美國證券交易委員會（sec）最近決定不將比特幣和以太坊（ethereum）列為證券，這一決定預計將引發加密價格上漲，但事實的確如此——在很短的一段時間內。儘管主要硬幣的價格飆升，但市場基本上消化了這一訊息帶來的衝擊，並恢復到加密貨幣數周來一直徘徊的水平。

空頭反彈引發了市場的重要問題，即為什麼許多人預期的牛市未能實現。在價格恢復到最近的區間後，很明顯，這一宣佈並不像預期的那樣振奮人心，對解決加密市場仍然普遍存在的許多問題幾乎沒有起到什麼作用。

首先，雖然比特幣和以太幣最終被歸類，但加密貨幣市場的其他部分在監管方面仍處於灰色地帶。此外，這一決定雖然對一些機構投資者來說是積極的，但對機構部門的意見影響甚微。總而言之，這些因素加在一起對BTC和ETH價格構成壓力，很難確定它們將很快被消除，進一步抑制了對可能恢復牛市的樂觀情緒。

短暫但不可持續的高峰

ETH和BTC的價格確實在SEC的宣佈後飆升，ETH的價格上漲了11%，BTC上漲了5%。然而，ETH很快回落，儘管此後有所回升，但與許多人預期的牛市相去甚遠。這兩枚硬幣都未能恢復到2017年底的高點。這一失敗令許多密碼多頭感到困惑，他們預計一旦美國證券交易委員會（SEC）取消了可能造成嚴重後果的分類，將有大量現金流入。

將BTC、ETH和其他加密貨幣歸類為證券意味著它們將受到比現在嚴格得多的監管，因為從技術上講，它們被視為大宗商品。根據Howey測試的定義，證券必須遵守嚴格的披露和備案法律，這將極大地改變加密貨幣交易和交易的運作方式。儘管關於比特幣、以太坊和其他硬幣是否符合豪威測試標準的爭論仍然存在爭議，但SEC的決定有望釋放比特幣的價格。透過消除證券化意味著的監管障礙，市場應該會爆髮式增長。

價格仍然受到限制

儘管如此，BTC和ETH價格在年初大幅下跌後仍保持相對平穩。除了美國證券交易委員會（SEC）的漲價之外，還有一些因素影響著價格增長的可持續性。業內觀察人士和密碼愛好者一直以來做出的最大預測之一就是機構資金的到來，這將意味著潛在的大量流動性註入市場。

失去證券分類意味著加密貨幣對於許多厭惡風險的基金來說仍然過於不受監管，限制了它們參與市場的程度。此外，主要金融機構繼續堅決反對加密。這體現在交易員的困難，從禁止信用卡使用加密，等等。雖然最近有跡象表明，證交會對加密市場的總體態度是積極的，但短期內預計進展不大，最好的情況可能是零碎的。

另一個阻礙加密貨幣發展的主要問題是市場本身。由於比特幣和其他加密貨幣的擴張方式，大量的硬幣往往集中在幾個錢包裡，或者財團可以在一個基本不受監管的生態系統中串通操縱價格。

人工智慧預測分析平臺Endor的CEO兼創始人Yaniv Altshuler稱，該公司“在本次釋出之前的幾周內分析了區塊鏈活動，並檢測到了幾個結構的形成，每個結構都包含了數萬個錢包。這些構造看似分散，卻顯示出高度相關的行為。在公告釋出前幾天，我們觀察到這些實體開始積累大量ETH和BTC。我們懷疑，這意味著存在一個先前的資訊，是誰知道這些大收集錢包。這種行為在一定程度上起到了“緩衝”的作用，在宣佈之前創造了早期需求，並透過向市場發行代幣吸收了隨後產生的部分需求。”

這些“經營者”具有重大影響力，並被懷疑為謀取自身利益操縱和扭曲價格。

也有人質疑SEC的決定是否會產生更廣泛的影響。雖然公告的重點是BTC和ETH，但幾乎沒有提及其他近1600種加密貨幣。這使得這些硬幣處於一種不確定的狀態，大多數機構投資者不願意將自己大量暴露在資產類別中，只會在未來面臨監管和合規成本。

加密啟動失敗

儘管圍繞SEC的分類決定大肆宣傳，但現實情況是，加密貨幣短期內不太可能出現類似2017年價格行動的另一輪狂潮。價格基本保持穩定，但數月來未能維持長期上漲。即使解除了監管的手銬，市場也必須面對迄今為止阻礙其發展的問題。機構投資者不太可能無限期地保持觀望，因為監管機構最終將進一步澄清自己的立場。在此之前，密碼仍然受到自身結構的約束。儘管它們提供了權力下放，但在少數錢包中積累財富仍然是個問題。與此同時，更快的解決辦法是讓市場達到一個臨界的使用者群體，這一發展很可能很快就會顯現出來。