在股票仓位上遭受重大损失的投资者被限制为三种选择：“卖出并承受损失”、“持有并希望”或“双降”。“持有并希望”策略要求股票回到你的买入价，如果真的发生这种情况，可能需要很长时间。

“双降”策略要求你把好钱投在坏钱之后，希望股票能有好的表现。幸运的是，有第四种策略可以帮助你“修复”你的股票，减少你的盈亏平衡点，而不承担任何额外的风险。本文将探讨这一策略，以及如何利用它来弥补损失。

确定战略

修复策略是建立在一个现有的股票损失的立场，是通过购买一个看涨期权和**两个看涨期权每100股拥有的股票。由于**两个看涨期权所获得的溢价足以支付一个看涨期权的成本，其结果就是一个“免费”期权头寸，让你更快地实现投资收支平衡。

以下是该策略的损益图：

如何使用维修策略

让我们设想一下，不久前你以90美元的价格购买了XYZ公司的500股股票，在发布了一份糟糕的盈利报告后，该公司的股价已经跌至50.75美元。你认为公司最糟糕的时期已经过去，股价可能在明年反弹，但90美元似乎是一个不合理的目标。因此，你唯一感兴趣的是尽快实现收支平衡，而不是以巨额亏损卖出头寸(另请参阅：交易出错时的操作。）

构建修复策略需要采取以下措施：

• 购买12个月50美元通话中的5个。这样你就有权以每股50美元的价格再购买500股股票。
• 在12个月70美元的电话中写10个。这意味着你有义务以每股70美元的价格卖出1000股股票。

现在，你可以以每股70美元而不是每股90美元的价格实现盈亏平衡。这是可能的，因为50美元的通话价值现在是+20美元相比，你的XYZ股票头寸-20美元的损失。因此，你的净头寸现在为零。不幸的是，任何超过70美元的交易都需要你卖出你的股票。然而，你仍然会提高你写的呼吁收集的溢价，甚至对你的损失股票头寸早于预期。

潜在情景分析

那么，这一切意味着什么？我们来看看一些可能的情况：

1. XYZ的股价保持在每股50美元或下跌。所有期权到期时一文不值，你可以保留书面看涨期权的溢价。
2. XYZ的股票上涨到每股60美元。50美元的看涨期权现在价值10美元，而两个70美元的看涨期权到期时一文不值。现在，你有一个备用的10美元每股加上收取的溢价。如果你没有尝试过修复策略，你的损失现在比-30美元的损失要低。
3. XYZ的股票上涨到每股70美元。50美元的看涨期权现在价值20美元，而两次70美元的看涨期权将使你的股票以70美元的价格下跌。现在，你在看涨期权上获得了每股20美元的收益，加上你的股票是每股70美元，这意味着你已经在头寸上实现了收支平衡。你不再拥有公司的股票，但如果你相信股票价格会上涨，你可以随时以当前的市场价格回购股票。此外，你可以保留从前面写的期权中获得的溢价。

确定执行价格

在使用修复策略时，最重要的考虑因素之一是为选项设置执行价格。这个价格将决定交易是否“自由”以及影响你的盈亏平衡点。

你可以先确定你的股票仓位上未实现损失的大小。 一只股票以40美元的价格买入，现在以30美元的价格交易，相当于每股10美元的账面损失。

然后，期权策略通常是通过买入买入价买入期权（在上述示例中，买入期权的行权价格为30美元）并将买入期权的行权价格高于买入期权的行权价格的买入期权冲销股票损失的一半（卖出价35美元的买入期权，行权价格高于30美元的买入期权的行权价格为5美元）。

从三个月的选择开始，必要时向上移动到一年的跳跃。 一般来说，存货的损失越大，修理所需的时间就越长(另请参见：在覆盖调用中使用跳跃。）

有些股票可能无法“免费”修复，可能需要小额的借项支付才能建立头寸。如果损失非常大，比如说超过70%，其他股票可能无法修复。

变得贪婪

现在收支平衡似乎很好，但当这一天到来时，许多投资者离开时并不满意。那么，那些从贪婪到恐惧再到贪婪的投资者呢？例如，如果我们前面的例子中的股票涨到了60美元，而现在你想保留股票，而不是在股票涨到70美元时就必须卖出？

幸运的是，在某些情况下，您可以将期权头寸向您有利的方向平仓。 只要该股的交易价格低于你原来的盈亏平衡（在我们的例子中是90美元），只要该股的前景仍然强劲，这可能是一个好主意。

如果股票的波动性增加，并且你在交易初期决定持有股票，那么平仓就变得更好了。在这种情况下，你的期权定价将更有吸引力，而你仍然在一个良好的位置与基本股价。

然而，一旦你试图在股票交易达到或高于你的盈亏平衡价格时退出头寸，问题就会出现：这将要求你交出一些现金，因为期权的总价值将是负数。最大的问题是投资者是否愿意以这样的价格持有股票。

在我们前面的例子中，如果股票以每股120美元的价格交易，50美元的买入价将为70美元，而两次执行价为70美元的短期买入价将为-100美元。因此，在公司重新建立头寸的成本与公开市场买入的成本相同（120美元），也就是说，**原股票所得的90美元加上额外的30美元。或者，投资者可以简单地以30美元的借项结束期权。

因此，通常情况下，只有当价格保持在原来的盈亏平衡价以下并且前景看好时，你才应该考虑平仓。否则，以市价重新建立股票仓位可能更容易。

底线

维修策略是一个伟大的方式，以减少您的盈亏平衡点，而不承担任何额外的风险，承诺额外的资本。事实上，这个职位在很多情况下是可以“免费”设立的。

这种策略最适用于那些经历了10%到50%跌幅的股票。任何更多的问题都可能需要较长的时间和较低的波动性才能得到修复。该策略最容易在波动性较大的股票中启动，完成修复所需的时间长短将取决于股票应计损失的大小。在大多数情况下，这一策略最好保持到到期，但也有一些情况下，投资者最好早点退出头寸。