動量投資是如何捲土重來的

上世紀90年代，動量投資風靡一時，當時市場就像熱氣球一樣在上升。這一策略基於這樣一種想法：購買過去一年市場上收益或價格漲幅最大的任何一個行業。許多基金，如美國世紀超（americancenturyultra，TWCUX）在這段時間嚴重依賴動量策略的變化，當科技泡沫破裂時，它們也隨之下跌，有些基金比其他基金更難。...

但一組新的研究表明，動量投資實際上是一種可行的長期投資策略，在較長時期內表現令人欽佩(更多資訊，請參見：動量投資的三大優勢。）

研究

AQR資本管理公司於2014年9月釋出了一份白皮書，題為“事實，本文分析了100年來動量投資的結果，得出結論：“趨勢跟蹤帶來了強勁的正收益，並實現了一個多世紀以來與傳統資產類別的低相關性。”

據InvestmentNews報道，最近在芝加哥舉行的2016年晨星交易所交易基金（ETF）大會上，AQR負責人Ronen Israel堅定地為動量投資辯護。他從最近為《投資組合管理雜誌》（Journal of Portfolio Management）聯合署名的一篇文章中得出了自己的觀點，這篇文章駁斥了許多關於這種投資策略的誤解。以色列在他的文章中表明，動量策略的長期回報產生了比許多專家認為的更好的結果，而且這種策略的交易成本低於通常預期。這一策略的稅收效率也與價值投資差不多。

交易成本是一個關鍵因素，顧問誰想要儘量減少費用應該考慮。以色列堅持認為，學術研究中通常使用的交易成本通常是客戶實際支付金額的10倍左右，考慮跟蹤誤差幅度可以進一步降低這些成本，而不會降低迴報(更多資訊，請參見：乘勢而上的投資浪潮。）

Ronen並不是唯一一位在本次論壇上發言的人。同一天晚些時候，來自Optimal Momentum的Gary Antonacci、Cambria Investment Management的Meb Faber和來自Alpha Architect的Wes Gray舉辦了另一個研討會，也討論了這個問題。 ETF市場也註意到，顧問們對這一策略重新產生了興趣。

動量etf推出

富達投資（Fidelity Investments）於2016年9月推出了一隻新的ETF，即富達動量因子ETF（FDMO），這是該公司正在向市場推出的一組基於因子的ETF之一。富達（Fidelity）曾表示，該基金將尋求“總回報率和波動率調整後回報率歷史高位、正收益驚喜高、平均空頭利率低的公司股票”

富蘭克林鄧普頓是另一家基金公司，它的基金依賴動量策略。儘管其LibertyShares ETF本身並不包含動量基金，但這三隻基金都將動量作為其因素之一。其他幾隻動量基金已經推出，包括Apatus動量ETF（BEMO）和MomentumShares國際定量動量基金（IMOM）。 (更多資訊，請參見：基於賬麵價值的價值動量。）

演出

今年以來，動量策略的表現一直落後於價值策略，這也是價值投資成為更受歡迎選擇的部分原因。Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF（DWAQ）是現存歷史最悠久的動量基金，今年迄今已實現4.39%的漲幅。其他更專業化的動量基金也出現了正收益和負收益。

底線

動量投資顯然正在捲土重來。但最近的研究表明，這一直以來都是一種可行的策略，這種方法成功的關鍵是在價格下跌或即將再次上漲時買進(更多資訊，請參見：動量市場風險管理的重要性。）

發表於 2021-06-20 16:40
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分類：金融

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