雖然有些企業以無債為榮，但大多數公司有時會借錢購買裝置、建造新辦公室和/或發放工資支票。對投資者來說，挑戰在於確定組織的債務水平是否可持續。

負債有害嗎？在某些情況下，借款可能是公司健康狀況的積極指標。考慮一家公司，因為對其產品的需求增加而想建一個新工廠。可能需要貸款或**債券來支付建築和裝置成本；不過，其未來的銷售額預計將超過相關成本。而且，由於利息支出可以免稅，債務是一種比股票更便宜的資產增值方式。

問題是當債務的使用，也被稱為槓桿，變得過度。由於利息支出從高階銷售中佔了很大一部分，公司用於營銷、研發和其他重要投資的現金將減少。

巨大的債務負擔會使企業在經濟低迷時期特別脆弱。如果公司難以定期支付利息，投資者可能會失去信心，壓低股價。在更極端的情況下，公司可能會破產。

基於這些原因，經驗豐富的投資者在購買公司股票或債券之前會仔細檢查公司的負債情況。交易員們已經制定了一系列的比率，幫助區分健康的借款人和債臺高築的借款人。

債務和債務股本比率

兩種最流行的計算方法債務比率和債務股本比率依賴於公司資產負債表上現成的資訊。要確定負債率，只需將公司的總負債除以總資產：

負債率=負債總額資產總額\text{負債率}=\frac{\text{負債總額}}{\text{資產總額}}負債率=資產總額負債總額​

0.5或更小的數字是理想的。換言之，公司資產中不應超過一半的資金來自債務。實際上，許多投資者容忍的比率要高得多。資本密集型行業，如重工業，比服務型企業更依賴於債務，負債率超過0.7是常見的。

顧名思義，債務股本比是將公司的債務與其股東權益進行比較。計算如下：

負債權益比率=負債總額股東權益\text{負債權益比率}=\frac{\text{負債總額}}{\text{股東權益}}負債權益比率=股東權益負債總額​

如果你考慮一下基本的會計等式（資產-負債=權益），你可能會意識到這兩個等式實際上是在看同一件事。換言之，負債率為0.5必然意味著負債股本比為1。在這兩種情況下，數字越低表明公司的經營活動對借款的依賴性越低。

雖然這兩個比率都是有用的工具，但它們並非沒有缺點。例如，這兩種計算都在分子中包含短期負債。然而，大多數投資者對長期債務更感興趣。因此，一些交易員在計算數字時會用“長期負債”來代替“總負債”。

此外，有些負債甚至可能不會出現在資產負債表上，也不會計入比率。零售商常用的經營租賃就是一個例子。直到最近，公認會計原則（GAAP）還沒有要求公司在資產負債表上報告這些，但它們確實在腳註中說明瞭這一點。 想要更準確地看待債務的投資者將希望透過梳理財務報表來獲得這些有價值的資訊。

利息保障率

債務和債務股本比率的最大限制或許在於，它們關註的是借款總額，而不是公司實際償債的能力。一些組織可能背負著看起來相當可觀的債務，但它們產生的現金足以輕鬆處理利息支付。

此外，並非所有公司的借款利率都相同。一家從未拖欠債務的公司可以以3%的利率借款，而其競爭對手則支付6%的利率。

為瞭解釋這些因素，投資者通常使用利息覆蓋率。而不是看債務總額，計算因素在實際成本的利息支付相對於營業收入（被認為是一個最好的指標，長期利潤潛力）。用這個簡單的公式確定：

利息保障率=營業收入利息支出\text{利息保障率}=\frac{\text{營業收入}{\text{利息支出}}利息保障率=利息支出營業收入​

在這種情況下，更高的數字被認為是有利的。一般來說，3及以上的比率代表著較強的償債能力，儘管各行業的門檻各不相同。

利用負債率分析投資

為了理解為什麼投資者經常使用多種方法來分析債務，讓我們看看一個假設的公司，特雷西掛毯公司。該公司資產100萬美元，負債70萬美元，股東權益總計30萬美元，由此產生的2.3的負債與權益比率可能會嚇跑一些潛在的投資者。

$700,000÷$300000=2.3\$700000\div\$300000=2.3$700000÷$300,000=2.3

不過，看看這家企業的利息覆蓋率，就會給人一種截然不同的印象。該公司年營業收入30萬美元，年利息8萬美元，能夠按時償付債權人，並有剩餘現金用於其他支出。

$300,000÷$80000=3.75\$300000\div\$80000=3.75$300000÷$80,000=3.75

由於對債務的依賴程度因行業而異，分析師通常會將債務比率與直接競爭對手的債務比率進行比較。例如，將採礦裝置公司的資本結構與軟體開發商的資本結構進行比較，可能會導致對其財務狀況的扭曲看法。

比率還可以用來跟蹤特定公司的趨勢。例如，如果利息支出的增長速度始終快於營業收入的增長速度，這可能是未來麻煩的跡象。

底線

雖然承擔適度的債務是很常見的，但高槓桿的企業面臨著嚴重的風險。巨額債務會侵蝕公司的收入，嚴重時還會使公司陷入違約的危險之中。積極的投資者使用許多不同的槓桿比率來大致瞭解公司借貸行為的可持續性。孤立地說，這些基本的計算方法都對公司的財務實力提供了有限的看法。但如果把它們結合起來使用，就會出現一個更完整的圖景，有助於將健康的公司從那些負債危險的公司中剔除出來。