什麼是拖欠股息(dividends in arrears)？

優先股的發行附有股息支付的保證，因此，如果一家公司未能按承諾支付股息，則欠投資者的總金額將作為拖欠股息記錄在其資產負債表上。

如果一家公司拖欠股息，通常意味著它無法產生足夠的現金來支付欠優先股股東的股息。

理解拖欠股息

優先股投資者購買股票主要是為了分紅。它們本質上是股票和債券的混合體。

也就是說，它們代表著公司的所有權，就像任何股票一樣。然而，購買這些股票時，通常不會預期其價格將在不久的將來上漲，從而使所有者能夠以盈利的價格**股票。

關鍵要點

• 如果一家公司未能支付其欠優先股股東的款項，所欠金額將作為拖欠股息記入其賬簿。
• 如果優先股是累積的，則拖欠的股息金額會隨著每一次逾期支付而增長。
• 拖欠的股息必須在公司撥出任何款項支付給普通股股東的股息之前全額支付。

相反，它們是對收入的投資。優先股的股息回報率是有保證的。這可能是一個固定的百分比，或者回報率可能隨某個經濟指標而波動。

在任何情況下，與債券一樣，投資者希望每月或每季度收到一定金額的付款。這些股票可以在交易所**，就像普通股一樣，但優先股的典型所有者是為了獲得額外的收入。

與債券一樣，優先股對更為保守的投資者也有吸引力，或者它們構成了投資者多樣化投資組閤中的保守部分。

暫停派息時

董事會可以投票決定暫停向優先股或普通股股東支付股息。

如果公司暫停支付這些款項，這些款項必須作為拖欠的股息記錄在公司的資產負債表上。目的是在可能的情況下償還所欠的款額。

暫停支付股息的投票是一個明確的訊號，表明一家公司沒有賺到足夠的錢來支付它承諾支付的股息。至少，它的一些義務，例如向正規供應商付款，可能更為緊迫。

在任何情況下，優先股股東的所有股息必須在向普通股股東發放股息之前支付。

普通股與優先股

股票買賣的絕大部分是普通股。普通股持有人擁有發行公司的所有權。如果公司董事會選擇，公司可以投票給普通股股東派發股息，股息代表每位股東的利潤份額。

然而，董事會不能將任何股息分配給普通股的所有者，除非他們留出欠優先股股東的金額。這些紅利不是紅利。他們是一種承諾。

優先股息可以是“可贖回的”，也就是說，如果利率下降，公司可以回購併以較低的股息率重新發放。

同樣，任何拖欠優先股所有者的股息必須在董事會考慮支付普通股股息之前全額支付。

表決權

普通股和優先股之間還有其他一些區別。

首先，優先股通常更貴，而且其價格隨著時間的推移波動較小。

此外，普通股的所有者有投票權，如果他們願意，可以參與重大商業決策。優先股所有者通常沒有投票權。

然而，優先股股東在破產的情況下對公司資產有更高的要求。這並不是特別有意義的，因為即使是優先股股東也排在有擔保債權人、無擔保債權人和稅務機關後面等待還款。即使是債券持有人，由於他們的投資代表著有擔保的信貸，他們的排名也更高。

拖欠股息示例

假設ABC公司擁有500萬股普通股和100萬股優先股。公司每隔一年向普通股股東派息一次，優先股股東保證每股派息3美元。

ABC每年至少必須支付300萬美元的股息。

由於經濟不景氣以及其中一位董事的一些法律問題，ABC的利潤大幅下降，只剩下足夠支付最緊急的賬單。董事會決定暫停支付所有股息，直到收入回升。

然而，三年過去了，ABC仍在苦苦掙扎。現在它欠優先股股東900萬美元的未付股息。

隨著一款革命性的新產品的推出，ABC終於看到了利潤的回升。然而，鑒於其緊迫的財政義務的規模，它仍然無法支付優先股息。

在幾近崩潰的整整五年後，******的複蘇已經完成，盈利能力比以往任何時候都強。

ABC能夠支付拖欠優先股股東的1500萬美元股息。然後，它可能也會考慮向長期受苦的普通股股東派發股息。

精美的印刷品

一般來說，優先股帶有保證股息，如果沒有支付，將隨著時間的推移而累積，如上例所示。然而，只有累積股息才能帶來這種好處。

公司可以選擇發放非累積股息，這意味著股東對因利潤下降而未支付的任何股息沒有權利要求。

幸運的是，這些型別的股息遠不常見。

可贖回股份

儘管公司希望回報股東的投資，但他們並不是在做比必須付出更多的錢的事情。一些公司透過發行可贖回股票來限制他們的責任。

本公司可自行決定在特定日期以預定價格回購此類優先股。

與債券利率一樣，優先股股息在很大程度上受美聯儲（fed）發行時制定的利率的影響。發行可贖回股份的公司保留回購現有優先股的選擇權，併在利率下降時以較低的股息率重新發行。