看漲期權上獲得了每股20美元的收益，加上你的股票是每股70美元，這意味著你已經在頭寸上實現了收支平衡。你不再擁有公司的股票，但如果你相信股票價格會上漲，你可以隨時以當前的市場價格回購股票。此外，你可以保留從前面寫的期權中獲得的溢價。
確定執行價格
在使用修複策略時，最重要的考慮因素之一是為選項設定執行價格。這個價格將決定交易是否“自由”以及影響你的盈虧平衡點。
你可以先確定你的股票倉位上未實現損失的大小。 一隻股票以40美元的價格買入，現在以30美元的價格交易，相當於每股10美元的賬面損失。
然後，期權策略通常是透過買入買入價買入期權（在上述示例中，買入期權的行權價格為30美元）並將買入期權的行權價格高於買入期權的行權價格的買入期權沖銷股票損失的一半（賣出價35美元的買入期權，行權價格高於30美元的買入期權的行權價格為5美元）。
從三個月的選擇開始，必要時向上移動到一年的跳躍。 一般來說，存貨的損失越大，修理所需的時間就越長(另請參見：在覆蓋呼叫中使用跳躍。）
有些股票可能無法“免費”修複，可能需要小額的借項支付才能建立頭寸。如果損失非常大，比如說超過70%，其他股票可能無法修複。
變得貪婪
現在收支平衡似乎很好，但當這一天到來時，許多投資者離開時並不滿意。那麼，那些從貪婪到恐懼再到貪婪的投資者呢？例如，如果我們前面的例子中的股票漲到了60美元，而現在你想保留股票，而不是在股票漲到70美元時就必須賣出？
幸運的是，在某些情況下，您可以將期權頭寸向您有利的方向平倉。 只要該股的交易價格低於你原來的盈虧平衡（在我們的例子中是90美元），只要該股的前景仍然強勁，這可能是一個好主意。
如果股票的波動性增加，並且你在交易初期決定持有股票，那麼平倉就變得更好了。在這種情況下，你的期權定價將更有吸引力，而你仍然在一個良好的位置與基本股價。
然而，一旦你試圖在股票交易達到或高於你的盈虧平衡價格時退出頭寸，問題就會出現：這將要求你交出一些現金，因為期權的總價值將是負數。最大的問題是投資者是否願意以這樣的價格持有股票。
在我們前面的例子中，如果股票以每股120美元的價格交易，50美元的買入價將為70美元，而兩次執行價為70美元的短期買入價將為-100美元。因此，在公司重新建立頭寸的成本與公開市場買入的成本相同（120美元），也就是說，**原股票所得的90美元加上額外的30美元。或者，投資者可以簡單地以30美元的借項結束期權。
因此，通常情況下，只有當價格保持在原來的盈虧平衡價以下並且前景看好時，你才應該考慮平倉。否則，以市價重新建立股票倉位可能更容易。
底線
維修策略是一個偉大的方式，以減少您的盈虧平衡點，而不承擔任何額外的風險，承諾額外的資本。事實上，這個職位在很多情況下是可以“免費”設立的。
這種策略最適用於那些經歷了10%到50%跌幅的股票。任何更多的問題都可能需要較長的時間和較低的波動性才能得到修複。該策略最容易在波動性較大的股票中啟動，完成修複所需的時間長短將取決於股票應計損失的大小。在大多數情況下，這一策略最好保持到到期，但也有一些情況下，投資者最好早點退出頭寸。
- 發表於 2021-06-20 00:09
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- 分類：金融
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