交錯董事會(又稱分類董事會)是由不同級別的董事以不同的任期組成的董事會。交錯董事會條款由公司制定,通常包括三類董事。錯開課程可以簡單地分配錯開的服務條款,也可以涉及每個課程更詳細的規定和責任。
交錯董事會的董事選舉在任期屆滿時進行。在每次選舉中,股東都被要求投票來填補董事會空缺或準備連任的任何職位。當選董事的任期各不相同,但一年、三年和五年的任期是常見的。一年分類要求每年投票。
一些公司可能會採用交錯董事會的公司結構,以滿足特殊需要。例如,他們可以指定某些委員會成員擔任更長的服務期,或者讓更有經驗的董事擔任更長的服務期,以鞏固他們在更長時間內的承諾。
有關公司治理政策和董事會組成的資訊可以在上市公司的招股說明書和委託書中找到。公司的董事會政策通常在公司成立時制定,並包含在公司章程中。通常,公司董事會政策需要股東投票才能改變。
一般來說,交錯董事會的支持者列舉了交錯董事會相對於傳統選舉董事會的兩個主要優勢:1)董事會的連續性和2)反收購條款敵意收購者很難獲得交錯董事會公司的控制權。
當惡意競購者試圖收購一家董事會錯開的公司時,它必須採取額外的談判步驟,並至少等待一年的下一屆股東年會,才能獲得董事會席位的控制權。
此外,由於類別的結構,惡意投標人可能會變得不太適合董事會的某些職位,這也可能是對幹預的貶低。總的來說,交錯董事會結構可能有點像一種毒丸戰術,因為它可以有效地阻止收購,並保證管理層的連續性。
反對交錯董事會的人認為,與每年選舉的董事會相比,交錯董事會對股東的責任更小。這些反對者認為,驚人的董事會條款往往會在董事會內部滋生一種兄弟般的氣氛,有助於保護管理層的利益高於股東的利益。
在21世紀,交錯板的使用一直在減少。哈佛大學的一項研究顯示,2015年,超過60%的S&;P 1500家公司和超過80%的S&;p500公司每年都舉行董事選舉。自2009年以來,下降趨勢尤為明顯。
哈佛大學法學院股東權益專案組織的一項活動,推動了交錯董事會的減少趨勢。
多年來,研究報告不斷報告了交錯選舉和年度選舉委員會結構的共同預期。交錯董事會已被證明會導致股東回報率下降。 據報道,交錯董事會也成功地緩解了**人士的幹預和惡意競價收購。在許多情況下,這被認為是對股東不利的,因為惡意競購者有能力為股東提供溢價。
激進的幹預和敵意收購是相當罕見的,但事實仍然是,董事會是代表股東利益選出的。錯開的董事會可能會阻止幹預或收購,從而可能會扣減為股票支付的溢價。即便如此,交錯董事會確實提供了一些保護,包括領導層的連續性,這當然有一定的價值,前提是公司首先被引導向正確的方向。
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